林鄭開局靚 北京布局叻

《資本壹週》607期(2017年7月13日)

– 在前朝有功、法律執正、政府有錢下,林鄭只須專注解決民生問題。
– 在前面做好領導中資「走出去」的服務工作,在後面則作為緩衝區。
– 東方海外賣盤,買家認為價有所值;萬達勁賣資產,買家亦有著數。

 

新特首林鄭月娥上任差不多兩個星期,暫時相當順利,估計短期內亦會風平浪靜;其實,只要其做好民生工作,長期風調雨順都不是夢。

林鄭的開局,絕對稱得上「靚」。港大最新民意研究顯示,林鄭的得分,達到63.7分,不僅成為她2012年出任政務司司長以來的第二高,還遠遠拋離前任的梁振英——上任後首星期得分為56.5分,一個月後更跌至52.5分,亦拍得住董建華1997年上任後首個月的64.5分,但就落後於曾蔭權的72.3分。

開局開得靚,當然與其作風有關,但亦不要忘記,她乃黃袍加身——當初是由中央選出來的,並非她自己走出來選的,而北京選她出來,還該經過一番嚴格的精挑細選,而前兩任的董建華及梁振英,乃早就計畫培養成特首者,曾蔭權則是臨危受命——因此,不得不讚北京布局布得叻。

首先,前朝其實有功,一來做得「衰」,新一屆自然低位反彈;二來亦做了很多工夫,例如引入中資,現時各行各業都是中資的天下,尤其是一些支柱產業,金融業如是,地產業亦如是。此外,法律又執正,令反對派知道,以一毫子大政府一百萬,是要付出代價;反觀以前,反對派為反對而反對不特止,更以全港市民的利益作籌碼,經過檢控佔中「3+6」人及旺角騷亂分子後,現時總算靜了下來。

再加上,政府財政盈餘多,有錢可以解決很多問題。且看今年上半年,政府合共賣出10幅官地,便袋了超過1,000億元;當中,非住宅地(包括商業、商貿、酒店、工業地等)佔了5幅,住宅地亦佔了5幅,各佔一半。不過,非住宅地的成交金額,卻佔六成,逾600億元,值得注意的是,全部由本地發展商買入,最轟動的,首數中環美利道前停車場,由恒地(00012)以232.8億元投得;其次是南豐以逾246億元買入啟德商業地。相反,住宅地則全部由中資財團奪得,最矚目的,是龍光地產(03380)與合景泰富(01813)以逾168億元,投得鴨脷洲前駕駛學院地皮,創下全港住宅官地最高紀錄。

 

香港角色 今時不同往日

事實上,樓價節節向上,造就了政府豬籠入水,除了地價,三大「辣稅」亦令庫房盤滿缽滿;然而,林鄭未來要解決的一大難題,正正就是港人的居住問題,需要協助市民買樓,重建置業階梯,其餘便只須處理其他民生問題,包括醫療、教育、就業,僅此而已。

有坊間評論指,林鄭首個須面對的棘手問題,是一地兩檢,本欄相信並不盡然。因為一地兩檢一定要實行,因為高鐵就是希望方便經商、工作、旅遊,如果不方便,根本無用武之地,如果一地兩檢都不信任,香港就真箇甚麼也不用做了。

林太只須處理對內問題,對外的定位,則中央早已部署好,香港只須做好自己的角色,便不愁沒有生意做。不過,香港的角色,今時已不同往日,從前是往內地投資,現在則是服務紅色資本,與國際接軌。且看股市,在港掛牌的中資股數目現超過1,000隻,佔港股的市值,由回歸前的16%,增加至40%,平均每日成交升近一倍,佔比近50%。總之,香港就是要在前面做好領導中資「走出去」的服務工作,在後面則做緩衝區,兩者皆是內地城市遙不可及者。

 

本週兩大交易 值得留意

說到中資進佔香港各行各業,或香港為中資服務,不知道前特首董建華家族旗下的東方海外(00316),近日宣布被國企中遠海控(01919)斥資492.3億港元收購,又算不算?然而,此交易共有三個值得注意的地方。

第一,是董氏家族的背景,以前相當親台,且跟美國熟稔。引述鄭會欣撰寫的《董浩雲與中國遠洋航運》一書,當中提到1975年5月,第九屆世界石油會議在日本舉行,台灣代表團的副團長就是董浩雲,董建華亦是團員之一。另外,1978年美國總統卡特宣布,翌年將與中國建交,台灣擔心影響與美關係,便由交通部部長林金生致函董浩雲,請求董氏出手斡旋。從這兩宗事件可見,董家與台灣及美國的關係密切。

第二,則是今次交易的結果。不少分析將目光聚焦於東方海外乃全球第七大航企,市佔率約3.3%,中遠海控將之收歸麾下,加上本身的8.4%市佔率,便能超越法國達飛輪船,躋身全球三甲,可是,東方海外的值錢資產豈止於此?集團旗下還有兩個碼頭,一個是位於美國加利福尼亞洲的長堤貨櫃碼頭,面積為98.8英畝,設有三個泊位,其面積日後將擴充至304英畝,近年開始重建,首期已於去年4月完成並營運,第二期將於今年底投入運作,整個項目預計2020年全面竣工;另一個則位於台灣高雄,擁有兩個佔地63.6英畝、長760米之泊位,而高雄港去年在全球排名第十三。更重要的是,中資若想在美國或台灣買貨櫃碼頭,難度應該相當高。

所以,第三,正是今次的作價,相當於公布前收市價的溢價31%、今年市盈率的37倍甚至更高,及1.4倍市帳率,表面上相當高,實際上在買家而言,可能價有所值;相反,在賣家而言,由董浩雲創立,到董建華接手,營營役役經營了兩代人,都只是袋回300億元,表面上看相當豐厚,實際上卻相當於現時香港一幅地皮的價錢,則好生唏噓。

最後一提本週另一大「刁」,即中國首富王健林旗下萬達商業,把旗下13個文化旅遊項目連同76間酒店,以631.7億人民幣賣予融創中國(01918)。交易銀碼雖大,但作價並不算貴,還有三分之一資金由萬達提供,足見賣方誠意十足,難道萬達十分等錢使?抑或不懂得經營?真箇耐人尋味。而事實上,交易公布後,融創股價報升,反映市場亦認為融創有?數。

 

南華證券錢莊

港股高位築底已經一段日子,只要有資金流入,就會有所突破。而近日正正有外資及中資齊齊流入銀行股,恒生指數本週三(12日)收報26,043點,升166點或0.6%;國指升0.9%或101點至10,517點收市。全日主板成交861億元。
當中,外資就看好內銀股。摩根士丹利日前發表報告唱好內銀股,主要理由是受惠息差擴闊,同時調高多隻內銀股目標價;此外,中資則繼續捧滙控(00005)場,據聯交所資料,截至7月11日,透過港股通南來的資金,共持有8.42億股或4.11%滙控股權,再加上其他並非透過港股通買滙控的股分,相信滙控的大股東地位,已落入中資手中。
其實,港股升勢仍然未夠全面。細看市場逾3,283隻上市證券,撇除沒有成交的1,331隻(以週三計),上升股分759隻,比下跌的801隻還少。資金現時只是輪梳炒,前些時候是汽車股,近排是銀行股,散炒的尚未見。因此,證監何須急於出招整頓細價股?恐防水清無魚。

 
每週一股——重慶鋼鐵(01053)

重慶鋼鐵(01053)A股(601005)將進入破產重整程序,A股或被終止上市,受消息拖累,重鋼H股近日連日下挫,股價更一度失守1元關口,創0.98元一年新低。
7月4日重慶市第一中級人民法院裁定,受理債權人重慶來去源商貿有限公司對重鋼股分的重整申請,自此重鋼進入重整程序。雖然,重鋼債務危機重重,並進入破產重整,但對於這間「百年鋼鐵企業」兼且屬於國有,相信到最後關頭會有轉機,逃過破產的厄運。
據悉內地已經有50家陷入財務、經營困難的上市公司啟動了破產程序,但最終都能夠重整成功,事實上,重鋼手頭持有多塊地皮,隨着內地樓市飛升,地皮價值亦大大提升,淨計持有的地價公司已經很值錢。
 
 
一週重點新聞

.國資委總會計師馮瑩公布國企上半年的表現,表示6月利潤達1,597億人民幣,創單月利潤新高。她又透露,中國遠洋海運合併後上半年的利潤超過100億人民幣。
.中銀監副主席王兆星稱,內地銀行業風險總體可控,但風險防控形勢依然複雜嚴峻;截至今年5月底,內地銀行業金融機構資產總額233萬億人民幣,商業銀行不良貸款率為1.86%。
.中國國際經濟交流中心常務副理事長張曉強稱,至2020年大灣區的經濟總量將追平東京灣區,至2030年將達4.62萬億美元,成為世界經濟總量第一的灣區。
.國家統計局公布,6月內地CPI按年上升1.5%,符合市場預期;6月PPI則按年上升5.5%,升幅同樣與5月持平,但結束此前連續3個月明顯回落的趨勢。
.美國財長姆欽(Steven Mnuchin)指出,全盤稅改計畫將於9月公布,爭取年內通過,惟不會對富人加稅。
.日本央行行長黑田東彥重申,將維持現行寬鬆政策,直至通脹達到2%目標,日圓兌主要貨幣有望進一步走弱。
.馬鞍山白石住宅地將於本週五(14日)截標,地皮佔地約5萬平方呎,可建樓面約11.9萬平方呎,屬於中小型的發展項目,料吸引中港發展商競投,市場估值最高達13億元,樓面地價約1.1萬元。
.英國正與歐盟就脫歐進行談判,英國註冊的滙豐(00005)為其中一個最受影響企業,行政總裁歐智華稱,若出現硬脫歐,會將1,000名英國員工遷往巴黎。
.樂視創始人賈躍亭承諾會還清所有欠款,並辭任旗下樂視網董事會,改由融創(01918)主席孫宏斌入主。
下週美國將公布多項重經濟數據,包括零售銷售、消費者物價指數(CPI)及工業生產,但週四公布的6月零售銷售和CPI則是重頭戲,有分析預期,零售銷售繼5月創下16個月低點後,6月稍稍反彈,CPI及工業生產也可望回升。
另外,內地將於下週一公布第二季GDP及最新零售、固定資產投資等數據,有分析預計,按4月、5月的GDP及6月PMI情況,估計第二季GDP可達6.9%、不會低於6.8%。

 

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