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《大行報告》匯豐研究升瑞聲(02018.HK)評級至「持有」 目標價上調至37.4元

2019-05-21
匯豐研究發表的報告指,瑞聲首季盈利按年跌62%至4.32億元人民幣(下同),高於之前指引的2.8-3.9億元,認為主要是受惠毛利率高於預期。期內收入按年跌19%至37.53億元,較該行預期少3%。該行指出期內光學收入按年增72%至1.51億元,首季月出貨量逾2,000萬組,惟該行估算期內鏡頭平均銷售單價按年跌逾20%。該行將公司2019-21年盈利預測分別提升6%、4%及5%,主要因為收入預測及利潤預測提升,目標價由33.7元升至37.4元,評級由「減持」提升至「持有」。

在聲學業務方面,該行預期公司在蘋果方面的市佔率將企穩在30%的水平,而公司的超線性揚聲器(SLS)在安卓的滲透率亦持續提升,料到2019年底將提升至80%,主要是在入門至中檔手機,料可支持其利潤及訂價。

該行認為公司的彈出式步進馬達(stepper motors)將成重要增長引擎,而越來越多智能手機亦採取彈出式鏡頭設計,管理層預計彈出式步進馬達出貨量在2020年將翻倍至2億組,料其市佔率亦將由2019年的35-40%提升至45%。惟該行估算今年以來彈出式鏡頭出貨量僅600-700萬組,並相信瑞聲今明兩年將繼續在傳統觸控馬達方面流失市場份額。

匯豐指,公司5月份鏡頭出貨量達3,500萬組,管理層期望受惠新客戶帶動,下半年月出貨量可達4,500-5,000萬組,但認為定價壓力及新機性能提升減慢或會拖累其盈利能力。(el/a) ~

阿思達克財經新聞
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