南華金融 SCtrade 動力推介 (3月29日) | 泡泡瑪特拓新零售

泡泡瑪特(9992 HK)2020年盈利增16%,將繼續豐富IP及加強新零售

根據弗若斯特沙利文報告,分別以2019年的零售價值(市場份額為8.5%)及2017年至2019年的收益增長計,集團是中國最大且增長最快的潮流玩具公司;「泡泡瑪特」品牌已成為中國最受歡迎的潮流玩具品牌。集團2020年盈利按年增16%至5.2億元(人民幣,下同),每股基本盈利0.44元,派末期息每股14.94分;期內收益按年增49.3%至25.1億元。其中零售店收入佔比39.9%,按年增35.5%至10億元。截至2020年底,集團在中國大陸新開業76家線下門店,門店總數增至187家;並實現品牌出海,首家海外門店在韓國首爾開業。線上渠道收入佔比37.9%,按年大增76.5%至9.5億元,主要受惠於天貓平台和抽盒機銷售的增加,及新增電商平台線上渠道。年內,集團新增註冊會員520萬人,累計註冊會員總數達740萬人,新增會員貢獻銷售額佔比88.8%,按年增9.9%。中國的潮流玩具零售市場仍處於早期階段,根據弗若斯特沙利文報告,潮流玩具零售的市場規模預期於2024年將達763億元,自2019年起的複合年增長率為29.8%。集團作為行業領先,料將受惠行業增長。未來將繼續豐富IP類型,擴大IP庫,推出更多頭部系列產品,並拓寬除盲盒以外的潮玩品類;亦將擴展渠道網絡,加強會員拓展和會員營銷,推動新零售數字化運作。此外,集團新納入港股通,料將帶動交投,獲得更多資金流入。市場預期集團2021年調整後盈利為11.6億元,按年增1.1倍;預測市盈率為59.1倍,周息率為1%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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