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港股下跌 港交所是幫兇

2018-08-17

《資本壹週》666期 (2018年8月17日)

港股下跌 港交所是幫兇

.跌到一仆一碌的,是一眾中資股;重災區有兩個。
.香港貨櫃碼頭或有大量商機,國泰貨運業務亦然。
.港交所識做的話,應該放慢新股上市的審批步伐。

經過上週連升四日,升幅為931點的風光日子之後,恒指今個星期調頭向下,繼週一(13日)大跌430點後,週三(15日)再瀉429點,四日累跌接近1,300點,跌凸之前升幅,創出今年新低。

回看外圍市況,其實並不太差。尤其是美股,道指跌了四日之後,隨著企業季績優於預期,本週二已回升,而所謂的連跌四日,跌幅才不過441點,遠遠不及港股,而且跌極都只比今年年初高位26,616點,下跌不足一成,反觀恒指,則比起今年紀錄高位33,484點,下跌18%之多。

說來說去,恒指跌到一仆一碌,還不是受到中美貿易戰的拖累——A股跌,港股也跟跌。而事實上,正確而言,跌到一仆一碌的,是一眾中資股,特別是權重的股分。當中,重災區有兩個。

騰訊300元可考慮
第一,首數科技股。騰訊(00700)固然是表表者,歸根究底,就是大股東南非Naspers一下子沽了2%出街,涉及金額高達835億元,沽鬆了底,再加上小米(01810)的上市,令基金不得不換馬,以致騰訊沉痾不起不特止,更低處未算低。至於這隻股王會跌到甚麼價位,真的難以預料,不過,如果跌到落300元,以今年年初所創的歷史最高收市價471.6元計,已經跌了超過三分之一,算是很抵,應該可以考慮。

除了騰訊,跌到一仆一碌的科技股,還包括兩隻「蘋果股」——舜宇光學(02382)及瑞聲科技(02018)。前者由於業績未如理想,績後股價單日跌逾兩成,連帶其他手機概念股以至整體科技股都被拋售,如中國軟件(00354)這些以軟件為主業的股分,週三也跌7.5%;後者亦是跌跌不休,已經失守「紅底」大關,去到15個月低位,兩者以高位計,差不多跌了一半。

第二,則是估值高的板塊,因應一個消息、一則國策,藉故大幅下調。例如此前升得興起的醫藥股,便因長春長生假疫苗事件而倒插向下;今個星期則輪到教育股,隨司法部公布關於《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》公開徵求意見的通知,擬限制「實施集團化辦學的,不得通過兼併收購、加盟連鎖、協定控制等方式控制非牟利性民辦學校」,變相截斷教育機構藉併購高速增長的「錢」景,以致一眾教育股狂瀉,本週一的十大跌幅榜中,教育股佔了八隻,跌兩成已算少,高踞榜首的睿見教育(06068),單日便大跌四成;惟其如此,教育股本週二作出反彈後,週三又再跌過。正常來說,當這些估值高的板塊回落到正常水平,大市應該跌完。

香港反而有著數
中資股跌的時候,本地股卻跌得不多。莫說公用股如中電(00002),本地地產股亦算企穩,恒生(00011)更加不在話下,宣布業績過後還創出歷史新高;此外,友邦(01299)也不失禮,仍算企於高位。

事實上,即使中美貿易戰烽煙四起,理論上應該不影響香港,因為香港一向都是自由貿易,不少貨品都不需打關稅,例如葡萄酒,也已經零關稅。依此看來,香港相反更應該有著數——美國運往中國的貨品,可能先經香港;中國輸出美國的貨品,亦可以先經香港,因此,貨櫃碼頭或者有大量商機,從前由於收費以至其他運輸等關係,內地港口截了香港不少生意,如今隨關稅的問題,香港可能會搶回一些生意。同樣道理,運輸業,如國泰(00293)的貨運業務,分分鐘有數。

其實,港股下跌的原因,固然是受A股所累,但值得注意的是,恒指已經創出今年新低,國指卻未,皆因港股還有一個幫兇,就是港交所(00388)狂批新股上市。今年首7個月,新股申請宗數達235宗,當中有130隻成功上市,相當於去年全年新股數目,集資額更高達1,870億元。

最攞命的是,當中不乏大型新股,包括首隻「同股不同權」股分小米,以及暫時是今年集資金額最多的中國鐵塔(00788),兩者同於週三跌穿招股價;傳聞下月再有內地比特幣礦機生產商比特大陸(Bitmain)入紙申請上市,估值高達400億至500億美元,集資規模或達180億美元(約1,404億港元),成為僅次於友邦的本港史上集資王,猶幸最新消息是集資金額大減。

港交所有份「隊」港股,變相是「隊」北京,令北京百上加斤,無形中等如幫特朗普「隊」習近平,認真不識大體;如果港交所識做的話,未來應該放慢新股上市的審批步伐,尤其是大型股,就算不叫停,都應該褪遲。此外,內地官員也應醒目,想辦法頂著A股不要再跌下去,其實何不呼籲市民入市?現時A股處於低位,叫大家入市是買平貨,並非處於四、五千點,叫大家高追。相反,人民幣方面,相信本週將會跌穿「七算」,至於之後跌到7.1或7.2,已無意思,有趣的是美國會怎應付?相信特朗普都不想美元強,因為強美元更不利出口,貿赤只會惡化下去。

至於本地樓市,隨著銀行相繼調高按揭利率,拆息也在上升,會否推樓價?本欄維持原判,樓市還未升完,因為一來,市場已經預料加息1至1.5厘,除非加三、四厘才有影響;況且,供應仍然緊絀,莫說一手,就連二手放盤,也是乾塘——市場表面上有16萬個放盤,但實際上真正簽了委託書的,只有1萬個!如此這般,樓價還有下跌之理?


 

每週一股 — 騰訊(00700
騰訊(00700)週三公布業績,市場矚目。結果,上半年純利升26%至411.57億元(人民幣.下同),非通用會計準則純利升24%至380億;淨計第二季,股東應佔盈利178億元,按季跌23%,按年跌2%,低於市場預期,主要由於投資相關項目產生的其他收益淨額較去年同期有所減少,非通用會計準則純利197.16億,按季升8%,按年升20%。

市場關注的智能手機遊戲收入(包括歸屬於社交網絡業務的智能手機遊戲收入)同比增長19%及環比下降19%,至176億元,貼近市場預期下限,主要由於熱門戰術競技類遊戲尚未商業化及新遊戲的發布排期的影響。

淨計第二季,網絡遊戲收入為252億元,按年增6%,環比跌12%;微信及WeChat月活躍帳戶達10.577億,同比增9.9%,網絡廣告業務收入按季增長32%至141.1億元,其他業務收入按季增長10%至近175億元。

一週重點新聞
.土耳其危機繼續發酵,土耳其政府週三刊憲,向包括白米、酒類及汽車等多種美國進口貨加徵關稅,稅率由50%至140%不等,以報復美國的制裁措施。
.國家統計局公布,受基建投資回落拖累,1至7月份全國固定資產投資增速回落至按年增長5.5%,遠低於路透調查中值的6%,並且繼續創歷史新低。
.恒指公司公布季檢結果,招商局港口(00144)及東亞(00023)遭剔出,由中生製藥(01177)及申洲國際(02313)補上。
.加息潮持續,自4大銀行公布加息後,有更多其他銀行加入加息行列,暫累積15間銀行。
.中聯通(00762)指暫時無收到監管部門提出與中電信(00728)的合併要求,但就5G方面的進程,集團預期明年5G商用測試,2020年正式商用。
.會德豐(00020)上半年住宅銷售額較去年全年增37%,達234億元,是歷來最強勁的上半年銷售;已出售或預售單位共2,021個,較去年全年紀錄超出53%。
.佔地約28公頃的啟德體育園截標,共收獲2份標書,有消息指,入標者包括新世界(00017)及1間中資機構,當中以新世界的呼聲高。
.長實(01113)收購多年都未有成果的九龍塘和域臺,時隔6年後,最近終成功購入1伙,收購價約3,000萬元,實用呎價約2.3萬元,較6年前收購價僅高30%。
.黃竹坑站3期項目由長實(01113)擊敗另外4間本地財團投得,屬於集團近兩年首度投得地皮,市場預計投資額約250億元,落成後實用呎價達3萬元。

未來一週,美國將會公布的經濟數據,可了解到內部的消費表現,週四會有8月費城製造業指數,估計回落至正22;同日亦有7月的新屋動工數據,市場料按月增加8.7萬間至126萬間,而同期的建築批則估計按月增加3.7萬張至131萬張。

週五則有8月密歇根大學消費者情緒指數初值,估計維持7月時的97.9。同日亦有反映未來3至6個月經濟發展趨勢的7月領先經濟指標,市場人士預期升幅收窄至升0.4%。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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