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H&H國際(1112):中國領先營養品公司

2018-12-03

公司近日公布截至2018年9月底的三季度運營數據,前3季度收益同比增加28.2%至人民幣73.3億元。公司各分部收入表現都較好,其中嬰幼兒營養及護理用品分部收入同比增長27.4%至人民幣42.6億元,佔公司收入的58.2%。由于公司奶粉定位高端,營銷推廣較爲準確,截至2018年9月底的12個月公司占中國嬰幼兒配方奶粉整體份額爲5.9%,同比上升0.5個百分點。此外,得益於Swisse品牌在中國的快速發展,公司成人營養及護理用品收入同比增長29.3%至人民幣30.6億元,佔公司收入的41.8%。近日國務院常務會議决定,2019年1月1日起對跨境電商售進口商品將繼續“暫按個人物品監管”的總體思路,不執行首次進口許可批件注册或備案要求。政策適用範圍從之前的杭州等15個城市,再擴大到北京、瀋陽、南京等22個新設跨境電商綜合試驗區的城市。此前公司Swisse品牌保健品多數需要注册,市場擔憂注册成本太大,新政推出後,將掃清Swisse品牌在中國發展的後顧之憂,對公司該分部業務有實質性利好。市場預測集團2018年全年盈利約人民幣101.5億元,按年增加25.4%;2018年每股盈利約人民幣1.97元,按年增加32.8%;2019年每股盈利約人民幣2.53元(即2.85港元),按年增加28.5%。證監會就公司在2015年延遲發出盈警的研訊應不致影響公司未來的盈利表現,但公司股價可能會波動,所以我以過去兩年平均市盈率折讓15%(即20倍)為基礎,以及2019年市場預測每股盈利推算目標價爲57港元,較現價有約13.3%潜在升幅,建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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