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《大行報告》花旗降中芯(00981.HK)目標價至6.2元 評級「沽售」

2019-02-18
花旗發表研究報告,指在近期市場疲弱下,中芯國際(00981.HK)2019年前路崎嶇,全年度料錄經營虧損,主因研發開支增加及產能使用率下滑。該行稱,留意到中芯在14納米FinFET的進展,初期階段的利潤影響及未達規模效益,或為中芯今年及以後的業績構成壓力。花旗重申予中芯「沽售」評級,目標價由6.5元降至6.2元。

報告指,中芯去年末季收入及利潤率大致符合其疲弱指引,由於手機及平板需求乏力,多項經營指標倒退。花旗稱,對中芯經營表現不感意外,惟純利勝該行及市場預期,主因其財務資產投資錄得非經營收益。

花旗表示,中芯指引今年首季收入按季跌16%至18%,另對其首季毛利指引高達介乎20%至22%感意外,公司解釋,主因生產基地轉換帶來成本減省;及未來專業平台發展成本將歸入經營開支而不是銷貨成本。中芯並指引其他業務毛利率維持約17%水平,花旗稱,在重整後料經營盈利受惠有限。即使今年下半年產能利用或改善,中芯今年整體毛利指引維持15%至20%水平,意味14納米FinFET加強生產及28納米晶圓滯後帶來毛利影響。

報告將中芯2019及2020年預測淨虧損,由分別2.07億美元及1.89億美元,進一步下修至分別淨虧損2.79億美元及2.05億美元,以反映市場疲態及今年指引。(da/t)~

阿思達克財經新聞
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