市場動向
[文章] 期貨佣金低至$5              [技術支援 | 支援] 全新流動保安編碼-雙重認證              [文章] 《南華金融》「1.26 齊拆局 豬年投資大豐足」投資講座花絮              [文章] THE ROAD TO IPO              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(5月24日)| 大市交投清靜,汽車股造好              [市場資訊及研究 | 資本政經] 如果我是特首系列 《逃犯條例》修訂 不提好過提              [南華研究 | 市場分析] 午市評論(5月24日) | 港股高開後升勢放緩,美團績後升2.6%              [市場資訊及研究 | 吳老闆週記] 美國封殺華為 中國可以牙還牙              [南華研究 | 市場分析] 聯想(992 HK)虧轉盈              [南華研究 | 動力推介] 香港電訊(6823 HK)股息吸引              [南華研究 | 研究報告] 石藥集團 (1093 HK) 季績理想 創新藥為集團盈利增長亮點              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (5月24日) | 美股挫逾1% 憂華為事件擴散              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(5月23日)| 恒指午後跌幅擴大,科技股受壓              [南華研究 | 市場分析] 午市評論(05月23日):港股半日跌359點,舜宇(2382 HK)跌逾6%              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 慕尚集團 (1817 HK)              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 海通恒信 (1905 HK)              [南華研究 | 動力推介] 小米(1810 HK)IoT提速              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (5月23日) | 聯儲局的議息紀錄稱會維持不加息一段時間 美股遍軟              [南華研究 | 市場分析] 保利協鑫(3800 HK)售業務              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(5月22日)| 恒指全日微漲48點,中芯國際(981 HK)漲逾5%              

動力推介(2月14日): 海通證券(6837 HK)估值吸引

2019-02-14

海通證券(6837 HK)今年初宏觀及環境較往年惡劣,中央不但以合資格境外機 構投資者(QFII)總額度的增加(由 1,500 億美元增加至 3,000 億美元)來做引入 更多外資的嘗試,且市場預期人行會持續一月的步伐,以 OMO 及傳統貨幣政 策工具進一步為市場釋放流動性。同時,市場共識為監管機構的新領導層會為 資本市場的重新活躍提供配合。而中資券商股應可在資金充裕、金融條件放鬆、 業務機會增多的大背景下受惠。 由於 2018 年一月的基數較高,近期公佈一月 營業數據的中資券商股上下線盈利普遍按年大跌。其中, 廣發證券(1776 HK)1 月份上線收入 10.22 億(人民幣,下同),按年跌 23.9%;淨利 4.38 億元,按年 倒退 24.6%。 華泰證券(6886 HK)同期上線收入 7.82 億元,按年跌 38%;淨利 2.85 億元,按年倒退 44%;。 而海通證券同期合併營收約 9.14 億元,按年跌 7.47%;淨利約 4.05 億元,按年倒退 24.15%。 海通證券雖凈利跌幅與另兩家券 商相若,但單位數的上線收入跌幅則明顯較少,應可引起投資者關注。目前公 司市帳率 0.79 倍,較歷史平均估值便宜。(本文資料來源:港交所、彭博)

權益披露:
分析師王榮昆 (CE:AXH995)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其子公司或其關聯公司(“南華金融”)可能持有該公司的財務權益,而本報告所評論的是涉及該公司的證劵,且該等權益的合計總額可能相等于或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%。一位或多位南華金融的董事、行政人員及/或雇員可能是該公司的董事或高級人員。南華金融及其管理人員、董事和雇員等(不包括分析員),將不時持長倉或短倉、作為交易當事人,及買進或賣出此研究報告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期權和認股權證);及/或為該等公司履行服務或招攬生意及/或對該等證券或期權或其他相關的投資持有重大的利益或影響交易。南華金融可能曾任本報告提及的任何機構所公開發售證券的經理人或聯席經理人,或現正涉及其發行的主要莊家活動,或在過去12個月內,曾向本報告提及的證券發行人提供有關的投資或一種相關的投資或投資銀行服務的重要意見或投資服務。南華金融可能在過去12個月內就投資銀行服務收取補償或受委託及/或可能現正尋求該公司投資銀行委託。

重要說明:此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均于出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員可能在本報告中提到的公司直接或間接擁有股權,或可能不時購買、出售、或交易或向客戶要約購買、出售、或交易此類證券,而該等交易可能是為其帳戶作為交易當事人或代理人或任何其他身份或代表他人。這份報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券(英國)有限公司分派。南華證券(英國)有限公司為一間獲英國金融服務局授權和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。