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《大行報告》里昂升中芯(00981.HK)目標價至5.4元 評級維持「沽售」

2019-02-18
里昂發表研究報告指中芯國際(00981.HK)去年末季經營虧損擴大,符預期;在數項非經營收益及所得稅利益支持下,仍保持錄得純利。惟即使中芯沒有像台積電般向蘋果公司供貨,其今年首季收入指引仍令市場感驚訝,料按季跌16%至18%,遠遜該行及市場預估僅按季跌2%至3%。

報告指,中芯首季收入指引意味其整體使用率由90%跌至70%,里昂原先估算其8英寸生產線使用率達75%至80%,另12英寸生產線達60%至65%。報告稱,這情況下毛利率理應受壓,惟管理層指引將由17%升至介乎20%至22%;不過,經營利潤率首季料由去年末季的負5%,進一步跌至介乎負10%至15%。

里昂指,欣賞中芯在改善高新科技研發上的執行進展及路線圖,中芯推出14納米產品的時間或僅遲於台積電五年,不過,報告稱,中芯尚未證明其製造方面執行能力,其難度與研發方面可謂不相伯仲。里昂大削中芯今年每股盈測68%,惟上調其明年每股盈測20%,目標價由4.5元升至5.4元,這以明年預測市帳率0.6倍作估值,維持「沽售」評級。(da/t)~

阿思達克財經新聞
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