南華金融 SCtrade 動力推介 (4月9日) | 銅價漲利江西銅業

江西銅業(358 HK)料首季盈利增逾4倍,預計今年銅市將繼續維持高位震蕩走勢

集團為中國同行業龍頭,是中國最大的綜合性銅生產企業。受疫情影響,2020年首季銅價一度下跌至歷史低位,次季至三季度整體維持橫盤震蕩。而四季度在各國央行刺激政策下,全球製造業延續回升;美國大選落地,國際政局不確定性下降;全球疫苗研發得到進展,市場對銅需求上漲。此外,疫情擴散之下南美主要銅產地的銅礦的開採和運輸受到影響,引發市場對於銅供給端的中斷的擔憂,銅精礦供應持續緊張,精銅庫存重新下降。因此,銅價加速上漲至2013年以來新高。截至2020年底,LME三個月期銅收盤價為7,753.5美元每噸,按年增25.7%;2020年LME三個月期銅均價為6,199.1美元每噸,按年增3%。2021年,受益於流動性寬鬆及通脹預期上行,大宗商品價格有望得以支撐。而因疫苗大規模使用,主要經濟體處於疫情後的強勁復甦時期,各國製造業指數回升,中短期內將繼續拉動銅等有色金屬的消費;此外,國內隨著「碳達峰」、「碳中和」戰略推進,新型基礎設施建設、光伏、風電、儲能、新能源汽車及配套等領域,對銅的實際需求及預期有顯著增強。預計銅市將繼續維持高位震蕩走勢,有望支持集團盈利增長。集團預期2021年首季盈利按年增4.2倍至4.5倍,增至8.3億至8.8億元(人民幣,下同);扣除非經常性損益後則扭虧為盈,調整後淨利潤為12.3億至12.8億元。市場預期集團2021年調整後盈利為45.1億元,按年增38%;預測市盈率為10.8倍,低於過去兩年均值11.1倍,預測周息率為1.9%。

 

(資料來源:港交所、彭博)

 

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