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中國中車(1766):中國領先的軌道交通裝備供應商

2019-02-04

應對2019年經濟下行壓力及配合國策加大經濟刺激力度,中國鐵路總公司已計劃今年鐵路建設投資8,500億元(人民幣。下同),為歷史新高,2019年投產新線6,800公里,其中高鐵3,200公里,意味著今年投產新線的任務目標較2018年投產新線增長45%。中國中車(「集團」)是全球規模最大的軌道交通裝備供應商,主要經營鐵路機車車輛、動車組及城市軌道交通車輛製造,中鐵總作爲集團的重要客戶,在投產新線增長強勁下,料有助集團業務增長。集團2018年全年簽訂合同估計只有2,815億元,雖然低於2017年新簽訂單約3,141億元,但在國策支持下2019年應恢復增長。

此外,中鐵總在2018年推出動車組修程修制改革中,將動車組維修中的裝備購置、配件管理、物流和庫存交由集團代為管理,配件銷售將成中國中車新的利潤增長點。伴隨著軌道交通裝備存量的快速增長,大量軌道交通裝備進入維修期,及受技術更新換代等因素的持續影響,預計未來軌道交通裝備更新換代和維修保養市場將保持較快增速。

集團2018年首三季中國中車收入出現了小幅下滑。首三季收入1,353.66億元,同比減少3.77%,主要是新產業和現代服務收入下降所致,鐵路裝備和城軌與城市基礎設施收入佔總公司收入68%大致穩定,而淨利潤同比增加10.61%至75.32億元。市場預測集團2018年盈利爲122.8億元,按年增長13.7%;每股盈利約人民幣0.43元,2019財年每股盈利約人民幣0.5元,按年增長16%。以16倍預測市盈率(低於過去兩年平均預測市盈率20.4倍)和2019年每股盈利保守推算目標價爲9.4港元,較現價有約20.8%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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