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一表綜合券商對銀娛(00027.HK)業績後最新目標價及觀點

2019-08-14
銀河娛樂(00027.HK)昨日股價挫逾5%後,今日早市股價回穩‧。該公司昨(13日)中午收市後公布中期業績,純利按年跌7.3%至66.8億元,每股盈利154.3仙,每股派特別息46仙。公司期內淨收益按年跌6.6%至262.19億元,經調整EBITDA按年跌4%至83億元,正常化淨贏率後為按年跌11%至79億元。

公司按管理層基準計算博彩收益按年跌11%至306億元,其中中場博彩收益按年升8%至146億元,貴賓廳博彩收益按年跌25%至148億元。單計第二季經調整EBITDA按季升9%至43億元,正常化淨贏率後為按年跌11%至40億元,淨收益按季升1%至132億元。

【新項目明年底起陸續完工】

公司指,星際和銀娛澳門翻新工程預計明年中完成,銀娛三、四期項目亦將陸續於明年底起竣工及交付使用。公司將密切留意澳門特首選舉,同時會與新政府保持溝通,包括賭牌政策。日本方面則仍有待政府消息,日本辦公室人員亦繼續增加,以與當地官員、政府和潛在合作夥伴溝通,最新消息指11月會有新消息公布,公司會繼續積極參與。銀娛股價在業績公布後下跌,最新報44.75元,較業績公布前45.55元跌1.8%。

摩根士丹利指,銀娛次季經調整EBITDA受惠贏率影響高於該行及市場預期,經贏率調整後EBITDA則符合該行預期。該行認為,銀娛期內維持穩定市佔率,重申對銀娛「與大市同步」評級,反映公司貴賓廳業務佔比較大及股息回報率低,以及澳門銀河第三及第四期延遲開幕,目標價為50元。

【高盛料翻新後將搶回市佔】

高盛指出,銀娛特別息按年減少8%,意味派息率維持三成。該行指,銀娛支付3億元建築業務相關債務後,仍有439億元現金,足以支持澳門銀河第三及第四期、橫琴項目及海外投資機會。該行相信銀娛在物業翻新後,將更好地預備取回市佔,正如去年第四季完成高端中場翻新後,中場博彩毛收市佔回復1個百分點的情況一樣。該行給予銀娛「買入」評級,目標價61.6元。

本網最新綜合10間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)
瑞信│跑贏大市│72.8元
花旗│買入│69.5元
大和│買入│67.2元
摩根大通│增持│65元
匯豐環球研究│買入│65元
里昂│跑贏大市->買入│62.92 元->61.5元
高盛│買入│61.6元
瑞銀│買入│58.3元
中金│中性│54.8元
摩根士丹利│與大市同步│50元

券商│觀點
瑞信│次季EBITDA勝預期受惠於貴賓廳贏率,核心營運穩固
花旗│次季業績受贏率推動勝預期
大和│次季經調整EBITDA遠勝該行及市場預期
摩根大通│次季業績穩固
匯豐環球研究│核心中場推動增長
里昂│次季業績正面,但行業持續面臨逆風
高盛│次季業績勝預期,中期表現堅韌及成本控制有效
瑞銀│次季業績符預期
中金│次季業績受贏率及強勁建築業務推動
摩根士丹利│市佔率得以維持
(fc/w)~

阿思達克財經新聞
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