中國神華(1088):中國領先煤炭企業
市場動向
[文章] 期貨佣金低至$5              [技術支援 | 支援] 全新流動保安編碼-雙重認證              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 市場快訊 (11月14日) | 美股上漲,鮑維爾堅持現有貨幣政策,中美貿談農產品問題或存分歧              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 收市評論 (11月13日) |恒指跌493點,中芯國際(981 HK)逆市升6.4%              [南華敎室 | 股票按揭] 股票按揭              [南華研究 | 動力推介] 南華金融 Sctrade.com 動力推介 (11月13日) | 紙價升利玖紙              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 企業要聞 (11月13日) | 中芯毛利率有望改善 華虹收入平穩              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 市場快訊 (11月13日) | 美股平收,中美貿談前景不明朗,鮑維爾暗示貨幣政策不變              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 收市評論 (11月12日) |港股重上27,000關,騰訊(700 HK)績前升2.2%              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 企業要聞 (11月12日) | 偉易達盈利增3成 東風產銷均跌              [南華研究 | 動力推介] 南華金融 Sctrade.com 動力推介 (11月12日) | 新藥需求利藥明              [南華研究 | 研究報告] 南華金融 Sctrade.com 公司報告 - 完美世界股份 (002624 CH)              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 市場快訊 (11月12日) | 美股微升,中美貿易樂觀情緒降溫,約翰遜大選獲勝可能性提高              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 收市評論 (11月11日) | 恒指大跌724點,瑞聲(2018 HK)跌逾5%              [南華研究 | 動力推介] 南華金融 Sctrade.com 動力推介 (11月11日) | 長汽銷量跑贏              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 企業要聞 (11月11日) | 瑞聲毛利率可望上升 舜宇出貨達標              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 市場快訊 (11月11日) | 上週五美股微升,中美貿談取消關稅充滿不確定,中國10月CPI及PPI有漲有跌              [市場資訊及研究 | 娥姐心水股] 旭輝控股(884):人民幣回升,10月銷售保持高增長              [市場資訊及研究 | 資本政經] 免責聲明              [南華研究 | 市場分析] 南華金融 Sctrade.com 收市評論 (11月08日) | 港股回吐196點,吉利汽車(175 HK)逆市升1.8%              

中國神華(1088):中國領先煤炭企業

2018-11-19

公司近日公佈截至2018年9月底的三季度業績,前3季度實現營業收入1940.8億元(人民幣,下同),同比增加6.3%,歸母淨利潤352.78億元,同比減少1.0%。單季度來看,公司營業收入達667億元,同比增加7.6%,環比增加3.6%;歸母淨利潤123.01億元,同比增加8.5%,環比增加8.4%。就煤炭分部而言,三季度公司商品煤産量同比上升6.6%;煤炭銷售量同比上升6.4%;期內煤價同比上升2.4%,顯示下半年煤炭市場環境轉暖。

此外,受到採暖季限産逐步開啓影響,近日環渤海動力煤價格指數較爲穩定。中國西北、中東部地區大範圍降溫,取暖煤消耗增多,一定程度上支持煤價。同時,近日發改委、海關總署等召開進口煤會議,主要討論今年進口煤的使用情況。有消息指可能要將進口煤的限制延長到明年2月份。另海關、中煤協等聯席會議提議明年減少進口煤配額。由於進口煤相對於國産煤有價格優勢,若減少進口煤配額則利好國內煤炭企業,中國神華作爲煤炭龍頭企業將受益。

同時,公司業務穩定,走煤電一體化路綫,今年前三季度,公司發電量、售電量、及平均利用小時數同比分別增加8.6%,8.8%和2.6%,售電價則由309元每兆瓦時上升至315元每兆瓦時。

市場預測集團2018年全年盈利約人民幣456.4億元,按年降低4.5%;2018年每股盈利約人民幣2.3元,按年降低4.5%;2019年每股盈利約人民幣2.2元,按年降低3.4%。但由於公司資源類業務較爲穩健,周息率較高,2018年和2019年預計周息率分別爲6%和5.7%,在波動市場有優勢。以9倍市盈率和2019年市場預測每股盈利推算目標價爲22.3港元,較現價有約20.7%潛在升幅,建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其子公司或其關聯公司(“南華金融”)可能持有該公司的財務權益,而本報告所評論的是涉及該公司的證劵,且該等權益的合計總額可能相等于或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%。一位或多位南華金融的董事、行政人員及/或雇員可能是該公司的董事或高級人員。南華金融及其管理人員、董事和雇員等(不包括分析員),將不時持長倉或短倉、作為交易當事人,及買進或賣出此研究報告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期權和認股權證);及/或為該等公司履行服務或招攬生意及/或對該等證券或期權或其他相關的投資持有重大的利益或影響交易。南華金融可能曾任本報告提及的任何機構所公開發售證券的經理人或聯席經理人,或現正涉及其發行的主要莊家活動,或在過去12個月內,曾向本報告提及的證券發行人提供有關的投資或一種相關的投資或投資銀行服務的重要意見或投資服務。南華金融可能在過去12個月內就投資銀行服務收取補償或受委託及/或可能現正尋求該公司投資銀行委託。

重要說明:此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均于出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員可能在本報告中提到的公司直接或間接擁有股權,或可能不時購買、出售、或交易或向客戶要約購買、出售、或交易此類證券,而該等交易可能是為其帳戶作為交易當事人或代理人或任何其他身份或代表他人。這份報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券(英國)有限公司分派。南華證券(英國)有限公司為一間獲英國金融服務局授權和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。