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新股報告: 甘肅銀行 (2139 HK)

2018-01-08
甘肅銀行在當地規模和影響力較大,目前是甘肅省唯一一家省級法人城市商業銀行,受益於甘肅省經濟發展和當地政府的政策支持,2016年至2020年期間甘肅省GDP目標年均增長率不低於7.5%,高於同期全國6.5%的目標,同時亦經濟受益於「一帶一路」和「西部大開發」的國家級發展戰略,區域經濟前景較爲樂觀。根據中國人民銀行的資料,以截至2017年6月底的資産總額和存款餘額計,該行在甘肅省的銀行業金融機構中分別排名第2位和第3位。在2016年,該行資産佔甘肅省銀行業資産10%。另外,根據中國銀行業協會的2016年度中國商業銀行穩健發展能力「陀螺」評價結果,甘肅銀行2016年綜合排名居中國城市商業銀行第11位,該行資産佔中國城市商業銀行業資産0.9%。
 
 
該行覆蓋範圍較廣,客戶群體多樣化。截至2017年6月底,覆蓋甘肅省全部14個市州和86個縣區中的81個。同時,該行與甘肅省13個市州政府、多個省級部門和超過70個縣區政府建立了戰略合作關係。其公司銀行客戶包括財富世界五百强以及中國五百强企業,客戶所處行業範圍廣泛,覆蓋了基礎設施、綠色環保、文化、旅游和「三農」、科技、民生等領域。此外,該行在甘肅省的縣域地區布設了72個便民金融服務點,挖掘拓展客戶群體,截至2017年6月底,縣域機構存款餘額佔該行存款餘額的比例爲28.1%,貸款餘額佔本行貸款餘額的比例爲28.9%。
 
 
盈利表現
 
2014年至2016年,該行的淨利潤由人民幣10.6億元增至人民幣19.2億元,複合年增長率達34.5%。截至2016年和2017年上半年,該行的淨利潤分別爲人民幣7.2億元和人民幣20.5億元,分別按年增48.0%和185.4%,資産回報率分別爲0.84%和1.59%,權益回報率分別爲15.1%和28.5%。雖然淨息差由2016年的3.08%降至2.96%,但生息資産的日均結餘增加,2016年貸款增19.0%,2017年上半年增9.6%,帶動2016年淨利息收入增29.9%,2017年上半年增18.0%。同時期內成本增長緩慢,資産减值損失更於2017年上半年大幅减少,支持盈利增長。
 
甘肅銀行對小微企業的貸款發放比重較高,截至2017年6月底,該行向小微企業發放的貸款人民幣570.1億元,較2016年底增16%,佔公司貸款63.6%,佔總貸款52.9%;不良貸款率2.60%。該行於2017年6月底的人民幣存款準備金比率爲13.5%,與法定要求相若。爲支持金融機構發展普惠金融業務,中國人民銀行於2017年9月公布統一對普惠金融實施定向降准政策,於2018年初首次考核並使用2017年年度數據,或對該行有利。
 
截至2017年6月底,甘肅銀行一級資本充足率達8.55%,略高於8.1%的一級資本充足率指標;資本充足率爲11.49%,高於10.1%的指標。以1,793億元風險加權資産總額計算,若集資55.353億港元,資本充足率可增加2.57百份點;若集資58.656億港元,資本充足率可增加2.73百份點。截至2017年6月底,甘肅銀行不良貸款率已回落至較低的1.63%。2016年甘肅銀行不良貸款率爲1.81%,高於甘肅省銀行業不良貸款率的1.8%和中國銀行業不良貸款率的1.7%。甘肅銀行其他指標都在中國銀行業監管機構規定區間內,截至2017年6月底,撥備覆蓋率達220.29%,大幅高於150%的指標;存貸比63.22%,低於75%的指標,或有上升空間。
 
 
集團未來的發展策略
 
1)實施綜合化經營,豐富零售産品,同時深化與政府的戰略合作,參與基建等工程項目拓展公司銀行業務,並且跟隨國家「走出去」戰略,拓展國內外市場。2)持續發展「三農」及小微業務,圍繞當地特色産業,深入挖掘客戶需求,下沉市場。3)拓展互聯網金融業務,提升創新能力,加强大數據的研發和應用。
 
 
主要企業風險
 
  • 該行對小微企業貸款比重較高,由於小微企業面對經濟環境變化的抗風險能力較低,若經濟情况轉弱,或對小微企業貸款比重持續提高,或會對該行不良貸款率及盈利情况産生不利影響。
  • 截至2017年6月底,該行保本及非保本理財産品共佔公司資産總額的6.2%,同期以理財産品募集的資金投資的非標準化債權資産佔理財産品總額的20.1%。而目前中國監管機構已出臺監管政策,限制中國商業銀行使用理財産品銷售所得
  • 款項投資於其他金融機構發行的金融工具(尤其是非標準化債權資産)的金額,或會對公司業績造成不利影響。
  • 和其他銀行相似,甘肅銀行收入的絕大部分來自於利息收入,受同業市場的利率波動影響較大,可能對公司業績和融資能力産生負面作用。
 
 
權益披露:分析師嚴涵 (CE: BFN097)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

 

 

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