周大福(1929):主流珠寶及名貴珠寶製作及銷售

周大福2019財年第一季(截至2018年6月底止三個月)經營數據顯示,公司運營情况較佳,內地及香港的零售值分別同比增長11%和21%,同店銷售增長分別爲4%和26%,珠寶鑲嵌首飾在內地銷售下降4%,而香港銷售上升26%;黃金産品在兩個市場均表現較佳,銷量分別同比上漲11%和31%。一季度公司於中國內地淨開設71個零售店,香港澳門和其他市場則淨開設4個零售店,截至2018年6月底,集團共有2660個零售店。

期內,公司産品平均售價有所提高,其中中國和香港及其他地區的珠寶鑲嵌首飾的平均售價分別上漲7.7%和1.8%;中國和香港及其他地區的黃金産品的平均售價分別上漲7.9%和9.7%,同期國際平均金價上漲4%。平均售價上升,且黃金産品售價上升超過金價上升速度,顯示公司産品組合有所提升,對公司整體毛利提高有所幫助,趨勢或在下半年持續。

香港訪港旅客數量持續上升。2018年1至5月,同比上升9.6%,其中來自中國內地的訪港旅客數量同比上升12.7%。另香港今年首5個月,珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物零售業銷貨價值按年上升22.8%。訪港旅客持續增長和本地消費暢旺有利於公司在港澳地區的業務發展。2018財年全年,公司香港澳門和其他地區的收入佔公司整體收入的37.8%。內地方面,公司會採取在一二綫城市提高平均售價,在其餘城市擴大市場滲透率的策略以促進發展。

市場預測公司2019財年全年盈利爲40.9億港元,按年增長20%;每股盈利約0.493港元,2020財年每股盈利約0.556港元,按年增長12%。以過去兩年平均預測市盈率19.8倍推算目標價爲9.7港元,較現價有約19%潜在升幅,建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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