各地股市 未來走向
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各地股市 未來走向

2020-03-26

《資本壹週》750期 (2020年3月26日)

各地股市 未來走向

.美股如果回落升幅的一半,即11,000點,於18,000點便應該有支持。

.內地就連夜場都要重開,一來反映十分放心,二來則是要搞好經濟。

.港股後市前景肯定比美股好,這要多得疫情受控,再繼而多得社運。

 

剛過去的一個星期,環球股市繼續發上發落,道指雖不及前星期的單日可跌接近3,000點,但上落千點卻是等閒,本週二(24日)便報復性反彈超過2,000點,後市何去何從?

 

在任何大型調整市當中,無論任何原因都好,走勢也十分技術性。美股方面,在今次長達12年的史上最長牛市當中,從2008年低位7,000點起步,升到今年此前的29,000點計算,合共升了22,000點,如果回落升幅的一半,即11,000點,於18,000點便應該有支持,且看本週一最低跌到落18,213點,翌日就出現報復性反彈。

 

然而,往後道指是繼續上升,還是反彈完再下插?個人認為,大升的機會比較低,因為從高位29,000點下跌20%步入技術性熊市,只是短短16個交易日的事,史上最快,跌得極速,投資者尚未執好倉位;至於大跌,則亦未必,如果跌回升幅的三分之二,豈非要跌14,500點,即是道指回到14,500點的水平?若真如是,到時恐怕世界大亂矣。

 

無限量寬有用 盡快出手抗疫

事實上,華府已經頻頻出招,力挽經濟狂瀾於既倒——利息大手減了兩次,先是半厘,繼而更一次過減一厘,聯邦基金目標利率已經去到0至0.25厘的減無可減地步。

 

這還不特止,在宣布減息一厘的同時,美聯儲還重啟量化寬鬆措施,規模為7,000億美元,包括購入5,000億美國國庫債券及2,000億抵押貸款證券;及至本週一,更宣布由7,000億變成「無上限」。

 

個人認為,無限量寬這招應該有用,因為美國不像中國般,各行各業都有國企頂着,因此為了避免不同行業均爆發執笠潮,就要不斷借錢讓企業繼續營運,不單止大型企業,就連中小企亦如是,否則,便會像聯儲局委員、聖路易斯聯儲銀行行長布拉德所言,失業率在第二季可能飆升至30%,超越1930年代大蕭條時期的歷史高位24.9%。

 

不過,美股未來走向,始終還是看新冠疫情在當地的發展,人人都不想拖長,包括特朗普亦不想拖長,但事實卻很難不拖長,皆因當地醫療物資真的非常缺乏,而且應對疫情亦比中國更遲出手撳。

 

回看大陸,此前合共撳了起碼四個星期,還要狠狠地撳,封城、封關,並嚴格地捉違反規例者,如今疫情才終於緩和下來,新增碓診主要都是境外輸入;而美國比中國遲出手撳疫情,如果現在出手,相信要比中國撳更長時間,例如六個星期,歐洲亦是一樣,之後就要視乎能否持續執行「保持社交距離」,如果搞掂,則疫情可於六至八個星期後緩和。相反,如果美國還不出手,疫情就會拖長,嚴重打擊經濟,美股難有運行。

 

復工復課復市 第二季追上去

至於A股,則難以大跌,因為疫情已經受控,工廠逐漸復工復產,學校將會復課,其他零售、服務業亦全面復市,就連夜場,也要營業。即使老闆恐防開了也無顧客,要蝕燈油火蠟人工,但一樣要開。始終,以人的密集程度,以及空氣的質素衝量,夜場的確屬於高危地方,還高危過打邊爐。

 

然而,政府都堅持要夜場重開,一來反映十分放心,二來則是要搞好經濟。如果夜場都重開,而兩個星期後疫情無再爆發,則經濟會全面反彈,還要是報復性的,首季倒退了的,第二季會狂追上去。而事實上,被疫情打擊極深的航空業,國內線已重開,隨着客座率不失禮,票價亦不便宜。

 

除了復工、復課、復市,政府勢必推出一系列政策谷經濟。當中,隨着疫情在全球其他地方未見頂,出口無得谷;基建則是必定選項,另外就是內需,且看汽車補貼政策谷不谷到汽車行業,個人認為樓市都一定會谷。

 

表面上勝美股 實際上一樣衰

港股方面,在美股與A股的牽引下,而且每當大跌,港股通都狂掃貨,且看本週一,就有逾百億北水流入,因此相信後市難以大升,但也難以大跌,卻會維持上落波幅大。

 

事實上,一眾大型藍籌跌完一浸,很快便已反彈;如果大市要跌,則長和系,以及一些防守性股分,例如REITS,要再跌一浸。

 

今次跌市,港股表現表面上好像好過美股,但實際上一樣衰。只是因為港股去年表現不及美股,今年年初又比美股先跌,才有這個錯覺。不過,後市前景就肯定比美股好,這要多得疫情已經受控,而這又多得去年6月起持續不斷的社會運動,搞到內地旅客大幅減少來港——如此看來,香港認真「符碌」,十分好彩。

 

展望未來,如果要香港經濟好,政府就一定要放寬對內地來港人士的檢疫令,要兩地人民流通,始終,之前香港經濟依賴內地旅客不少,至於歐美遊客,相信要六至八個星期當地搞掂疫情後,再過半年才會回來。

 

南華證券錢莊

港股繼續震盪,單日升跌千點並不出奇,相信未來波幅仍十分大,但在震盪當中,難以大升,亦難以大跌,尤其是在「北水」支持之下。如果恒指重回本週一的低位,有錢的不妨入貨,無錢的則企埋一邊,千萬不要做槓桿。

至於哪些板塊可以留意,隨着內地已經成功控住疫情,加上中央必定推出一系列措施谷經濟,因此必定是買大陸股分;尤其是經營網上業務的,並無受到疫情影響,相反可能更有得益,當中,以騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團(03690),以及阿里健康(00241)為四大選項。

至於5G概念股,則是嘥氣,因為只是增加投資在建設上,所以相關設備股可留意,營運商則不了。

 

每週一股——中國人壽(02628)

中國人壽(02628)公布去年全年業績,純利按年增長4.12倍至582.87億元(人民幣,下同),市場預期區間為460.4億元至676.2億元,中位數為595.2億元,實際表現差於預期。公司早前發盈喜,料純利按年增幅介乎4倍至4.2倍。每股盈利2.05元。公司宣布派末期息每股0.73元。

期內已實現淨保費收入5.3%至5,602.78億元,新業務價值增長18.6%至586.98億元。內含價值按年增長18.5%至9,420.87億元。總投資收益按年增長77.7%至1,690.43億元,總投資收益率5.24%,高於2018年的3.29%。

今年首兩個月原保險保費收入2,280億元,按年增長20.5%,市場關注肺炎疫情對經紀銷售的影響會否回復,對國壽首季新業務價值增長表現有信心。

 

一週重點新聞

.外電引述美國白宮一名官員報道,參議院與政府為應對新型冠狀病毒疫情推動的2萬億美元經濟刺激法案,已經達成一致意見。該法案還需要眾議院通過,然後才能送到美國總統特朗普處簽署。

.美國聯儲局公布,將會無上限買入美國國債及按揭抵押證券(MSB),以支持金融市場流動性,並加強貨幣政策的傳導效用,變相推出無限量化寬鬆(QE)政策。此外,會向美國家庭、小型企業及大型僱主提供前所未有一系列信貸支持。

.美國聯儲局與9間央行訂立互換協議,確保全球依賴美元的金融體系繼續運作,防止新型冠狀病毒疫情造成全球經濟崩潰,央行可以以本國貨幣為抵押,獲取聯儲局提供的美元貸款。互換協議期限最少6個月,額度共4,500億美元。

.英倫銀行緊急減息0.15%,基準利率降至0.1%;擴大購買國債及公司債規模2,000億英鎊,提高至6,450億英鎊。

.國際奧委會確認,東京奧運會將會延期,新日期將不會晚於2021年夏季舉行,東京奧運會原定於7月24日至8月9日。東京奧組委和國際奧委會發表聯合聲明稱,病毒蔓延「前所未有、難以預測,全球各地疫情形勢惡化」。

.日本經濟再生大臣西材康稔表示,計畫採取創新和大膽的方案,以紓緩新型肺炎疫情對經濟的影響,政府考慮派發現金券和禮券等措施,如日本在2008年金融危機後所做的措施。

.南韓政府公布,會將紓困措施總規模倍增至100萬億韓圜(約800億美元),以控制新型肺炎疫情對經濟和金融的衝擊。

.新西蘭民防與應急管理部宣布,由週三(25日)下午開始進入緊急狀態,為期七日,可能延長。新西蘭央行又表示,本週將啟動規模最高達300億新西蘭元的購買政府債券計畫,為期12個月,將涵蓋多種年期的債券,以應對新型肺炎疫情帶來的衝擊。

.美國參議院將日內將就規模2萬億美元的刺激經濟方案進行表決;20國集團特別峰會將於週四(26日)以視像會議方式召開,討論應對新型肺炎;第24屆東盟財長會議將於3月26至27日舉行;加拿大央行主辦為期兩日的加拿大金融服務會議。

 

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

 

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