市場動向
[推廣優惠] 網上開立證券新客戶優惠              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月21日): 恒指午後反轉收升 石油股全日續跌              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報(11月21日):兩地股市微跌 油價低拖累油氣股              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月21日): ...今年三季度發改委審批核准的固定資産投資項目金額是二季度的4.8倍,是一季度的2.6倍。中國交通建設(1800 HK)爲基建股龍頭建議關注。目前彭博預測公司2019年市盈率和周息率分別爲5倍和3.8%。              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月21日): 神州租車(699 HK)今年首 9 個月淨利潤同比減少 77%至 1.548 亿元(人民幣‧下 同)              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月21日): 科技股推低美股 油價挫料航空股受惠              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月20日): 受外圍影響股市全綫走低              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報 (11月20日): 恒指深跌 藍籌股普遍下跌              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月20日): 金沙中國(1928 HK)第三季 EBITDA 按年及按季分別增長 16%及 1%至 7.54 億美元, 貴賓廳收入强勁增長              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月20日): 美圖(1357 HK) 發盈警,預期 2018 年財年淨虧損介乎 9.5 億元(人民幣‧下同) 至 12 億元,去年淨虧損 1.97 億元。              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月20日): 美科技股跌 美國擬高科技出口管制框架              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月19日): 恒指上升但成交偏低              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報 (11月19日): 博彩股上漲              [市場資訊及研究 | 娥姐心水股] 中國神華(1088):中國領先煤炭企業              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月19日): 中興通訊(763 HK)已經在實驗室完成了第一個5G呼叫,接通了5G上網,並完成了5G微信收發,還進行了屏佔比達到190%的5G手機折疊。              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月19日): 聯想控股(3396 HK)旗下全資附屬公司佳沃集團同意待若干先決條件達成後收購智利上市Australis Seafoods S.A (AUSTRALI CI) 94.47%之股份              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月19日): 美股反覆 港樓市面臨調整              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月16日): 恒指低開高走              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 寶寶樹集團 (1761 HK)              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 同程藝龍控股 (780 HK)              

理文造紙(2314):中國領先紙企

2018-09-10

商務部公布的經調整的《對美國輸華商品加徵關稅商品清單二》中表示,從8月23日起,對廢紙在內的固體廢物美國輸華商品加徵25%關稅,此前美廢進口實施零關稅,美廢價格提升在下半年或仍會持續,公司毛利率在成本高企的情况下或受到影響,但由於理文造紙爲內地紙業龍頭,收紙渠道廣泛,料影響較少。此外,廢紙價格上升叠加環保限産、淘汰落後産能等因素,會加速中小型紙企退出,對理文造紙利好。同時,央行近日公布“逆周期因子”,人民幣匯率在下半年或會相對穩定,對理文造紙進口海外木漿和廢紙較爲利好。

理文造紙上半年收入按年上升43.1%至163.7億港元,純利也增加35.9%至29.8億港元。不過,由於內地對進口廢紙進行管制,造紙成本有所提升,上半年公司毛利率和下降1.7個百分點至25.2%。

理文造紙衛生紙方面表現持續良好,2018年上半年衛生紙分部收入達23.3億港元,同比去年上升110.6%,佔總收入比重14.2%,同比上升4.5個百分點,成爲公司業務强勁增長點。此外,理文造紙海外擴産持續進行,越南新增的一台造紙機將於2019年底投產,可貢獻每年約50萬噸產能,屆時包裝紙總年產將達650萬噸。

市場預測集團2018年全年盈利爲55.2億港元,按年增長9.4%;2018年每股盈利約1.21港元,按年增長8.9%;2019年每股盈利約1.13港元,按年降7.3%。以2年預測市盈率减1標準差即7.7倍和2019年市場預測每股盈利推算目標價爲8.7港元,較現價有約18.8%潜在升幅,建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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