3隻具潛力半新股

發布日期: 2018年03月06日

中証監於2月23日在其官方網站發布《關於IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》。總括而言,該文是指為提升內地上市公司的質素,當企業在內地申請上市被拒後,至少營運3年才可以借殼上市,被否的企業可以重新申請IPO,但需等待半年。我認為此會對企業的上市成本大增,例如對保薦人的要求會更高,盡職審查及資訊披露都要做得更嚴謹。結果或會導致企業主動撒回申請,同時會利好香港的殼股市場。

「同股不同權」及安排中國企業來港作第二上市等制度已進入正路,市場普遍認為此舉及證監會的狙擊會打壓香港的殼股。不過我對意見有保留,第一,港交所對享有「同股不同權」的公司無論在行業、市值及收入均有要求,相信符合資格的企業在初段不會很多,第二,推動殼價的主要因素都是需求,只要在內地上市的難度越高,等候時間越長,尋求其他方法的誘因就越大,在香港上市或買殼是其中最快捷的方法,年初至今已有多宗控股權交易,例如仁智國際(8082.HK)、寶聯控股(8201.HK)、煜榮集團(1536.HK)、滉達富控股(1348.HK)及太和控股(718.HK)等。

上兩個月有較多新股上市,當中有數隻具潛力的半新股已經進入收集期。ZIONCOM(8287.HK)從事無線網絡產品製造,招股價0.43港元,以中間價左右定價,超額認購只有14倍,截至執筆日市值只有約2.7億市值;英馬斯集團(8136.HK)從事LED照明產品,招股價0.25,接近下限定價,超額認購13.96倍,目前市值3.35億;熒德集團(8535.HK)為機電工程服務供應商,以下限0.17港元定價,超額認購34.8倍,惟上市日遇上港股大跌,目前市值只有1.67億。根據招股書內的資產淨值,上述半新股的股價與殼價有一定折讓或與貼近殼價,值得關注。

袁嘉麟
南華投資管理 高級投資分析員

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