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人民幣貶值 添中國贏面

2019-08-09

《資本壹週》717期 (2019年8月8日)

人民幣貶值 添中國贏面

.人幣貶值,對外有助擴大出口,對內則會推動內需。

.特朗普急而中國不急,估計短期之內都會刀光劍影。

.香港是法治社會,就算出發點無錯,犯法就是犯法。

 

中美貿易戰連環升級,繼特朗普上週四(8月1日)突然宣布,向餘下3,000億美元中國進口貨品徵收10%關稅後,美國財政部本週一(8月5日)還將中國列為匯率操縱國,股市固然震盪,人民幣亦立即「破七」。

 

美國將中國列為匯率操縱國,緣於本週一人民幣無論在岸價抑或離岸價都「破七」。當日,人民幣兌每美元中間價大幅低開229點子,報6.9225;在岸價與離岸價即刻「破七」,截至本週三,前者最低見7.0585,創08年以來最低,後者更低見7.1399,創下離岸人民幣推出近9年來的新低紀錄。

 

而人民幣「破七」,又緣於美國加徵中國進口貨品10%關稅。其實,此招去年已經用過,當美國先後向340億、160億及2,000億美元中國貨品徵收關稅時,人民幣開始徐徐貶值,抵銷關稅的影響,兌每美元由6.3的水平,一直貶到接近7的邊緣,但一直無破七。

 

如果美國新徵收關稅的稅率維持在10%,相信人民幣將會在7至7.2的水平上落;然而,如果美國將稅率提高到特朗普所說的25%,相信人民幣就會進一步貶值,到7.3至7.5的範圍。

 

鞏固世界工廠地位

如此一來,廠商所受影響便會得到大大舒緩,加上去年以來,人民幣已經貶值一成,以及中央不斷出招減輕廠商負擔,去年全年減稅降費額度達到1.3萬億人民幣,換句話說,廠商去年攞了不少着數,如今只是拎返出來罷了。

 

事實上,人民幣貶值,此招相當狠。皆因中國乃是全球出口大國,隨着人民幣貶值,中國貨品對須徵收關稅的美國以外的全球其他地方而言,價錢便顯得更吸引,因此可以出口更多貨品到新的客源;包括歐洲、非洲、南美等地方,將更倚靠中國供貨,中國就能鞏固其「世界工廠」地位。相反,入口方面,由於人民幣貶值,外國貨品就顯得昂貴,內地人民自然便買少些,留在內地消費,此便有助內需板塊。如此這般,此招可謂連消帶打,保住工廠有得做,即是保住就業之餘,又可催谷內需。

 

且看中國海關統計,今年上半年,內地進出口總額14.67萬億人民幣,同比增長3.9%。其中,出口7.95萬億,增長6.1%;進口6.72萬億,增長1.4%;順差1.23萬億,擴大41.6%。

 

短期之內刀光劍影

以貿易夥伴看,中國對美國的進出口總額同比大幅減少9%,至1.75萬億人民幣佔全國進出口總值12%;相反,對東盟則同比增長10.5%,達到1.98萬億,佔比13.5%,東盟因而取代了美國,成為中國第二大貿易夥伴,至於對歐盟亦同比增長11.2%,達到2.3萬億,佔比15.7%,而歐盟自2004年以來已穩坐中國最大貿易夥伴寶座。

 

依此看來,本欄維持原判,認為在這場貿易戰中,美國會輸,分分鐘會連累到特朗普連任不了。由於美國大選將於明年11月舉行,特朗普不會一路打貿易戰一路打選舉戰,因此要與中國達成協議,在其身上攞甜頭的時間無多,現時是特朗普急中國不急,以致美國勢必繼續出招,中國則被動地回敬,估計短期之內雙方都會刀光劍影。

 

事實上,特朗普處處挑起火頭,但相信最終都不會動真戈,只會使用經濟手段去搞。且看伊朗,就擺明無驚過美國,其外長扎里夫更發推文聲言「數千年來,伊朗戰勝了每一個外國侵略者」,惟美國只是實施經濟制裁;再看北韓,美國也是不想打,北韓13日內四度發射飛彈,讉責美韓聯合軍演,特朗普都無反應。

 

警察抵讚 傳媒抵鬧

兩個全球經濟大國刀光劍影,股市已經夠大鑊,香港再加上內部政治事件,內憂外患下,更加無運行,不過觀乎近日走勢,有資金不停托着,維穩跡象很明顯,反映中央實在很緊張香港,始終都是那一句,因為北京需要利用香港,一帶一路、粵港澳大灣區,香港都擔當很重要的角色,此乃內地任何城市就連上海都取替不了。

 

回說香港的政治事件,近日示威者的行動愈發升級,不過,仍然是全球最斯文的警民衝突,皆因警方非常克制,很有紀律,相當抵讚;反觀示威者,雖然出發點沒有錯,但違法就是違法,而香港是一個法治社會,怎可以犯了法走了去?

 

最離譜是,示威者自己嚴重不守法,卻反而話警察知法犯法,又話政府無法無天,但竟然無人走出來嘈。當中,泛民固然不會嘈,但竟然就連建制都不嘈,難道是不敢嘈?另外值得一提的是,記者在事件當中的角色,報道新聞當成拍電影那樣拍,極盡喧染。示威行動不斷升級,傳媒都有責任。

 

最後,示威者現時搞着民生,搞着經濟,難道是想攬着一齊死,歸零再重建?答案是否定的,到香港經濟萎縮時,將會有中資來港擴大市場佔有率。換句話說,愈是爭取一國兩制,結果中央只會愈收緊,更加控制,加強一國一制。

 

南華證券錢莊

 

美國總統特朗普或許見總統選舉臨近,中國卻不肯「就範」,手段愈見急進,繼宣布向價值3,000億美元的中國進口貨加徵10%關稅後,又宣布把中國列入「匯率操縱國」,兼且表明不擔心美股下跌。結果,美股在香港時間8月6日收市就急挫,三大指數全面向下,道指更一度跌961點,收市跌767點至25,717點,跌幅2.9%;標普500指數跌87點或3%至2,844點收市;納指跌278點或3.5%至7,726點收場。受美股之累,港股週二(6日)一度跌754點,低見25,397點,亦即是連續5天累挫達2,749點,不過最後大反彈至25,976點收市,只跌175點,維穩味濃。

在本港時間7日,美股3大指數全部升逾1%,當中道指升311點或1.21%,至截稿前道指期貨再漲100點,惟港股未能重返26,000點收市,收報25,997點,升幅只有20點。

兩個大國刀光劍影,全球股市難免震盪,不過,港股應該主要跟隨A股,A股升時港股也受惠,相反亦然。而A股因為已跌至低位,再跌空間有限,亦即是港股短線難以大跌,牛皮偏淡概率較高。

 

每週一股——中國鐵塔(00788)

中國鐵塔(00788)宣布截至今年6月底止中期業績,營業額379.8億元(人民幣,下同),按年升7.5%;純利25.48億元,按年升110.6%,大致符合市場預期。

期內,集團經營效益穩步提升,EBITDA達到278.15億元,按年增33%(綜合券商預測中位數為223.93億元,增7.1%);EBITDA率為73.2%。現金流穩步提升,實現經營活動現金流207.98億元,投入資本開支89.06億元,自由現金流達到118.92億元。

鐵塔業績符預期,多間大行績後紛紛唱好,其中大摩指5G網絡部署的潛在加速會是鐵塔的催化劑,重申公司「增持」投資評級,目標價2.5元。

事實上,大市近日下挫,鐵塔表現相對較強,由於公司現金流強,加上受貿易戰衝擊較輕,料在淡市中會有較強的防禦力。

 

一週重點新聞

.美國聯儲局如預期宣布減息0.25厘,聯邦基金利率降至2至2.25厘,該局主席鮑威爾形容這是「週期中段調節」。

.人民銀行公布,截至7月末外匯儲備餘額3.1037萬億美元,略低於市場預期的3.105萬億美元,按月減少155.3億美元。6月末外滙儲備為3.1192萬億美元。

.中國7月財新服務業採購經理指數(PMI)為51.6,創5個月低位。

.據內地投中研究院數據,今年上半年共有143家中國企業在各地交易所上市,當中63家在本港掛牌。

.港交所(00388)公布,已與滬深兩地證券交易所就在港上市的WVR公司納入港股通條件達成共識,相關規則修訂的公開諮詢期至8月9日止。

.中國海洋石油(00883)斥資約53.35億人民幣,從母公司收購煤層氣開發商中聯煤層氣全部股權。

.巴郡今年第2季純利按年增長17%至140.7億美元,扣除部分投資收益後,經營溢利倒退11%至61.4億美元。

.比亞迪(01211)7月共售出30,985輛汽車,按年減少17%,當中新能源汽車按年少12%至16,567萬輛,總計首7個月銷量按年減少1%至25.9萬輛。

.滙豐控股(00005)截至今年6月30日止中期列帳基準除稅前盈利按年升15.82%,至124.07億美元,勝市場預期。

.恒生銀行(00011)截至今年6月30日止中期純利按年增長7.97%,至136.56億港元,期內淨利息收入按年增加11.42%至158.53億元。

.九龍倉置業(01997)上半年盈利減少31.3%至69.9億元,若不計投資物業重估盈餘,基礎淨利51.8億元,按年增長3.2%,每股賺2.3元,中期息每股派1.1元。

踏入業績公布高峰期,未來一週有多家大型藍籌公司派成績,包括8月8日港鐵(00066)公布中期績,而8月14日則有騰訊(00700)及港交所(00388)齊齊派績。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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