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《大行報告》摩通料神華(01088.HK)能在煤價下跌周期跑贏同業 評級「增持」

2019-03-25
摩根大通發表研究報告,指中國神華(01088.HK)去年盈利跌7.7%,低於預期,但因其已發布初步業績公布,故不感意外,而派息每股88分人民幣,相等於股息率為5.2%。

該行表示,神華與國電集團的合營於今年1月完成,致經整合能源銷售及其他財務指引下跌,惟摩通料對盈利影響有限,源於能源收益料以非經營收益一欄入帳。另神華資本開支今年料上升,但因神華有龐大的經營現金流及手持大量淨現金,故影響料不明顯,資本開支增長主要來自鐵路投資。

摩通指出,過去兩年,相信內地政府已穩定本地煤價在每噸介乎550至650元人民幣,未來其低成本的煤業務會繼續成為公司現金牛;現時其自由現金流收益率維持逾15%水平,予目標價23元,評級「增持」。報告補充,在煤價下跌周期,料神華在相對基礎上可跑贏同業,源於市場偏好其低成本結構、強勁資產負債表及現金流。(ic/da)~

阿思達克財經新聞
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