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上海電氣 (2727 HK):受惠資產重組

2017-09-11

上海電氣 (2727 HK)的新能源及環保設備成集團增長動力來源,佔總收入14.8%。2017年上半年經營利潤達人民幣 2.1億元,增長147.6%,邊際經營利潤率擴大至3.9%,超越傳统的能源設備業務。除了核島設備和具領先優勢的海上風電設備市場外,集團已初步構建起一條涵蓋工程+設計、技術+產品、運營+服務的完整產業鏈,聚焦電站環保、固廢處理、水處理和分佈式能源四大業務。傳统的能源設備仍是集團最大業務,佔總收入38%。由於內地火電市場需求下滑,市場競爭日益激烈,令邊際利潤率跌至2.7%。

 

上海電氣正進行業務重組,於7月31日已獲中證監批准向上海電氣(集團)總公司發行8.78億股A股股份購買相關資產,以及非公開發行股份募集約人民幣30億元。收購資產包括上海集優機械 (2345 HK) 47.18%內資股股份、上海自儀泰雷茲交通自動化系統50.10%股權、上海電氣集團置業100%股權及上海電氣總公司持有的26幅土地使用權及相關附屬建築物等資產。上海集優機械 (2345 HK) 2017年上半年溢利為人民幣1.59億元,同比增長41%,上海自儀泰雷茲專注城軌列控系統建設,料交易完成後將有助帶動上海電氣的盈利表現。

 

集團在2017年上半年股東應佔溢利上升9.5%至人民幣13.6億元。參考彭博數據,2018年的預測市盈率為17.2倍,同業東方電氣 (1072 HK)及哈爾濱電氣 (1133 HK)的2018年預測市盈率分別為24.8倍及13.2倍,以兩者的平均市盈率19倍作參考,集團2018年預測每股盈利為人民幣0.167元(約0.2港元),估值為3.8元,較現價有10%潛在升幅,建議買入。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士

 

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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