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龍源電力(916):中國領先新能源發電企業

2018-08-13

2017年龍源電力(「龍源」)裝機容量達到20,520兆瓦,其中風電控股裝機容量達到18,395兆瓦,爲全球最大風電運營商之一。國家能源局明確表示可再生能源補貼強度20年不變,保障利用小時數之外基礎電價部分則鼓勵市場化交易,新能源運營商可以先通過出售綠證獲得收益,收益與原補貼總額之間的差額由可再生能源基金補足。可再生電力的生産者,每一兆瓦時交易結算電量可以獲得一個綠證,綠證分爲常規水電證書和非水電證書。此消息緩解了之前市場對風電補貼降低的擔憂,也一定程度上緩解企業由政府補貼拖欠造成的現金流壓力,對龍源利好。此外,國家能源局公布今年首季度全國風電發電量979億千瓦時,同比增長39%;棄風電量91億千瓦時,同比减少44億千瓦時;全國平均棄風率8.5%,棄風率同比下降8個百分點,隨今年棄風率將進一步下降,對公司業務有所幫助。

公司業績方面,今年首季龍源電力收入達人民幣68.6 億元,同比增長12.9%,其中,風電分部收入人民幣49.9億元,同比增長31.0%,佔收入比重爲72.7%。盈利爲人民幣19億元,同比增長67%;利潤率爲30.9%,同比上升9.2個百分點。今年首7個月,公司累計完成發電量2958.95萬兆瓦時,按年增加13.74%,風電增加22.92%。此外,截至2017年底,公司淨債務負債率爲57.7%,同比下降3.16個百分點。

市場預測集團2018財年全年盈利爲人民幣50億元,按年增長35.6%;2018年每股盈利約人民幣0.61元,按年增長33.4%;2019年每股盈利約人民幣0.69元,按年增長12.1%。以12倍2018年市盈率推算目標價爲8.4港元,較現價有約18.8%潜在升幅,建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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