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中鐵(390 HK) 新訂單充足

2019-04-10

中國中鐵(390 HK) - 2018 年中國中鐵收入 7,404 億元(人民幣,下同),按年增加 7.5%;毛利 717 億元,上升 14.2%。利潤 171.98 億元,增長 7%,低於市場預期,主要是由於財務成 本上升及少數權益開支較高所致,但公司預期 2019 年上述兩項開支將趨穩定。期內,新 簽合同額 16,922 億元,增長 8.7%。其中 Q4 按季增速 12%,單季增速大幅回升(Q2/Q3 增 速 6%/-6%),政策寬鬆效果逐步顯現。受惠鐵路項目及城市交通項目復蘇,以及物業業務 增長勢頭,考慮到目前川藏鐵路雅林段已在設計中,該段總投資望達 2,700 億,2019 年部 分工程有望招標;發改委恢復對軌交的審批後已批復項目總投資超萬億,且大多尚未招標, 需求釋放有望帶動公司訂單持續攀升。2019 年新簽訂單確保目標為增長 6.5%至 1.8 萬億 元,挑戰目標為增長逾 10%至 1.98 萬億元。2018 年海外新增訂單基數較高,已達 120 億 美元,但公司仍希望可有較大增長,2019 年確保目標為 150 億美元,並爭取有較大突破。 根據彭博市場預期,2019 年盈利按年升約 16.97%至 201.16 億元。2019 年市盈率和周息率 分別爲 6.6 倍和 2.4%。(本文資料 來源:港交所、彭博)

文章來源: 動力推介(4月10日)

權益披露:
分析員蔣丹清 (CE: BOD769)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其子公司或其關聯公司(“南華金融”)可能持有該公司的財務權益,而本報告所評論的是涉及該公司的證劵,且該等權益的合計總額可能相等于或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%。一位或多位南華金融的董事、行政人員及/或雇員可能是該公司的董事或高級人員。南華金融及其管理人員、董事和雇員等(不包括分析員),將不時持長倉或短倉、作為交易當事人,及買進或賣出此研究報告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期權和認股權證);及/或為該等公司履行服務或招攬生意及/或對該等證券或期權或其他相關的投資持有重大的利益或影響交易。南華金融可能曾任本報告提及的任何機構所公開發售證券的經理人或聯席經理人,或現正涉及其發行的主要莊家活動,或在過去12個月內,曾向本報告提及的證券發行人提供有關的投資或一種相關的投資或投資銀行服務的重要意見或投資服務。南華金融可能在過去12個月內就投資銀行服務收取補償或受委託及/或可能現正尋求該公司投資銀行委託。

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