市場動向
[推廣優惠] 網上開立證券新客戶優惠              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月21日): 恒指午後反轉收升 石油股全日續跌              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報(11月21日):兩地股市微跌 油價低拖累油氣股              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月21日): ...今年三季度發改委審批核准的固定資産投資項目金額是二季度的4.8倍,是一季度的2.6倍。中國交通建設(1800 HK)爲基建股龍頭建議關注。目前彭博預測公司2019年市盈率和周息率分別爲5倍和3.8%。              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月21日): 神州租車(699 HK)今年首 9 個月淨利潤同比減少 77%至 1.548 亿元(人民幣‧下 同)              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月21日): 科技股推低美股 油價挫料航空股受惠              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月20日): 受外圍影響股市全綫走低              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報 (11月20日): 恒指深跌 藍籌股普遍下跌              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月20日): 金沙中國(1928 HK)第三季 EBITDA 按年及按季分別增長 16%及 1%至 7.54 億美元, 貴賓廳收入强勁增長              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月20日): 美圖(1357 HK) 發盈警,預期 2018 年財年淨虧損介乎 9.5 億元(人民幣‧下同) 至 12 億元,去年淨虧損 1.97 億元。              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月20日): 美科技股跌 美國擬高科技出口管制框架              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月19日): 恒指上升但成交偏低              [南華研究 | 市場分析] 午市簡報 (11月19日): 博彩股上漲              [市場資訊及研究 | 娥姐心水股] 中國神華(1088):中國領先煤炭企業              [南華研究 | 動力推介] 動力推介(11月19日): 中興通訊(763 HK)已經在實驗室完成了第一個5G呼叫,接通了5G上網,並完成了5G微信收發,還進行了屏佔比達到190%的5G手機折疊。              [南華研究 | 市場分析] 企業要聞(11月19日): 聯想控股(3396 HK)旗下全資附屬公司佳沃集團同意待若干先決條件達成後收購智利上市Australis Seafoods S.A (AUSTRALI CI) 94.47%之股份              [南華研究 | 市場分析] 市場快訊 (11月19日): 美股反覆 港樓市面臨調整              [南華研究 | 市場分析] 收市評論(11月16日): 恒指低開高走              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 寶寶樹集團 (1761 HK)              [南華研究 | 研究報告] 新股報告: 同程藝龍控股 (780 HK)              

新股源源上市 港股雪上加霜

2018-09-14

《資本壹週》670期 (2018年9月13日)
新股源源上市 港股雪上加霜
.大型新經濟新股上市,逼使基金經理換馬,騰訊自然是首選。
.美禁中資通信企業參與當地5G的建設,只會令其發展更緩慢。
.山頂文輝道地皮每方呎地價逾8萬元屬很貴,低過6萬則麻麻。

港股低處未算低,恒指本週三收報26,345點,從今年年初高位33,484點計,已經回落超過20%,技術上正式踏入熊市。本來,港股應該叻過內地股市,如今卻跟着大陸走,究其原因,是港交所自己推冧大市所致。

港股呈弱勢,原因之一固然是中美貿易戰,不過,踩多一腳,令其雪上加霜的,卻是港交所自己,所說的是不斷批准新股上市,抽走市場資金之餘,更令投資者尤其是基金經理換馬——為了認購新股,沽出手頭上持有的同類型股分。特別是新經濟股,而且是大型的,被沽出的同類型股分,就是騰訊(00700)與阿里巴巴,但後者不在香港上市,因此有大型新經濟新股在港上市,被沽的便是騰訊。

可鑑前車已有首隻「同股不同權」股分小米(01810)。小米7月9日上市,由於市況不佳,估值比起市傳集團最初尋求的目標1,000億美元,大幅縮水超過一半,但仍達到484億美元,雖然只能以下限每股17元定價,總集資額比起最高的480億元大減超過兩成,但仍達到371億元,成為截至當時計算今年以來最大IPO。

更重要的是,小米神速地獲納入恒生綜合指數(恒生綜合行業指數——資訊科技業、恒生綜合大型股指數、恒生綜合大中型股指數)、恒生環球綜合指數、恒生互聯網科技業指數,以及富時環球指數、富時MPF全球指數、富時中國50指數等6項指數;換句話說,基金經理焗買。結果,從6月25日小米正式公開招股計,騰訊從397.4元,徐徐下跌到7月20日獲納入恒生綜合指數的376.6元;而騰訊作為權重股的恒指,同期亦由29,338點,拾級而下至28,224點。

騰訊勢再遭殃
可惜,港交所似乎並沒汲取小米的「教訓」,繼續批出第二隻同股不同權股分美團點評(03690)上市。集團計畫發行4.8億股,每股介乎60至72元,集資額又是以百億計,最多達345億元,成為繼中國鐵塔(00788)及小米後,今年第三大IPO。可以預期,美團將重蹈小米的覆轍,吸引投資者及基金經理換馬,最後遭殃的是誰?必定又是騰訊,繼而拖累港股。

除了美團,近期較受注目的新股還有海底撈(06862),雖說此乃舊經濟股,但其招股價介乎每股14.8元至17.8元,每手1,000股,即是入場費高達17,979元,還貴過首隻無收入生物科技股歌禮製藥(01672),成為本港史上入場費最貴新股;其2019年預測市盈率達25.1至30.2倍,亦貴絕全港餐飲股。依此看來,目標並非普通散戶。

基金換馬推冧新經濟股,當沽無可沽的時候,便會沽重磅股;當中,四大內銀便佔恒指超過一成,君不見近日亦低處未算低,中行(03988)市盈率低至5倍,收益率高逾6厘,便宜到離晒譜,但仍可能繼續尋底。

不過,新經濟股中,亦非沒有亮點,譬如5G概念股中興(00763)。所謂「得5G,得天下」,而中國通信企業在5G的發展上,遙遙領先西方國家。根據德勤的研究,中國2015年以來建立的基站,是美國的超過10倍;即使以每萬人計,中國有14.1個基站,美國則只有4.7個。當中,走得最前的表表者,是中興及華為,合共佔了半壁江山,但華為並沒上市,因此中興可謂獨佔鰲頭。

此之所以美國及澳洲等,相繼禁止中興及華為參與當地5G的建設,理由是牽涉國家安全,但實際上誰向誰學習卻說不清,唯一可以肯定的是,美國將中興與華為摒除於當地5G建設之外,將會令美國的5G發展更加緩慢。

豪宅蓄勢待發
港股被自己累死,港樓則被自己谷高,所說的是一眾辣稅,將買樓成本扯高,發展商將高成本附加到樓價上,二手市場則供應大減,於是樓價乾升。至於最新提出的「娥六招」之一,向空置逾1年的新樓,徵收「空置稅」,稅率為應課差餉租值的200%,相當於樓價的5%,相信將會對高價樓構成一定壓力。持重貨的發展商,例如新地(00016),勢必要掟貨。

不過,所謂高價樓,指的是特色單位,以至新界洋房而已,並非位置靚、景觀好、供應稀的豪宅。好像會德豐(00020)與南豐合作的山頂Mount Nicholson,賣到每方呎十幾萬元,成為亞洲最貴,要賣也急不來。若然要付空置稅,相信只會轉嫁到樓價上。未來豪宅市場會有幾癲,還看本週五(14日)開始招標、下月12日截標的山頂文輝道地皮的成交價,如果每方呎賣到6萬至8萬元便算「正常」,如果超過8萬元則是很貴,相反如果低過6萬元就屬麻麻。

本來,以該地皮的位置,附近是山頂道、施勳道、白加道等超豪地段,每方呎樓面地價達到10萬元亦不過分,但大前提是全部興建洋房,而現時政府卻將地積比率由0.5倍,提升到2.1倍,以地盤面積18.94萬方呎計算,可建樓面多達40.43萬方呎,因此相信除了「屋仔」,項目還有分層住宅。以發展商賣樓的利潤,通常起碼相當於地價計,如果每方呎地價為10萬元,落成後項目平均樓價豈非賣到廿幾萬元?

不過,即使最後只以每方呎樓面6萬元成交,成交價也達到243億元,挑戰今年5月新地投得啟德1F區1號地皮的251.61億元全港最貴住宅地皮紀錄,以及超越同樣是新地所創,2006年買入山頂加列山道地皮時的42,196元最貴呎價紀錄。

南華證券錢莊
港股弱勢畢呈,除了「賴」中美貿易戰可能升級,其實罪魁禍首是自己,讓新股不斷上市,尤其是新經濟股,以致騰訊(00700)捱沽之外,其他科網股亦好不到哪裏去,大市最後跌的一成,全拜新股所賜。

最新再有美團點評(03690)。美團主要經營內地外賣餐點平台,市佔率今年首季達到近六成,是行業龍頭,目前平台還覆蓋內地市民其他生活所需,包括團購、酒店、叫車、購票等。旗下平台用戶、交易數目節節上升,收入連續兩年保持三位數增幅,2017年完成交易超過58億宗,涉及金額3,570億人民幣,全國共有3.4億用戶和440萬活躍商家,經營概念相當不俗。

事實上,另一隻新股海底撈(06862)亦一樣,不過現時市況差勁,跌破發行價可期,因此兩股雖好,但認購還是不急於一時,等待上市之後,「破發」再算。

值得一提的是,除了中興,另一隻科技股聯想(00992)也值得留意,皆因集團乃唯一中資品牌,因為收購了IBM及摩托羅拉,而用了美國制度。就像吉利(00175)買下Volvo一樣。另外還有一些無理由被提款的板塊,包括公用股、本地地產股,以及恒生(00011);而被提款的板塊,就有內銀及濠賭。

每週焦點板塊——濠賭
中美貿易關係持續惡化,美國對中國2,000億美元進口貨品徵收關稅隨時上馬,特朗普再威脅對額外2,670億美元徵稅,貿易戰對港股的衝擊持續擴散,一直被市場認為能避過風眼的濠賭股,近日亦被捲入風暴之中。

隨着人民幣貶值,最新憂慮是兌每美元向着「八算」進發,內地經濟勢必受到牽連。市場對大陸經濟放緩的憂慮增加,加上人民幣貶值令購買力下降,內地居民的外遊意慾下降,成為濠賭股被沽的藉口,在擔心賭收出現逆轉,進入下調週期下,濠賭股近日洗倉式下挫,兩隻藍籌賭股銀河娛樂(00027)及金沙中國(01928)上週分別累跌19.47%及13.5%。

多間大行近日相繼下調澳門博彩收入增長預測,其中德銀認為增長將大降至4%,同時下調多隻濠賭股的評級及目標價,在大行一沉百踩下,相信濠賭股仍有下調壓力,現時宜觀望為上,不宜急於入市撈底。

一週重點新聞
.為期5天的「東方-2018」軍事演習週二展開,這是俄羅斯歷史上最大規模的戰略性演習,動用兵力達30萬人,各型作戰飛機、直升機和無人機有1,000多架,艦船近80艘。中方則派出3,200名解放軍、出動900台武器裝備和30架固定翼飛機參與,這是俄羅斯首次邀請一個不屬於前蘇聯盟國的國家,參加其規模最大的年度軍演。
.摩根大通發報告指,中美貿易戰持續或令中國流失70萬個就業職位,而一旦美國決定向全部中國進口貨加徵25%關稅,而中國又作出報復,將令550萬中國人失業,導致中國經濟增長減少1.3個百分點。
.路透社消息指,中國將要求WTO授權,對美國實施貿易制裁,理由是美國並無遵守2017年一項貿易爭端裁決。
.美銀美林的報告認為,若蘋果將iPhone手機全部在美國生產,iPhone手機的價格將會上升最多20%,以抵消勞動力成本上升的影響。
.波音公司發布市場展望報告,預測中國未來20年將需要7,690架新飛機,價值1.2萬億美元,較去年預測高6.2%,是全球唯一一個萬億級美元的民用飛機市場。
.外電報道,安踏(02020)有意收購芬蘭運動用品製造商Amer全部股權,Amer確認意向收購作價為每股40歐元,涉資約46.6億歐元(約423.9億港元)。
.市值約3.2萬億元的巨企阿里巴巴公布掌舵人接班大計,成為首家落實換班計畫的中資科網企業,馬雲將於明年9月10日,即阿里巴巴成立20週年兼馬雲55歲生日當天卸任董事局主席,由現任首席執行官張勇接任。

未來一週,美國將公布重要經濟數據,本港時間週四凌晨聯儲局公布褐皮書,報告是聯儲局兩週後議息時的重要依據。同日美國會公布8月消費物價指數,市場料整體按月升幅擴大至升0.3%,按年則料升幅收窄,升2.8%。至於扣除食品和能源價格的核心消費物價指數,估計按月和按年都維持7月的升幅,分別升0.2%和2.4%。

週五則有8月零售銷售,預料會連升2個月,整體預料升0.4%,不計汽車銷售估計升0.5%:同日亦有9月密竭根大學消費者情緒指數初值,估計升至96.8。週五會有上月進出口物價,估計進口物價跌0.3%,出口物價則預料無升跌。而8月的工業生產,估計升幅擴大至升0.3%。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

免責聲明
- 投資涉及風險。
- 本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
- 保留版權所有及一切權利。
- 任何用途均須遵守所有適用之法律。