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港股勢創新高 四大利好因素

2018-01-12

《資本壹週》635期(2018年1月11日)

.騰訊高處未算高,因為新舊經濟通殺,增長動力充沛。
.週期性股分的盈利將會升得很急,H股又要追趕A股。
.國際緊張局勢趨向緩和,多得北韓領袖金正恩極高手。

港股勢創新高 四大利好因素
踏入2018年以來,港股牛氣沖天,恒指本週三(10日)收報31,073點,比起去年收爐的29,919點,7個交易日以來,升幅達到1,154點,計及去年年尾,已經連續12日上升,刷新港股歷來最長連升紀錄。

締造出最長升浪之餘,恒指亦向着歷史最高31,958點進發,氣勢如虹。本欄認為,打破紀錄之後,港股強勢將會有餘未盡,今年上半年,恒指有望殺上40,000點,國指亦有望突破15,000點,利好因素共有四個。

首先,是作為去年升市最大動力的科網股,投資氣氛將會繼續熱火朝天。尤其是騰訊(00700),雖然股價近日再創歷史新高,但高處仍未算高。事關這隻「股王」與另一科網龍頭阿里巴巴一樣,除了已經在各項互聯網業務稱王稱霸外,還逐漸滲入各種傳統行業,無論民企,以至國企,都向之招手。好像聯通(00762)這全國三大電信商之一,早前進行混改,便引入了BATJ(百度、阿里巴巴、騰訊、京東)等,涉資780億人民幣,合共持股35.2%,僅次於母公司聯通集團的36.7%。隨着勢力遍及線上線下,盈利增長可謂充滿動力。

此外,國企指數去年在推出23年後,決定今年3月將會加入10隻紅籌股或民企股,令成分股增至50隻,覆蓋更廣,更具代表性。雖然2月季檢時才決定納入名單,但騰訊卻是大熱之選,屆時勢必又會吸引一批指數基金追貨。

這還不特止,在本身具備炒上條件外,外圍因素亦幫上科技股一把,就是當有科網巨企招股上市,定必炒起一眾新經濟股。僅次於Uber及滴滴出行的全球第三大「獨角獸」小米,就傳聞今年將會來港掛牌,估值高達2,000億美元;還有陸金所、螞蟻金服等,亦在計畫上市中。

恒生 銀娛 勢超長和
除了科技股這本來的升市功臣,其他板塊亦會追上,尤其是週期性股分,企業盈利將會升得很急。當中,上游的煤碳股、鋼鐵股,已經升了一浸,下游的汽車股、內房股,也節節上升,就連石油股、油服股,近日也一吐烏氣。

值得一提的是內房股,早於去年4月,本欄已經預言,除了九倉(00004)市值遲早爬過長實(01113)的頭,新地(00016)則會超越長和(00001),就連內房股的市值也極有可能相繼跑贏長實,當中碧桂園(02007)及恒大地產(03333)是大熱。其時長實市值為2,069億元,碧桂園為1,610億元,恒大更僅得1,189億元。結果,其後內房爆升,並且一浪高於一浪,碧桂園及恒大的市值,豈止爬過長實的頭,如今兩者分別已達3,933億元及3,878億元,更超越了長和的3,817億元。

個人認為,下一隻市值更勝長和的,將會是恒生銀行(00011)及銀河娛樂(00027)。別以為銀娛現市值只得2,606億元,只及長和的三分二,追上去是天方夜譚;須知道濠賭股由天堂跌落地獄,只因「佔中」搞到內地人不再來港澳旅遊,如今最壞時刻已過,大陸旅客已經返來,且不像以前般可能是使黑錢,而是普通百姓的消費娛樂。

此外,A股將於6月正式納入MSCI新興市場指數,第一步的比例為2.5%,第二步即3個月後,則調升至5%。既然大摩將以A股計價,到時H股必定追上,收窄差價。而事實上,近月可見內地資金走在基金經理前面,先行來港掃貨,當中並不一定透過港股通來買貨,而是在港內地券商買盤甚殷。 斯,至於巴基斯坦與印度,則估計已無錢繼續研發。

金正恩的高手,還在於北韓真的發展出核武。《紐約時報》此前爆料指,早於前總統奧巴馬年代,美國就透過發動電子網絡攻擊,干擾北韓導彈系統,此之所以此前幾年北韓試射導彈往往失敗。然而,金正恩找來俄羅斯幫手,終於成功研製出覆蓋美國本土的洲際導彈。

南華證券錢莊
港股錢途一片光明,在大好形勢下,投資者千萬不可沽空,夠膽的話,不妨追入落後股,當中最落後者,首數內銀。此外,分拆香港物業為九倉置業(01997)後,九倉(00004)手頭上只餘內地資產,市值只1,000億元,市賬率不足一半,亦相當抵買,因此投資組合重新納入。

若不敢追入,不如坐定定,不要轉來轉去。事實上,去年年中至第四季,沽出尚未升者,跟紅頂白買入大升者,策略非常可行,回報相當不俗;然而,來到今年上半年,將未升者換馬到跟紅頂白股分,卻應該無肉食。除了騰訊,相信可以強上加強。

每週一股 — 東航(00670)
內航股近日好消息不絕,人民幣持續走強,已為航空股上升奠下良好基礎,週初中國民用航空局與發改委聯合發布《關於進一步推進民航國內航空旅客運輸價格改革有關問題的通知》,5家以上(含5家)航空運輸企業參與運營的國內航線,國內旅客運價實行市場調節價,由航空運輸企業依法自主制定。

受消息帶動,三大內航股升勢更為凌厲,股價均創年內高位,其中東方航空(00670)股價創出6.89元高位,國航(00753)亦一度突破10元關口,惟股價急升過後出現回吐。

內地開放票價,為航空股提供顯著的盈利上望空間,有大行估計,以最熱門20條航線計,票價改革可為三大航空股在2018至2020財年,平均帶來17至35%的盈利上升空間,並指三大內航之中,以東航對政策的敏感度最高。

航空股在多項利好因素支撐下,料中線仍可造好,近日股價回調正好提供吸納機會。

一週重點新聞
.世銀發表《環球經濟展望》報告,對今年環球經濟增長預期上調至3.1%,高於去年6月預期的2.9%。又將美國由2.2%上調為2.5%,主要是相信去年底通過的稅改,可在未來3年讓美國增長上升0.6個百分點。
.全國旅遊工作會議透露,去年內地人均出遊3.7次,出境遊人次多達1.29億,較前年增加5%,中新網報道,中國連續多年保持世界第一大出境旅遊客源國和全球第4大入境旅遊接待國地位。
.中國「一帶一路」項目在歐洲受阻,據俄媒報道,歐盟以匈牙利沒有進行公開招標,違反歐盟規則為由,企圖阻撓中國在希臘和中歐之間價值萬億元的高鐵項目,此條鐵路是中國連接歐亞宏大工程一帶一路倡議的一部分。
.法國總統馬克龍首次國事訪華的重頭戲是經貿,見證兩國簽署航空、核方面的多項協議,涉額逾932億港元,馬克龍強調,不處理貿易不平衡將變成保護主義,希望中國加大對法投資,法企在華應獲更多准入。
.英國首相文翠珊大舉改組內閣,司法大臣李達德改任內閣辦公室國務大臣,接手被喻為副首相的首席大臣原本職務。而內政部國務大臣盧柏敦則接任黨主席,並會負責應付沒協議下脫歐的情況。
.美國第二大通訊營運商AT&T突然放棄與華為合作,不在美國售賣華為產品,事件恐阻華為實現追趕蘋果,躋身全球第二大智能手機生產商的目標。
.美聯工商舖預計,今年整體工商舖成交量將維持平穩,整體成交金額約2,000億元,估計逾億元成交亦較去年升一成,「超級大刁」將陸續出現。
.仲量聯行最新報告指出,11月寫字樓租賃市場的淨吸納量為6.88萬方呎,甲級寫字樓整體空置率較10月底的4.9%進一步下降至4.8%。
.新地(00016)旗下北角海璇再創天價,市傳其中一伙的呎價逼近6.5萬元,再創港島東區新高,不足一個月內再把舊紀錄推高1成。
.利嘉閣地產研究部統計,全港將有111個全新項目可推出,涉及3.1萬個單位,初步估計較貼近實際的推盤量約為1.86萬伙。
.未來一週,將可了解佔美國經濟約七成的內部消費最新表現,週五有去年12月零售銷售數據,市場料整體升0.4%,不計汽車銷售預料升幅放緩至升0.3%。同日亦有上月的消費物價指數,料整體按月升幅收窄至升0.1%,按年預料升2.1%。

週四則有上月生產物價指數,估計整體按月升幅收窄至升0.2%,按年料升3%。扣除食品和能源價格的核心部分,估計按月升幅收窄至升0.2%,按年估計升幅擴大,錄得2.5%的升幅。

事實上,美國才是北韓的「目標」,皆因南韓、中國等均在隔鄰,豈會貿然開火打起上來?中國於朝鮮,只限經濟制裁,因為北韓地方少,很多原材料,包括鋼鐵、石油、煤碳,統統都無,要靠進口,此之所以大陸強調糧食自足的重要性。金正恩現年才34歲,已經如斯厲害,如果繼續延展此路線,2018年Man of the Year非他莫屬。

內外因素齊齊利好之下,港股錢途一片光明,港交所卻提出,削減甚至取消股票印花稅。雖然本人及旗下公司經常買賣股票,如此一來年中慳回不少,但仍強烈反對建議。事關香港人少地方細,只靠薪俸稅、利得稅,以及由樓市得來的各項稅款,稅基本身已經很窄,難得有項稅款,並非只向本地人徵收。

事實上,減股票印花稅的理由十分牽強——可以增加競爭力?個人認為並不盡然——正常基金經理根本無所謂,最着數的,只是一小撮交易頻繁的投資銀行;相反,減企業利得稅才有助提升香港的整體競爭力。因此,港交所的建議相當自私。

北韓領袖 高手出招
最後一個利好因素,就是國際緊張局勢趨向緩和,且看全球最大炸彈——北韓,本週二(9日)竟然與南韓在板門店舉行官方高層會談,氣氛良好,雙方互相握手之餘,更加達成協議,北韓將派出高規格代表團,參加下個月舉行的平昌冬季奧運,與南韓運動員在開幕式上一齊進場;此外,本週三還重啟自2013年中斷至今的西海地區軍事熱線。

今次兩韓會談得以召開,可見北韓領導人金正恩認真高手——他在元旦賀年演說中聲言,整個美國都在北韓核武射程範內,而核按鈕一直在其桌上,搞到美國總統特朗普回應,其核按鈕較諸更大更強,即是變相承認北韓乃美、中、俄後全球第四大擁核國。事關相信英國與法國的核武,只是為了阻嚇俄羅斯,至於巴基斯坦與印度,則估計已無錢繼續研發。

金正恩的高手,還在於北韓真的發展出核武。《紐約時報》此前爆料指,早於前總統奧巴馬年代,美國就透過發動電子網絡攻擊,干擾北韓導彈系統,此之所以此前幾年北韓試射導彈往往失敗。然而,金正恩找來俄羅斯幫手,終於成功研製出覆蓋美國本土的洲際導彈。

事實上,美國才是北韓的「目標」,皆因南韓、中國等均在隔鄰,豈會貿然開火打起上來?中國於朝鮮,只限經濟制裁,因為北韓地方少,很多原材料,包括鋼鐵、石油、煤碳,統統都無,要靠進口,此之所以大陸強調糧食自足的重要性。金正恩現年才34歲,已經如斯厲害,如果繼續延展此路線,2018年Man of the Year非他莫屬。

內外因素齊齊利好之下,港股錢途一片光明,港交所卻提出,削減甚至取消股票印花稅。雖然本人及旗下公司經常買賣股票,如此一來年中慳回不少,但仍強烈反對建議。事關香港人少地方細,只靠薪俸稅、利得稅,以及由樓市得來的各項稅款,稅基本身已經很窄,難得有項稅款,並非只向本地人徵收。

事實上,減股票印花稅的理由十分牽強——可以增加競爭力?個人認為並不盡然——正常基金經理根本無所謂,最着數的,只是一小撮交易頻繁的投資銀行;相反,減企業利得稅才有助提升香港的整體競爭力。因此,港交所的建議相當自私。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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