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震撼消息 接踵而來

2019-09-19

《資本壹週》723期 (2019年9月19日)

震撼消息 接踵而來

.除了在意義上,在經營數據上,兩所合併亦十分吸引。

.不論黑手是誰,油價挾高了,航空股固然成為受害者。

.即使經濟疲弱,旅客流量卻沒減少,逢低吸納內航股。

 

港交所上週三(11日)提出與倫交所合併,締結「世紀聯姻」,短短兩日之後,倫交所斷言拒絕港交所的「提親」,不過這頭親事似乎還有下文;另一邊廂,中東緊張局勢急速升溫,油價大幅波動。

 

正如上期本欄所說,港交所與倫交所若能合併,等如中國與歐洲在金融上來了個大聯盟,是個很突破、很具意義、影響很深遠的舉動,難怪倫交所回絕,直指建議存在根本缺陷,提價遠低於合適估值,聲言沒必要進一步接洽後,港交所仍然死心不息。

 

事實上,兩所若能合併,意義十分重大,將創造出一個橫貫東西、連接全球的交易所集團,並成為美元、歐元、人民幣等主要貨幣計價的金融資產的交易平台;況且,兩者互補性十分強,倫交所的強項是固定收益及貨幣市場,港交所則是衍生產品及IPO。

 

世紀聯姻 仍有機會

除了在意義上,在經營數據上,兩所合併亦十分吸引。根據網上資料,以2018年計算,兩所合併的話,雖然收入只得不足50億美元,遠遠低於倫交所收購Refinitiv後的64億英鎊,但由於港交所自身的淨利潤率超過60%,遠遠高於Refinitiv的36%,因此合併後的EBITDA,前者將達23億英鎊,後者則為22.65億,兩者不相伯仲而已。以未來的EBITDA利潤率計,前者將在60%以上,後者則只得40%,中期目標為50%。

 

因此,難怪港交所在回應倫交所拒絕建議的聲明中指出,是次的建議對股東、客戶及環球資本市場整體來說都有重大裨益,認為倫交所的股東應有機會詳細分析兩項交易,並會繼續與他們接洽。

 

此外,以交易時段計,兩所合併之後,將會提供長達18個小時的交易;以上市公司總市值計,截至2018年底,全球十大交易所分別為紐約、納斯達克、東京、上海、香港、歐洲、倫敦、深圳、印度,以及多倫多,港倫合併的話,便會一躍升上第三位。

 

如此這般,相信港交所並不會輕易放棄。外媒便引述消息人士透露,未來數週,港交所將會直接約見倫交所主要股東;當中,值得注意的是,倫交所頭20大股東,有15名亦持有港交所股權。就連港交所前主席夏佳理都認為,此宗世紀大「刁」仍有希望。

 

油價挾高 內航遭殃

在世紀大「刁」外,週末更有震憾全球的消息,就是沙特阿拉伯兼全球最大石油企業沙特阿美(Saudi Aramco),旗下兩個石油設施,被無人機攻擊,令其原油及天然氣等產能大減,美國《華盛頓郵報》更形容事件是沙特石油設施歷來遭受最嚴重的攻擊。事件相信令沙特石油出口減半,油價應聲急升一成。

 

也門胡塞武裝組織(Houthi)在襲擊當日已承認責任,出動了10架無人機向沙特最大石油加工廠和主要油田發動襲擊,並表明未來仍可能繼續攻擊,但不論是沙特這被襲方,還是盟友美國都不相信襲擊出於Houthi,矛頭直指伊朗才是幕後黑手。

 

不論黑手是誰,油價挾高了,航空股固然成為受害者。國泰航空(00293)、東方航空(00670)、中國國航(00753)及南方航空(01055)全線下跌,本週首兩個交易日,國泰累跌0.66元或6.07%、國航跌0.52元或6.86%、南航跌0.37元或7.20%、東航更跌0.33元或7.78%。

 

猶幸之後沙特能源大臣表示,9月底可望全面恢復產量,並已設法通過動用石油庫存,將供應恢復至遇襲前水平,本月底可實現日產1,100萬桶原油,11月底實現日產1,200萬桶產能。美國方面,總統特朗普也表明可運用戰略石油儲備,以緩解市場緊張情況。結果,油價應聲下跌,紐約期油回落至60美元以下,週二大跌5.7%至59.34美元收市;布蘭特期油一度跌逾7%,週二收報64.55美元,跌6.5%。

 

一眾航空股則普遍回穩,部分更見反彈,如週三國泰微升0.78%至10.3元收市;東航升1.54%至3.97元;南航亦升2.73%至4.9元;國航更升4.11%至7.35元。根據麥格里引用中國民航信息網絡(00696)的數據,今年7月1日至8月31日,即暑假期間,內地航線客流量按年增加8.1%,當中重慶、西安及成都分別錄得12%、9%及8%的增幅。境外流量亦見增長,尤其日本、泰國及南韓,分別錄得25%、13%及19%的增長;越南及澳門更分別上升35%及26%。至於香港及澳洲則分別跌19%及2%。

 

由此可見,航空股以內地佔優,即使內地經濟近月似乎疲弱,卻未見旅客流量減少,逢低吸納有着數。

 

【吳老闆事忙,本文由劉若文代筆。】

 

南華證券錢莊

截至本週三,過去一週恒指下跌405點,即1.5%,收報26,754點;國指跑贏大市,只0.8%,即86點,收報10,478點。

較為矚目的是週一,事關週末爆出全球最大油企沙特阿美的產油設施,遭受無人機攻擊,影響每日產油量大減570萬桶,相當於其產油量的一半,亦相當於全球產油量的5%,因而刺激油價大升,地緣風險增加,加上週末本地動盪局勢持續,恒指低開141點後進一步下行,最多曾跌約377點,低見26,976點。及後跌幅收窄,最終收報27,125點收盤,下跌228點。

及至週二,隨着人民銀行維持中期借貸便利(MLF)操作利率不變,市場大失所望,恒指下跌334點或1.2%,報26,790點;國指幾乎與大市同步,亦跌1.2%,即125點,報10,502點。

週三港股牛皮,全日波幅只得161點,成交金額不足600億元,皆因市場觀望美聯儲議息結果。

 

每週一股——瑞聲科技(02018)

蘋果公司將於本週五(20日)正式發售新一代iPhone,有報道指初步預訂反應理想,加上有券商預期將可帶動下半年需求,預期將會售出7,000至7,500萬部新iPhone。

作為iPhone 概念股的瑞聲科技(02018),在消息帶動下,股價週三見異動,全日高見45.25元,最後以44.4元收市,單日急升逾一成。

瑞聲中期純利按年跌近57%至7.7億人民幣(下同),每股盈利64分。期內,營業額按年減少10%至75.68億元;毛利按年跌33%至20.84億元,整體毛利率按年降9.2個百分點至27.5%。

單計第二季,純利按年減少48%至3.38億元,收入按年升1%至38.15億元,毛利按年減少28%至9.55億元,整體毛利率按年減少10.2個百分點至25%。雖然,瑞聲業績表現一般,但預期股價短期會受蘋果新產品的銷售反應所帶動。

 

一週重點新聞

.美國總統特朗普表示,可能在明年總統大選前與中國達成貿易協議,亦可能在投票後的第二日達成協議。

.倫敦交易所拒絕港交所(00388)併購建議,《金融時報》報道,港交所正考慮提高併購方案中的現金比例,令交易很可能變成敵意收購。

.穆迪宣布將港府作為發行人Aa2評級展望,由「穩定」降至「負面」。

.金管局宣布,與國際結算銀行(BIS)簽訂「國際結算銀行創新樞紐」轄下香港中心的運作協議。

.俗稱空置稅的額外差餉相關修例《2019年差餉(修訂)條例草案》已刊憲,預計在立法會復會後首個大會將就法案進行首讀和二讀。

.繼滙豐銀行上調按揭利率後,恒生銀行(00011)、中銀香港(02388)及渣打銀行(香港)都跟隨,實際按揭利率齊齊升至2.625%。

.全球最大啤酒生產商百威英博(AB InBev)重啟分拆子公司百威亞太來港上市計畫,惟不包括澳洲業務。消息指百威亞太冀本月底前上市,集資額50億美元,較之前大幅削減48.9%。

.亞太區物流地產平台ESR Cayman於今年6月擱置本港上市計畫,近日再向港交所提交上市申請。該公司今年6月招股時,集資額最多達97.56億元。

.新鴻基地產(00016)截至今年6月30日止年度,股東應佔溢利按年倒退10.08%至449.12億元,撇除物業重估增值後的基礎溢利增長6.57%至323.98億元,每股盈利15.5元,末期息每股派3.7元。

.莎莎國際(00178)發盈警,至8月底5個月錄得虧損,而且9月上半月表現仍然非常疲弱。公司至去年9月底半年盈利約2.03億元。

美國聯儲局週內議息,結果將於香港時間週四凌晨公布,市場料最多減息0.25厘,另有分析相信如果美國決定減息後,人民銀行也可能在月內作出減息決定,該行在本月16日才降低銀行存款準備金率0.5個百分點。

 

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

 

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