九毛九(9922):餐廳擴張計劃

九毛九(「集團」)是中國領先的餐廳品牌管理者及運營者,以中式餐飲連鎖經營爲核心,旗下創立並運營九毛九西北菜、太二酸菜魚、2顆鶏蛋煎餅、慫及那未大叔是大厨五個不同細分領域中式餐飲品牌。

受疫情影響,集團自2020年1月末起臨時暫停營運所有位於中國的餐廳,故導致上半年收入按年跌23.2%至9.5億元(人民幣,下同)。但其中來自太二餐廳的收入佔比70.6%,按年增24.8%至6.7億元,主要由於太二餐廳門店數量較去年同期擴張70間至161間,推動收入增長,以及自2月底開始提供食品外賣服務帶來1.5億元收入。由於中國疫情已有所緩和,部分餐廳3月起已恢復營運,截至5月中所有餐廳均已恢復營運,經營表現正逐步改善。截至2020年6月底,集團在中國16個省份43個城市及四個直轄市經營288間餐廳及管理33間加盟餐廳;並預計自2019至2021年新開設約370間自營餐廳,包括約240間太二餐廳,疫情將無損集團的太二餐廳擴張計劃。此外,8月太二的澳門餐廳已完成開業,未來將進一步向全球市場擴張,以獲得國際市場份額。

集團將佛山中央厨房的現有倉庫將轉型爲食物加工中心,並擬於佛山開設一間新的中央廚房,以提升供應鏈能力。為確保主要食材的穩定供應,集團與兩間主要食材(即鱸魚)的供應商成立合營公司,其中之一已著手進行養殖業務,預計該等合營公司將於2021年第一季提供第一批鱸魚。集團亦已與若干酸菜供應商訂立合作協議以獲得提前付款折扣,並保障穩定及高質量的酸菜供應。該等合作將確保原材料符合食品安全和質量標準,以及貨源的質量及數量保持穩定,為未來擴張計劃提供支持。

市場預期集團2020年調整後盈利為4,899.2萬元,按年跌70.7%;2021年將回升8.5倍至4.7億元。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.04元、0.33元及0.48元,年復合增長率爲44.2%。基於2021年每股盈利0.33港元,以PEG1.4倍推算目標價為24.2港元,較現價約有14%潜在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動,亦沒有在過去12個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明:本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。