回顧上週，恒指全周跌497點，收報16224點；國指跌132點，收報5746點；上證指數升45點，收報3065點。

本週美國將會公佈PMI、PCE、原油庫存和GDP數據。

申洲國際（2313 HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

在4月16日的一場論壇活動中，美聯儲主席鮑威爾分享了他的貨幣政策觀點。他指出，雖然通脹持續下滑，但回落的速度不足，因此，現行貨幣政策應保持不變。

他提及，美聯儲首要關注的通脹指標，2月份的個人消費支出（PCE）物價指數年率為2.8%。他認為這並未能完全反映通脹已經受控，反而顯示，要獲得這種信心可能需要比預期更長的時間。

自2023年7月起，美聯儲的聯邦基金利率目標區間一直保持在5.25%至5.5%，為23年來的高位。鮑威爾認為，當前的政策已足以應對通脹風險，在壓制通脹有更多進展之前，將會在一定時間內保持目前的利率水平。

恆指方面，因為債息持續上行，加上中東局勢緊張，指數走勢受到拖累。短線或將跌穿16000點位置，需注意風險管理。

申洲國際早前已經多次介紹。 公司在3月份公佈全年業績。公司盈利為人民幣45.6億元，相比前一年微降0.1%。 公司派發每股1.08港元的股息，使得全年的股息達到2.03元，這比前一年增長了超過6%，派息比率為60.3%。 在銷售額方面，去年的總銷售額為人民幣249.7億元，同比下降超過10%。 具體來看，運動類產品的銷售額下降了近14%，休閒類產品也下降了超過1%，而內衣類產品的銷售額卻增長了超過30%。 另外，由於去年停產口罩產品，其他針織品的銷售額急劇下降了近42%。

筆者認為雖然公司的銷售額出現回落，但整體已經度過了最差時期。雖然環球消費市場仍然淡靜，但申洲國際的幾大客戶已經經歷過2年的去庫存，因此訂單量繼續收縮的空間相對較低。而且日本市場的倒退較其他市場的為低，主要原因是迅銷（FRCOY）和ASICS等的日本公司因為匯率優勢而錄得較強勁的銷售增長。因此公司之後或會受到日本市場的銷售增長所帶動。

估值方面，根據彭博的資料顯示，現時公司2024年預測市盈率為18.35倍，已經回落至較為合理的水平。預料公司股價會開始站穩，投資者可多作留意。