2017年投資展望

《資本壹週》584期(2017年1月12日)
 
-經濟好,資金從債市流出,流入其他市場,包括股票、地產。
 
-穩經濟,中央還有很多板斧,例如捧出多幾間巨無霸公司出來。
 
-油價不會升到哪裏去,一來對美國無好處,二來又有替代能源。
 
回顧2016年,港股幾乎原地踏步,恒指收報20,000點,一年之間只上升了86點,即0.39%;國指更加跟隨內地股市下跌,收報9,394點,年比縮水2.76%。至於美股,則是氣勢如虹,三大指數屢創新高。
 
踏入2017年,港股稍為有點起色,美股則繼續強勢,本週二(1月10日)道指雖然連跌第2日,以19,855點收市,不過比起去年年底的19,762點,仍上升了93點,突破20,000點的日子不遠矣,升上22,000點也不是夢;標普500指數亦是一樣,收報2,268點,比起年結時的2,238點,上升了30點;納指更加不得了,今年以來的6個交易日連環高收,成為2006年以來最好開局,兼且創出歷史和收市新高,報5,551點。
 
隨著股市往往走先經濟6至9個月,美股節節上升,反映市場看好美國今年經濟。而事實上,最新公布的數據,反映經濟漸入佳境。好像上週公布的12月非農就業人口,就增加了15.6萬人,雖然低於預期,但勞工平均時薪按年增加了2.9%,創下2009年以來最大增幅;而且11月非農就業人口增幅修正為20.4萬人,亦優於原本預估,推升2016年新增非農就業人口至216萬人,連續第6年增幅大於200萬人,持續時間創下1999年來最長,反映美國整體勞動市場持續改善。
 
 
美歐股先升 再輪到其他
 
此外,全美獨立工商業者聯合會公布,12月美國小型企業樂觀指數由11月的98.4點,大升7.4點或7.5%,至105.8點,遠遠高於市場預期的99.5點之餘,還創出2004年12月以來最高,升幅更是1980年7月以來最大。
 
美國經濟向好,皆因將於1月20日宣誓就任總統的特朗普,是生意人出身,必定以搞好經濟為首要任務,而其使用的手段,並非舊瓶舊酒,或舊瓶新酒,而是加入了新元素,勢必帶來新一番景象。
 
既然如此,資金估計將會源源從債券市場流出,流入其他資產市場,除了股市,還有樓市。而當美股造好,又會帶起歐洲;繼而歐美企定之後,便會輪到其他市場跟升,例如日本。
 
 
一手捧上去 不會打下來
 
最大的問題,是中國。現時中美雙方交手,全部皆在西方熟悉的戰場。例如美軍派出航母,在南海也文也武,就在中國的門口,但中國艦艇卻不會駛去美國的門口;又例如金融市場,美國更加熟悉當中的把戲,搞到港股動蕩已能拉著大陸的後腿。
 
其實,中國還有很多招數可以用,譬如捧出多幾間非國企的巨無霸公司出來,好像阿里巴巴那樣,對穩定經濟具有舉足輕重的作用。當中,地產板塊可以好好利用。根據內房諮詢機構易居中國旗下CRIC數據,去年全年銷售額突破1,000億人民幣的房企,由2015年的7間,大幅增加到12間,當中更有3間年銷售額突破3,000億大關,淨計一間恒大(03333),便差不多有4,000億,三甲其餘位置還包括萬科(02202)及碧桂園(02007)。
 
至於因為國家主席習近平在中央經濟工作會議中的一句「房是用來住的,不是用來炒的」,弄得市場風聲鶴唳,以為政府將會大力打壓,則是反應過度而已。皆因房價升了上去,當初根本就是中央催谷的——去年2月,人民銀行行長周小川聲言,內地個人按揭貸款佔銀行總貸款比例仍然較低,加上還有很多人仍未擁有屬於自己物業,因此住宅貸款應是時候一個發展階段。同時,非限購城市的首套房首期比例下限由25%調低至20%,二套房則由40%調至30%。因此,如今中央就算調控樓市,也不是想「打」其下來,只是樓價一下子升了一半,需要讓之降溫,不要升得太急太快罷了。
 
 
黃金不用看 石油難大升
 
既然中國大把板斧可以用,而此前提出的政策,例如去產能、去庫存,也落實得有板有眼,實在不明白為甚麼市場不相信中國可以搞得掂;亦因如是,本欄認為人民幣未來不會大跌。
 
事實上,這邊廂人民幣不應跌,那邊廂美元也不應太強,因為美國要做生意,要谷貿易,要「螞蟻搬家」吸引資金回朝,因此相信美元已經見頂。至於其他外匯,英鎊則跌過龍,估計是因為當地政府想買保險,因為匯率低,撤資機會便較低。萬一資金繼續流出,企業盈利亦會狂升。
 
商品方面,隨著經濟好轉,黃金可以不用理會,油價亦不會升到哪裏去,一來因為油價升,對美國經濟無好處;二來則是雖然油組(OPEC)承諾今年減產,非油組如俄羅斯等亦加入減產行列,但落實情況成疑,加上其他替代能源的補位,油價升上每桶60美元相信已經很盡。根據Rystad Energy調查,過去3年,頁岩油企業平均井口成本已大幅下滑22%,至每桶40美元的水平,產量最大的頁岩油企業Bakken,更可壓低至32美元。
 
 
南華證券錢莊
港股踏入2017年以來,似乎有點轉勢的況味,圖表走勢頗靚,隨時可能出現資金追落後而爆上,分分鐘未來一個星期便會發生,以下三個情況其中一個出現,本欄投資組合就改為「低買高沽」。
 
一.國指升上10,000點,即距離現水平再升3%左右;以及恒指升上23,500點,也是現水平再升兩、三個巴仙。
 
二.本欄此前已經指出,要國指升上去、恒指升上去,騰訊(00700)及中國銀行(03988)一定要升,近日已經應驗,升到上去年9月高位便要調整策略,分別是220元及3.7元,距離現價還有9%及7%的升幅。
三.成交金額突然大幅增加。
 
 
每週一股——銀河娛樂(00027)
銀河娛樂(00027)在大行唱好下,上週股價顯著做好,更成為上週升幅最大的藍籌。
 
本月初澳門公布12月博彩收入升8%,由於略低於預期,銀娛股價亦因而回落,並一度失守33元水平。惟截至1月10日為止10日,澳門日均博彩收益達8.38億澳門元,遠遠高於去年一月首10日平均的6.9億澳門元,加上農曆新年將至,令市場對澳門1月賭收充滿憧憬,因而追捧濠賭股。
 
然而,濠賭股的經營大環境已經出現180度轉變,實在難復當年勇,只能回升,不能大彈,因為一來內地反貪腐及反洗錢行動持續,二來近日為了防止資金外流,實施一系列措施,加上大陸甚麼也有得賭,股票、黃金、商品,內地人還需要去澳門賭?即使轉型作多元化娛樂設施,但經營成本卻重。
 
 
一週重點新聞
.特朗普下週五(20日)正式就任美國總統前,早前會見阿里巴巴創辦人馬雲,談及中美商業夥伴關係,以及阿里巴巴擬未來5年在美國創造100萬個就業機會。
 
.S&P Global Market Intelligence數據顯示,美企今年首9天併購規模達357億美元,較去年同期多逾1倍,創7年來同期最佳表現。
 
.發改委指,去年供給側結構性改革初見成效,預計中國去年經濟增速可達6.7%左右,經濟總量突破70萬億人民幣,增量約5萬億人民幣。
 
.國家統計局公布,去年12月內地CPI按年升幅回落至2.1%,低於市場預期,顯示通脹溫和,但PPI則攀升至5.5%的逾5年高位,遠超預期。
 
.南方航空(01055)母公司南航集團傳推混改,據悉今年重點研究引入先進互聯網企業,成為繼東航集團後第二個擬推混改的民航企業。
 
.屋宇署資料顯示,去年11月私樓動工量錄1,278伙,按月減少近2成,惟首11個月累積動工量達1.8萬伙,按年增加約1成,續創16年同期新高。
 
.地政總署公布,去年全年獲批售樓花總數達1.7萬伙,按年增加47%,創12年新高;至於新申請售樓的單位更涉逾1.92萬伙,按年增17%,屬14年新高。
 
.戴德梁行香港董事總經理蕭亮輝稱,中資企業積極租用中區甲級寫字樓,去年佔區內新租賃成交約60%,惟在需求放緩下,今年租金升幅料收窄至3%至6%。
 
.中信股份(00267)牽頭的財團成功向麥當勞購入其中港業務,有關交易總作價高達161.4億港元。
 
.新地(00016)執行董事郭基輝認為,隨著來自私人市場的供應增加,加上新辣招及加息因素,今年賣樓會較之前辛苦。
 
.電視廣播(00511)宣布,發展逾12年的收費電視營運一直出現虧蝕,過去多年累積的虧損超過22億元,因此決定終止相關業務,將收費電視牌照交還政府。
 
下週美國公布的經濟數據,將涉及當地的消費表現,市場預料週五公布的12月整體零售銷售按月升0.7%,不計汽車銷售,估計升幅會擴大至升0.5%;同日亦有1月密歇根大學消費者情緒指數初值,估計升至98.5。
另週五亦有上月生產物價指數,市場料按月升幅收窄至升0.3%,按年估計升幅擴大至升1.6%。至於核心部分,估計按月和按年升幅都有所收窄,按月及按年升0.2%及升1.5%。至於週四則有上月的進出口物價,估計兩者按月都由跌轉升。出口物價估計升0.1%,同日亦會有上月的聯邦財政預算,估計有210億美元財政預算赤字。
 
文章來源:《資本壹週》
 
 
吳鴻生:南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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