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《業績之後》一表綜合大行對中移動(00941.HK)最新目標價及觀點

2019-03-22
去年派息及今年分派指引令人失望的中移動(00941.HK)績後造淡。該公司昨午(21日)公布截至去年12月底止全年業績,營業額7,368.19億元人民幣,按年跌0.5%。若採用新收入準則(IFRS/HKFRS15)口徑靜態測算後的可比口徑,營運收入則增長1.8%;其中,通信服務收入為6,709億人民幣,增長3.7%。

【派息指引令人失望】

中移動去年純利1,177.81億人民幣,按年升3.1%(本網綜合17間券商對其去年純利預測為1,132億元至1,190億人民幣);每股盈利5.75元人民幣,派每股末期息1.391港元,全年共派3.217港元,全年利潤派息率提升至49%。期內,EBITDA為2,755億元人民幣,升1.9%。

公司首席執行官李躍指,利潤派息率49%是合適水平,既能保證投資者回報,亦為未來發展5G留下了相當的能力,強調49%水平並不是頂,日後會隨著時間、經營及現金狀況努力回報投資者。李躍並指,今年力爭穩定ARPU,但受新一輪提速降費及競爭影響,料新一輪ARPU仍有下跌的風險,但公司會努力收窄下跌幅度。

【5G投入成未來關鍵】

野村發表報告指,中國移動去年將派息比率由去年的48%上調至49%,但預告2019年將維持穩定。該行認為中移動已將派息比率提升至可持續的水平,但考慮到5G將於2020年商用,其將面臨成本因素影響,決定下調對中移動2019年至2020年盈利預測1.8-3.9%,以反映成本上升的因素,維持中移動「買入」評級,目標價由102港元降至100港元。

花旗表示,中國移動去年業績大致符預期,派息率從48%上升至49%仍然穩定,因此將其目標價由96港元上調至98港元,維持其「買入」投資評級。

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本網最新綜合15間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)
德銀│買入│113元
Jefferies│買入│104.11元
美銀美林│買入│102元
野村│買入│102->100元
高盛│買入│100元
花旗│買入│96->98元
里昂│買入->跑贏大市│94元
瑞銀│買入│94元
大和│跑贏大市│92.4元
中銀國際│買入->持有│84->86元
中金│持有│85元
國泰君安証券│收集│82.5元
瑞信│中性│82.5元
招商證券國際│中性│80元
摩根士丹利│減持│70元
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券商│觀點
德銀│關注今年盈利能力,業務發展審慎樂觀
Jefferies│料今年前景改善,競爭將會減少
美銀美林│公司對5G投資看法較審慎
野村│料未來可受惠5G投資,4G如預期取得變現化
高盛│收益及派息比率穩定,業績發展向好
花旗│業績大致符預期,派息比率升至49%
里昂│移動業務令人失望,暫缺乏催化劑
瑞銀│派息指引令市場失望,5G資本開支仍待管理層給予指引
大和│尋求清晰資本支出指引,行業競爭加劇成下行風險
中銀國際│股息上升潛力減弱,核心移動業務競爭激烈成隱憂
中金│5G試驗服務於今年開始,ARPU有下跌壓力
國泰君安証券│去年業績符預期
瑞信│未來派息增長料將放緩,仍待5G資本開支指引
招商證券國際│未來幾年派息穩定,5G資本支出成業務關鍵
摩根士丹利│去年派息及今年分派指引令人失望
(ta/w)~

阿思達克財經新聞
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