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A股領軍 國指跑贏恒指

2019-02-15

《資本壹週》692期 (2019年2月14日)

A股領軍 國指跑贏恒指
.上綜指今個月底之前或可升到3,000點,國指則升到12,300至12,400點。
.長實過去幾年都看錯市,幾乎無補充過土地儲備,市場佔有率愈來愈縮。
.待大陸旅客習慣來港短遊,便會帶起多個行業,所有「生財工具」都不夠。

農曆新年假後復市,港股繼續1月份的如虹氣勢,首日在「習特會」未能於3月1日貿易談判限期前舉行的壞消息下,都能拗腰而起,至本週三(13日),比起假前又上升了超過500點。

港股走勢跟上期本欄所說一樣,2月有望延續大好勢頭,當恒指升到上29,500至30,000點、國指升到上11,800至12,000點,才再決勝負,而往後很大機會再上升;不過,隨着騰訊(00700)暫時仍然難以跑贏大市,A股的指標性將會更重,而依照目前走勢判斷,上證綜合指數今個月底之前或可升到3,000點,因此H股指數應會跑贏恒指,升到12,300至12,400點的水平。換句話說,H股指數從目前位置尚有10%、11%左右的升幅,恒指的升幅則不及一成。

事實上,騰訊升到去現時350元的水平,難以再升超過一成,即是挑戰400元的關口,尤其是手遊業務仍然受壓下,增長難以再像以前般達到兩成幾,除非手遊鬆綁,再次發威。

後市看好,皆因A股及H股仍然很便宜,實在難以大跌。早前跌得太殘的股分,已經進行反彈。譬如2018年表現最差的藍籌瑞聲科技(02018),由最高位163.6元跌到落最低的39.4元,大跌超過七成半,本週三已回升至56.2元,反彈幅度超過四成。

其實,要數反彈得最快的,首推本地地產股。且看新地(00016),去年年初最高位在139.6元,10月最低位是輕輕插穿「紅底」,現時已經回到133元;淨計1月份,便大升了22.2%,遠遠跑贏恒指的12.5%。

至於反彈得最慢的,則非內銀股莫屬。且看四大國有銀行,今年迄今升幅全部不足一成,表現最好已經是建行(00939),由去年底的6.46元,上升至目前的6.99元,升了8.2%;最差的中行(03988),升幅更只有6.8%。以此看來,內銀分分鐘變了「藍燈籠」,如果連內銀都升埋,可能代表大市反彈到了最後。

回說本地地產股反彈得快,其實該板塊之前亦跌得不深,這歸功於本地樓市企得甚為硬淨。根據差餉物業估價署公布,去年12月私人住宅售價指數報358.4點,按月再跌2.4%,已連續5個月下跌,累跌9.6%。

長實退 新地進
長實(01113)執行董事趙國雄近日繼續唱淡樓市,認為今年樓價尚有10%下跌空間。不過,長實過去幾年都看錯市,幾乎無補充過土地儲備,逼着才在去年8月投得港鐵(00066)黃竹坑站三期項目,是集團2016年9月以19.5億元投得沙田九肚地皮後,兩年來再奪得本港住宅地,更是2011年9月以來,再以逾百億元投得本港地產項目。

集團今年賣埋手頭上少少新盤,此後便差不多無盤可賣,市佔率散晒。今年推售新盤共有3個,最大型的是日出康城八期,涉及1,422個單位;其次便是與市建局合作的深水埗北河街項目,有876伙;另外還有重磅的波老道項目。

波老道項目地皮早於2011年6月投得,成交價116.5億元,比起1997年小西灣地王,僅差1.7億元,乃是當年歷來第二貴地王,每方呎樓面地價26,763元。不過,該地段位置麻麻,雖然人少,但卻就近路邊,況且低層景況會被遮擋,高層亦不算很開揚,因此不及之前1年,於2010年7月由九倉(00004)及南豐聯手投得、同是位於山頂的聶歌信山道地皮,雖然後者的每方呎樓面地價貴少少,要32,014元,但其建成的Mount Nicholson,已經賣到超過10萬元一方呎。

長實的市佔率愈來愈縮,反觀新地(00016)則咬下一大嚿市場,除了投地,還將農地轉用途補地價,至於中資發展商,就已完成任務——增加了市場的競爭,卻搶高了地價,而由於每個中資只得一、兩個香港項目在手,所以並不急於散貨,加上估計港息今年最多只會加兩次即半厘,樓價豈會大跌?

說來說去,一日供應不大幅增加,一日樓價都難以大跌。短期內細單位是會增加,但實際上是「搵老襯」——地皮根本無增加,只是在一幅地皮上劏多些單位,結果細單位多了,中、大型單位少了。回看政府的「土地儲備」,已賣少見少,隨時3年左右便清倉,如此這般,樓價豈會大跌?

住宅價錢不會跌,商舖更會升得急,因為隨着高鐵及港珠澳大橋兩項基建通車,訪港大陸旅客的增加,現在只是個開始;待其習慣來港短遊,即三兩日甚至即日來回,便會帶起多個行業,首先受惠的自然是零售,因此舖價一定大升,繼而就是醫療、教育,以此看來,香港所有「生財工具」都不足夠,住宅已算事小。

除了傳統的零售旺區,其他環頭環尾的商舖、商場亦會十分旺,事關大陸旅客來港,已不再侷限於購買高級消費品,普通消費品亦狂掃,分散得很緊要,且看屯門都逼滿大陸人。值得注意的是,隨着大陸旅客現時很多都不過海,中環、銅鑼灣的受惠程度將會不及九龍。因此,最得益於這兩路開通的,是領展(00823),其次是新地,因其商場覆蓋甚闊。

說到領展,葉劉淑儀近日提議,透過私人條例草案立法,規管旗下商場加租;商業行為可以限制?認真無sense,若真成事,香港更是大鑊矣。因此,葉劉此舉只是「打秋風」而已,即是博懵呃選票。

南華證券錢莊
港股豬年首個交易日(2月8日)雖然紅盤低收,恒指下跌43點至27,946點收市,但當天的低開高走走勢,卻成為連日升市的根基。當日指數一度低見27,534點,跌穿10天線27,626點,但尾段收復大部分失地,更一度升穿28,000點,為市場成功測試支持位。

之後幾天,大市一直未跌穿10天線,且每貼近此水平即見反彈,至週三(13日)突升326點至28,497點收市,更是自去年6月以來首次重返250天線(28,351點)以上。

由於目前亞太區股市似乎一片好景,料短線大市強勢依然,28,000點關口將成支持。而市場又恢復以往每天找一板塊炒作的情況,如週三就以電訊概念股及汽車股獲追捧。

雖然A股今年迄今升幅亦達一成,上綜指已升到2,700點樓上,但無論以企業盈利看,還是資金流向看,仍然很便宜,因此今個月隨時升上3,000點,帶挈H股向上,隨着恒指當中有隻騰訊難以跑贏大市,因此國指將會領跑恒指。此外,內銀股可能是「藍燈籠」,所以投資者需留意此板塊何時起動。

每週一股——港交所(00388)
港股踏入2019年走勢明顯好轉,市場氣氛改善,而進入豬年,港股更上一層樓,恒指在豬年過後,成功突破250日線,週三收報28,497點,成交金額達1,210億元。

大市氣氛改善,成交轉趨活躍,最能直接受惠的當然是港交所(00388)。摩根士丹利近日亦出報告唱好,成為股價上升的催化劑。大摩基於預測中國會成淨資本流入國家,相信港交所可受惠,指公司迎來結構性投資主題,而非短期市場趨勢,料未來三年中港股票互聯互通量會持續上升,至2021年規模將達到800億港元,料港股日均成交金額加上互聯互通計畫成交金額,會由2018年的1,290億港元,升至2021年的1,850億港元。
該行表示,決定將港交所納入該行亞太(撇除日本)銀行股模擬組合,佔比重為10%,更升目標價至340元。

一週重要新聞
.諾貝爾經濟學獎得主克魯格出席一個論壇時提出,今年全球經濟有相當大機會出現衰退,有關政府缺乏有效的應對方法。他更舉例說明2008年美國政府債務就遠低於目前水平,且有更大減息空間。
.特首林鄭月娥透露,中央將公布粵港澳大灣區發展規畫綱要,當局會聯同廣東省及澳門政府,於本月21日早上在本港舉行相關宣講會,三方政府會各自邀請嘉賓出席,共同探討大灣區發展機遇。
.金管局呈交立法會文件顯示,財資市場公會曾討論及建議,採用目前港元隔夜平均指數(HONIA),以作為港元同業拆息(HIBOR)以外的另一參考基準,金管局將於首季向業界進行諮詢。
.1月共有115間上市公司發出盈利警告,較去年同期增長近一成四,當中預告業績虧損的達99間,而51間則由盈轉虧。
.外電報道,滙豐控股(00005)計畫裁減俗稱「炒房」部門員工,料數週內公布,最少涉及50人。滙豐將於2月19日公布2018年度業績,料將有進一步消息發布。
.日本軟銀宣布回購最多6,000億日圓股分,刺激股價在上週四(7日)急升近一成八。
.擁有Gucci、Bottega Veneta等多個奢侈品牌的法國開雲集團(Kering)宣布2018年度業績,期內營業額按年大升26.3%至136.7億歐元,純利增長1.08倍至37.1億歐元。
.莎莎國際(00178)公布今年2月5至11日新春期間,港澳零售銷售按年倒退4.8%,同店銷售更跌7.9%,公司解釋內地客消費加倍審慎,導致交易量下降3.4%及1.6%。而整體平均單價亦下跌2.3%。

中美貿易代表將於本週四及週五(14及15日)連續兩天在北京展開雙方停火後第三輪談判,爭取在3月1日停火限期前達成協議。美國總統特朗普曾表示,可能延長與中國貿易談判的限期。此事態發展將影響未來一週全球金融市場走向。另中國會於15日公布1月通脹率,將進一步反映內地經濟狀況。本月20日日本將公布1月貿易收支。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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