南華金融 SCtrade 企業要聞 (3月26日) | 國壽盈利遜預期 瑞聲派末期息

中國人壽(2628 HK)2020年盈利跌,遜預期,內含價值居行業首位

中國人壽(2628 HK)2020年盈利為502.7億元(人民幣,下同),按年跌13.8%,遜市場預期523.2億元;每股盈利1.77元,派末期息每股0.64元,2019年末期息為每股0.73元。期內收入為8,049.6億元,按年增10.3%;其中總保費收入按年增8%至6,122.7億元,為首次突破6,000億元。內含價值達10,721.4億元,居行業首位,較2019年底增長13.8%。新業務價值按年跌0.6%至583.7億元。核心償付能力充足率達260.10%,綜合償付能力充足率達268.92%。每股淨資產15.92元。集團表示,保險資金面臨國內市場利率中樞震盪下行、債券市場違約增加和長久期資產供應不足等挑戰,資產配置壓力有所加大。但隨著「十四五」規劃全面啟動,「雙循環」新發展格局加速構建,國家全面推進健康中國建設,實施積極應對人口老齡化國家戰略,健康、養老領域將成為行業下一輪發展重要的增長點;隨著保險市場全面對外開放,行業供給主體將更加豐富,市場成熟度將進一步提升。中國人身險業仍具有巨大發展潛力和廣闊發展空間。集團將全面推進「重振國壽」戰略部署,加大產品創新力度,優化產品結構,積極推動保險供給擴面提質。市場預期集團2021年調整後盈利為560.4億元,按年增11.5%;預測市盈率為6.7倍,市帳率為0. 8倍,周息率爲5.3%。

 

瑞聲科技(2018 HK)2020年盈利跌逾32%, 主要受上半年疫情影響,但第四季已逐漸改善

瑞聲科技(2018 HK)2020年盈利為15.1億元(人民幣,下同),按年跌32.2%,基本符市場預期;每股基本盈利1.25元。派末期息每股0.2港元,全年合共派息每股0.3港元,派息率為20%;2019年末受疫情影響未派發末期息,中期息為每股0.4港元。期內收入為171.4億元,按年跌4.2%。毛利率按年跌3.9個百分點至24.7%。該等下跌主要受上半年疫情對供應鏈的影響,但第四季已逐漸改善,盈利按季增75.7%至7.6億元,季度毛利率按季增4.5個百分點至28.1%。2020年集團聲學業務收入佔比44.1%,按年跌7.4%至75.6億元;但隨小腔體標準化揚聲器模組的推出,有助於優化成本結構,進一步提升聲學的盈利水準。電磁傳動及精密結構件業務合併收入佔比40%,按年跌11%至68.5億元;集團計劃2021年繼續推進產品下沉至中低端安卓機型,延續出貨量增長態勢。光學業務收入佔比9.5%,按年增52.7%至16.3億元;集團表示,光學業務經過多年的佈局和發展,已開始貢獻更多收入,並擬分拆上市,以加強在光學業務的拓展及戰略佈局。微機電系統器件業務收入佔比6.3%,按年增16.6%至10.8億元;因年內MEMS麥克風出貨量大幅增長,2021年將通過分銷模式繼續下沉市場提升市場份額。同時全球5G強勁發展,有望推動5G手機出貨量持續提升;亦將推動硬體升級,集團將憑藉微型技術以及精密加工方面的領先優勢,改善現有產品組合,進一步提升生產效率。市場預期集團2021年調整後盈利為24.1億元,按年增60.1%;預測市盈率為15.9倍,周息率爲1.7%。

 

中國移動(941 HK)2020年盈利增1%,遜預期,將深入實施「5G+」計劃

中國移動(941 HK)2020年盈利為1,078億元(人民幣,下同),按年增1.1%,遜市場預期1,095.8億元;每股盈利5.27元。派末期息每股1.76港元,全年合共派息每股3.29港元;2019年末期息為每股1.723港元,全年合共派息每股3.25港元。EBITDA為2,851億元,按年跌3.7%;EBITDA率按年跌2.6個百分點至37.1%。期內營運收入為7,681億元,按年增3%。其中通信服務收入為6,957億元,按年增3.2%。得益於家庭市場、政企市場兩個「增長極」的優異表現,有綫寬帶收入達808億元,按年增17.4%;應用及信息服務收入達1,010億元,按年增22.4%。非傳統通信業務的新業務收入佔比進一步提升,CHBN收入結構進一步優化,有望為未來可持續增長增添動力。截至2020年12月底,集團移動客戶9.42億戶,其中5G套餐客戶達1.65億戶,淨增1.62億戶。移動ARPU為47.4元,降幅按年收窄4個百分點;手機上網DOU提升39%,達9.4GB。集團表示,5G正逐步成為社會信息流動的主動脈、產業轉型升級的加速器、數字社會建設的新基石,集團將深入實施「5G+」計劃,實現通信服務收入、淨利潤的穩健增長。市場預期集團2021年調整後盈利為1,100.8億元,按年增2.1%;預測市盈率為7.9倍,周息率爲6.9%。

 

(資料來源:港交所、彭博)

 

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