舜宇光學(2382):持續搶佔市場份額

舜宇光學(「集團」)主要從事設計、研發、生產及銷售光學及光學相關產品,是全球領先的綜合光學零件及產品製造商。該等產品包括光學零件、光電產品及光學儀器。集團專注於結合光學、電子、軟件及機械技術的光電相關產品的應用領域,如手機、數碼相機、車載成像及傳感系統、安防監控系統及虛擬現實(VR)或增強現實(AR)。

2020年,集團三大主要產品手機鏡頭、車載鏡頭及手機攝像模組的出貨量分別按年增13.9%、12.1%及9.7%,在全球疫情衝擊下仍創歷史新高,且市場份額進一步提升;但受疫情影響,手機攝像頭行業出現降規降配現象,手機鏡頭和手機攝像模組的平均銷售單價同比有所下降。故期內收入僅按年增0.4%至380億元(人民幣,下同)。但受惠於收入佔比較大的手機攝像模組的毛利率按年增3.3個百分點至12.6%,帶動2020年整體毛利率按年增2.4個百分點至22.9%。期內盈利達48.7億元,按年增22.1%;每股盈利445.78分,派末期息每股88.8分,2019年末期息為每股72.8分。

2020年因疫情影響,市場及經濟的恢復緩慢,加之全球主要經濟貿易體之間的紛爭及各個國家間的科技競爭,使集團業務承壓。但集團持續深耕優勢業務,同時結合客戶需求和行業最新發展趨勢,搶佔行業先機,進一步提升市場競爭力,擴大產品市場份額。並積極開拓新興光學市場,著力於VR/AR、3D感應、智能家居、無人機和運動追蹤等領域光學相關產品的開發,在技術創新方面持續實現突破。預期2021年智能手機和汽車行業將重拾增長,機器視覺、AI等前沿技術更將蓬勃發展,集團作為領先的綜合光學零件及產品製造商,料將首先受惠。

市場預期集團2021年調整後盈利為57.5億元,按年增19.4%。2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為4.40元、5.31元及6.54元,年復合增長率爲21%。基於2021年每股盈利5.31港元,以PEG 1.7倍推算目標價為226港元,較現價約有18%潛在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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