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瑞銀財管:倘華為制裁長期生效 料對全球科技供應鏈帶來深遠影響

2019-05-21
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)證券分析師Sundeep Gantori發表報告,指中美貿易衝突升級,華為捲入其中,其供應鏈被擾亂。隨著華為被美國商務部列入「黑名單」,美企須獲批准方可向華為轉移科技。這實際導致美企不能向華為出售新元件及芯片,對華為交易夥伴業務及其投資者帶來重大影響。

報告稱,美國官方就華為供應商現有合約提供90日寬限期,但就新業務出售元件仍受限制。因此,市場仍須關注最新限制是長期執行,還是像去年中興(00763.HK)般屬暫時性質。倘限制長期生效,料對全球科技供應鏈帶來深遠影響。

CIO表示,在過去時間,華為曾分散供應鏈基礎,向芯片附屬HiSilicon取貨。不過,華為在特定核心元件仍依賴美國供應,如音頻、光學及網絡處理器等。有媒體指華為現時有足夠庫存,但倘禁令維持超過三至六個月,華為將面對重大困難,或需要停止部分營運。

報告解釋,對全球科技供應鏈而言,消費者業務風險大致可控,因為消費者改投其他品牌相對容易。但更複雜問題在於電訊商板塊,而華為已經建立市佔。CIO表示,華為不僅在成本上屬領導,亦建立了更佳科技,特別是5G及物聯網等創新領域。報告稱,華為的競爭者難以完全重拾所有市佔,以及由於華為對行業創新的貢獻,美國禁令將拖慢有關技術整體發展。

CIO假設中國不向美國科技企業尋求報復,該行估算美國現行限制將對美國科企盈利帶來低單位數影響,對亞洲科企盈利帶來中單位數影響,對台灣地區科企盈利帶來中至高單位數影響;對歐洲科企影響料中性。報告稱,華為供應商所受影響更大,主要建基於中國,台灣地區及美國。即使有關制裁針對華為而不是他們,倘有關限制影響華為經營能力,亦將對整個供應鏈帶來重大影響。

對於整個供應鏈前景來說,美國會否對餘下貨值3,250億美元中國產品加徵關稅屬另一重大不確定性。與之前關稅不同,倘生效將對科企帶來不成比例的重大影響。因為這涵蓋眾多消費科技產品如手機、個人電腦、平板及企業產品。該行料這輪終極關稅或對全球科企盈利帶來中單位數影響,對兩大敏感行業(硬件及半導體)而言,盈利恐挫逾10%。

報告指,隨著華為及中美貿易不確定性增加,料硬件及半導體公司短期受壓。該行偏好服務及軟件企業,在於風險回報較佳。另數碼廣告及電商相關互聯網企業,在面對中美貿易相關市場波動上定位較佳,源於有特定催化劑及增長前景看高一線。(da/a)~

阿思達克財經新聞
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