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《大行報告》德銀升申洲(02313.HK)、安踏(02020.HK)及李寧(02331.HK)目標價

2019-07-05
德銀發表的報告指,在中國體育行業中繼續看好李寧(02331.HK)多於安踏體育(02020.HK),另外亦傾向選擇申洲國際(02313.HK)多於台灣的儒鴻。該行將李寧2019/20年盈利預測分別升34%及12%,以反映公司發盈喜、零售銷售更具彈性、零售折扣改善及增值稅下調等因素,目標價由15元升至20元,並指出零售銷售自5月下半月開始加快,但零售方面的折扣仍較大,現時估算李寧2020年訂單將按年增20%(相對之前低雙位數),另外受惠公司鼓勵分銷商補貨,去化情況亦會按年加快。

該行將Amer Sports的財務數據亦計入安踏的模組中,估計Amer Sports中國到2024年將貢獻收入的25%,將安踏2019及20年盈利預測分別升2%及4%,以反映其零售銷售更具彈性,以及增值稅下調等因素,目標價由45.5元升至50元。

而根據該行對Nike及Adidas的渠道調查,零售銷售方面Nike中國穩健發展成了主要貢獻者,而批發收入次季增長仍然強勁,惟德銀估計自2020年起來自Nike及Adidas的訂單將按年減慢。

德銀指出申洲來自Nike的服裝訂單已見復甦,相關因素有助改善申洲今年下半年訂單的展望,目標價則由104元升至115元,以反映Nike訂單長遠將更具彈性,另外公司未來亦有機會贏Nike的內衣訂單。(el/u) ~

阿思達克財經新聞
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