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穩經濟政策逐個數

2019-01-04

《資本壹週》683期 (2019年1月3日)

穩經濟政策逐個數
.恒指跌穿25,000點、國指跌穿10,000點,實在是買入的好時機。
.估計將會有很多政策出台,包括基建上馬、減稅降費等財政政策。
.南京並非像其他地方般,暴力式地實施政策,而是有秩序地進行。

本週三(2日),2019年港股首個交易日,恒指一出閘便「脫腳」,低開21點已是全日高位,最多曾跌790點,低見25,055點,創下去年10月底以來新低,收報25,130點,大跌715點或2.8%;國企指數亦不遑多讓,跌2.9%即291點,收報9,833點,最低見9,796點,創下近23個月低位。

港股馬失前蹄,究其原因,有說是因為最新公布的 2018年12月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)只得49.7,差過預期的50.2,比11月份下滑了0.5個百分點,更是2017年6月以來首次跌穿50的榮枯分界線;數據反映中國製造業內需下滑,外需仍受壓抑,企業去庫存意願增強,工業品價格趨於下行,製造業生產或將進一步受到拖累,經濟下行壓力有進一步加大的跡象。

這還不特止,之前兩日(12月31日)國家統計局公布的12月官方製造業PMI,亦只得49.4,低於市場預期的50,較上月回落0.6個百分點,更是2016年7月以來首次跌穿50的榮枯分界線。此外,再加上傳聞美國貿易代表萊特希澤試圖阻止美國總統特朗普接受中國的「空頭承諾」,即是暫時增加購買大豆或牛肉,港股便急轉直下。

港股此水平很抵買
事實上,恒指跌穿25,000點、國指跌穿10,000點,實在是買入的好時機。尤其是認為中美貿易談判可以傾掂數,港股往後便會無事;當然,如果雙方談不攏,則另作別論。

不過,個人相信成事的機會十分高。且看人民幣走勢,中間價本週三又上調150點子,至6.8482,在岸價(CNY)領着離岸價(CNH),相信往後將會逐漸轉強,有秩序地升值。

中國與美國如此快傾掂數,相信是因為中央看到內地經濟下行的壓力,因此估計未來將會有很多扶持政策出台。最簡單的是基建項目,勢必紛紛上馬,譬如個別地方此前一直未開展的地鐵建設,甚至高鐵項目都會出籠;總而言之,可以預期,很多政府主導的項目將會開工。

財政貨幣雙管齊下
除了基建投資,還會有很多「保就業」的政策出台,另外就是減稅。上月舉行的中央經濟工作會議已事先張揚,2019年將會「更大規模減稅、更明顯降費」。而總理李克強去年3月於政府工作報告中已提出,要進一步減稅降費,當時國家稅務總局定下的減稅目標,是1.1萬億人民幣,加上其他促進實體經濟發展、支持科技創新等一系列措施,結果全年減稅1.3萬億人民幣,如果今年再加大規模,即是應會超越去年數字;當中,減稅將體現在增值稅和所得稅上,降費則實施在社會保險費上。

在財政政策之外,貨幣政策也會陸續有來,實行雙管齊下。除了放水,讓企業更容易借到錢,早前已經開始,企業借到錢後,一年之內,不用還本之餘,亦不用還息。

然而,就算中央怎樣雙管齊下,現時最怕的是,在經濟下行的陰霾下,企業和老百姓都減慢使錢,不捨得消費,若真如是,內地經濟便真的大鑊了。事關消費已成為了內地GDP的主要構成,以及增長的主要動力。

南京文化高值投資
事實上,內地不應該打擊消費,且看上星期抵制聖誕節過後,慶幸之後的跨年活動相當熱鬧。上期說的樹上消失了的燈泡,在聖誕後、除夕前已重新掛上,聖誕甩了數的飲食業,新年市道非常暢旺,反映消費力仍然很強。似乎香港也有少許如此情況發生——聖誕節氣氛比往年靜,新年依舊強。

特別是色情事業,更加不應該打擊,因為可以帶動很多。可是,臨近年底,內地卻頻頻掃黃;近日人在南京,不知道是否當地文化較高的關係,其娛樂場所自動「冚旗」,早於兩個月前,近郊的桑拿、的士高統統關門不做生意,來緊可能連位於市中心的都會避風頭。

如此看來,南京真是一個值得投資的地方,並非像其他地方政府般,暴力式地實施政策,而是有秩序地進行。且看敝集團最近有丟低了很久的項目,跟地方政府商討,官員的確跟得很貼;跟東北地區比,可謂差天共地,東北那邊的政府官員,往往聲稱要請示上級,反觀南京這邊就十分熟悉程序,效率高得多。

至於房地產市場,相信亦會陸續「鬆綁」;唯獨股市,中央卻似乎沒有「救市」的意思,上證綜合指數跌穿2,500點仍未止跌,本週三再跌1.2%,至2,465點;深圳成分指數更跌1.3%,至7,149點。

最後一提的是,繼去年年尾慶祝改革開放40週年,本週三亦是「告台灣同胞書」發表40週年,國家主席習近平出席紀念會致辭時指出,自1949年以來,中國政府、人民以解決台灣問題、實現祖國完全統一為矢志不渝的歷史任務,更提出探索「兩制」台灣方案,「台獨」則是歷史逆流,是絕路。可是,台灣會接受「兩制」嗎?如果當地來一場公投,相信接受的人不多。事實上,兩岸分治已70年,台灣亦已非常獨立——擁有自己的貨幣,擁有自己的軍隊,要「兩制」談何容易。

南華證券錢莊
港股2018年可謂虎頭蛇尾,全年累跌4,073點或13.6%,市值蒸發4.09萬億元;踏入2019年,首日單日急跌715點至25,130點收市,創1995年以來24年最差開局,全日沽空額達127億元,相當於全日成交額的18.7%,則是1998年5月以來最多,當時沽空比率近20%。

其實,正如上期本欄所說,港股在現水平,即恒指跌穿25,000點、國指跌穿10,000點,已經很抵買,投資者不妨買入。

至於新一年有哪些目標,不妨回望2018年表現最好及最差藍籌,或有一點啟示。環顧去年3大升幅藍籌,分別是華潤置地(01109)升31%、申洲國際(02313)升19%,以及太古(00019)升14%;至於跌幅最大3隻藍籌,則分別是瑞聲科技(02018)跌67%、中生製藥(01177)跌63%,以及吉利汽車(00175)跌49%。

吉利及瑞聲都是2017年10大升幅藍籌股之列,當年吉利累升266%,榮登升幅榜首,瑞聲則以98%升幅排名第6,那是否意味2018年升幅大的藍籌,今年最好勿沾手?

每週一股——銀河娛樂(00027)
澳門最新公布博彩收入連升29個月,據澳門博彩監察協調局數據,去年12月博彩收入錄得264.7億澳門元,按年升16.6%,勝市場預期。全年博彩收入則連升兩年,達3,028.5億澳門元,按年增14%。

12月數據較市場預期為佳,如之前滙豐證券料12月的博彩收入年增11%至14%,花旗則預測增長12%,大摩更發表報告指增長勝過市場平均預測11%及該行的10%預測。

雖然澳門賭場由今年開始禁煙,市場料會有短暫影響,但同時因港珠澳大橋通車,相信會推高客流量,應能抵銷禁煙影響有餘。至於眾多濠賭股中,銀河娛樂(00027)最值關注,因公司未來兩年還有大型項目相繼落成。

集團的「澳門銀河」綜合渡假城作為公司在路氹的旗艦項目,首兩期已分別於2011年及2015年開業,連同「澳門百老匯」,總面積逾110萬平方米;第3及第4期亦陸續上馬,當中第3期已獲政府批准圖則,料2020年前開業,當這兩期項目落成,集團於路氹版圖將倍增至200萬平方米。

另銀娛正就一幅面積2.7平方公里、位於澳門毗鄰之橫琴土地計畫發展一個世界級休閒渡假村,料可與集團在澳門的業務產生協同效應。該股現價47.35元,剛好貼近50天線,正是收集時機。

一週重點新聞
.中國海關總署公布,即日起首次允許符合檢疫要求的美國大米輸華,有分析認為,中國開放大米市場,目的是履行加入WTO的承諾及緩和中美貿易矛盾,對內地市場衝擊有限。
.瑞信首席美股策略師戈盧布認為,近期通脹數據開始轉弱,已向聯儲局顯示,局方需要停止加息。利率期貨亦顯示,市場普遍相信聯儲局在2019年不會再加息。
.物業資訊公司CoreLogic數據顯示,澳洲2018年平均樓價下跌4.8%,為當地樓市10年來最疲弱的一年。當中,澳洲最大城市悉尼樓價跌幅最大,全年跌近9%。
.威尼斯計畫最快今年7月向不過夜旅客徵收「落地稅」,最多每人10歐元,料主要針對郵輪客,預料每年可為威尼斯政府增加5,000萬歐元收入。
.羅兵咸永道預期2019年香港IPO市場將由中小型IPO主導,料全年總集資額介乎2,000億至2,200億港元,較去年逾2,800億港元減逾兩成。
.據土地註冊處最新資料,2018年整體物業買賣錄得79,179宗註冊,按年下跌約5.5%;但涉及註冊金額約7,294.26億元,則按年增加約0.4%,兼創近21年新高。
.差估署公布,2018年11月份私樓樓價指數按月急跌3.58%,跌連4個月,累積跌幅達7.2%,亦令去年樓價升幅由高峰期的12.7%,大幅收窄至4.6%。
.土地供應專責小組向政府提交最終報告,提出8大優先選項,合共提供3,235公頃土地,包括棕地、公私營合作及東大嶼都會等。專責小組主席黃遠輝認為,政府無理由選擇性落實部分選項。
.發展局公布新一季賣地計畫,將會推出4幅住宅用地,合共提供1,860伙,同期亦會推出港鐵(00066)將軍澳日出康城11期,以及市建局觀塘及大角咀兩個項目,若果連同來自私人供應,下季整個私人土地供應將達3,950伙。
.政府公布,啟德體育園興建計畫的項目設計、興建及經營的25年合約,將批予新世界(00017)及新創建集團(00659)成立的公司,並由政府支付近300億元建築費用。
.地政總署公布,啟德跑道區的4B區2號住宅用地由中海外(00688)擊退其餘5財團以逾80億元奪得,每平方呎樓面地價1.35萬元,較上月兩地低7%至13%。

未來一週,市場焦點在週五公布的美國12月非農就業職位報告,市場預料增幅擴大至18萬個,前一個月為15.5萬,失業率有機會維持49年低位不變在3.7%,而平均時薪則料按月升幅擴大至0.3%。

在此之前,週四先會有私人企業服務公司ADP的12月私人企業就業職位報告,市場預料會增加18萬個,同日亦有11月建築開支,預料由跌轉升0.3%。而供應管理協會亦會於週四公布12月製造業指數,估計回落至57.8。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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