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《大行報告》瑞銀升ASM太平洋(00522.HK)目標價至82元 評級「中性」

2019-05-17
瑞銀發表的報告指,ASM太平洋(00522.HK)首季收入稍低於指引,管理層指是由於農曆新年後需求未有一如預期地反彈,而公司對次季的指引亦相對「輕手」,該行對需求有憂慮,認為外判半導體裝嵌及測試商(OSATs)去年就加密貨幣或已過度建設,而汽車行業弱勢或會拖累到SMT業務的表現,同時智能手機需求亦乏善可陳。

該行指出公司首季毛利率33.9%,並預期次季將有溫和改善,相比之下對上一次公司錄類似收入水平時,毛利率達到39.2%,相信當中差異源於產品組合、週期等有所不同,現時SMT解決方案業務銷售佔比已由過往的42%增至47%。

該行認為行業其中一個正面因素在於先進封裝解決方案,以台積電為例在CoWoS封裝方面已有顯著提升,而超微半導體(AMD)在「小晶片」(chiplet)上亦有好表現,隨著英特爾(Intel)宣布將在2021年推出其3D封裝技術Foveros,該行料資本開支將在2020年提升,雖現時仍未確定行業資本開支何時反彈,但相信ASM太平洋在2020年將有更先進的封裝業務,故將其2020年設備相關收入預測上調10%,毛利率預測則升0.5%,目標價由75元升至82元,評級維持「中性」。(el/t)~

阿思達克財經新聞
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