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A股上望3,300 聯想可以翻一番

2019-03-08

《資本壹週》695期 (2019年3月7日)

A股上望3,300 聯想可以翻一番
.A股氣勢如虹,短期內隨時可升到上3,300點,因內地乃政治市。
.騰訊若能重上去年大股東配股價的400元水平,走勢將更加強。
.聯想升浪只屬開始而已,計及其業務反彈及動能,股價可翻倍。

A股認真氣勢如虹,上證綜合指數上週四以2,940點收市,為2月作結,短短一個月間,已經升了13.8%;今年起計,亦上升了17.9%;這還不特止,到本週一突破3,000點後,本週三再衝上3,100點,按照目前勢頭判斷,今個月內升到3,300點亦不出奇。

過去兩、三個星期以來,A股明顯拋離港股——以農曆新年假後復市計算,2月11日時,上綜指才不過2,653點,本週三則為3,102點,升幅達到16.9%;同期恒指從28,143點,升到29,037點,升幅只得3.2%;至於國指,雖然已經跑贏恒指,但其實亦好不了多少,由11,016點,升到11,592點,升幅亦只得5.2%,結果就是A、H差價愈拉愈闊,恒生AH溢價指數由117升到124,此情況很少見。

事實上,本欄於2月中預期上綜指可升上3,000點時便已指出,如果國指與A股同步,就應該會升到12,500點,依此計算,現時即是升少了近1,000點!

究其原因,可能是港股投資者不相信內地那一套,所以沒有飛撲入市;也可能是港股升到如斯地步,投資者都只是剛剛鬆綁罷了,未到時候獲利離場,雖然,如果在低位買了貨,現時已經相當和味——恒指從25,000點升了4,000點;國指從9,800點升了1,700點;個別股票更加升了50%,但相信像本錢莊般,由「低位」買到現在的投資者不多。

A股氣勢如虹,短期(今個月)內隨時可升到上3,300點。雖然,撇除銀行股之外,很多股票已經升了很多,不過,內地股市乃政治市,而現時很明顯是政府想股市升,加上兩會的開展、政策的出台,以至國際指數納入因子的提升,一一配合。這還不特止,A股投資氣氛仍然未算熱烈,更遑論「瘋狂」,如果散戶一入市,升勢更瘋狂。

「股王」守得雲開
至於港股跟不跟升?個人不想亂作猜測;然而,就算跟不足,恐怕都要跟。尤其是重磅股騰訊(00700),最近亦轉強,上週五還在336.2元,本週三已在362元,短短三個交易日,升了7.7%之多。如果往後能夠重上去年大股東配股價的400元水平,走勢將更加強。

去年3月騰訊公布業績後,其大股東南非Nasper宣布大規模配售手頭上1.9億股騰訊,相當於已發行股本2%,配股價為405元,套現約800億元,創下港股史上配股金額最高紀錄。此後騰訊股價便一蹶不振,加上內地暫停批出手遊版號,「股王」更風光不再。

隨着內地恢復批出手遊版號,雖然至今已批出7批共641個版號,而騰訊只獲得3個,但總算是鬆綁,當中,一款遊戲備受期待,未上線已獲得逾千萬份預約,另外其王牌遊戲亦增加了付費點,手遊業務或可重出生天;加上其他業務如廣告收入的增長,也有望推動股價再向上。

聯想升浪初展
港股尚有上升空間,個股方面,不得不再次重申,新地(00016)值得注意,皆因過去幾年長實(01113)減少買地之時,新地卻繼續跟,以致在新盤市場的佔有率,長實愈來愈縮,新地卻逐漸增加,結果就是以往兩頭馬車的局面已改變,變成新地獨大,坐擁三分之一市場,加上其商場組合高低檔兼備,食盡旅遊業重展雄風,因此其估勢必獲重定,市值有望衝上5,000億元,相當於長和(00001)加長實的總市值。去年本欄預言新地市值將超過長和已靈驗,且看今次又如何。

新地市值距離5,000億尚有三分之一上升空間,本欄投資組合有隻股票,更有翻一番的潛力,所說的是聯想(00992)。

集團最新公布截至去年12月底止第三季業績,由虧轉盈,賺2.33億美元,高於市場預期的2億,去年同期則蝕2.89億元;收入則增長8%,至140.35億美元,已經連續六個季度錄得同比增長;毛利20.5億美元,同比增長17%,毛利率同比增長1.1個百分點至14.6%,集團解釋為「主要由於個人電腦和智能設備業務利潤率得到穩健增長及移動業務的產品組合得到改善所致」,更重要的是,移動業務在收購摩托羅拉後首次錄得盈利。

業績公布當日,聯想已經彈升,由之前一日的5.96元,升到6.67元,翌日再升至7元,雖然之後反反覆覆,惟這只是升浪的開始而已,因為現時市場只計其業務見底反彈,而此反彈有排未到頂,因為被收購的業務,一翻身對集團的貢獻便很強,盈利動能十足。個人認為,集團未來3年將會呈現很高增長,這正是拜早年收購業務所賜;亦因如此,估計其股價今年內可以突破之前高位14.3元,創出歷史新高,以現價7.22元計算,還不是升一倍?

南華證券錢莊
截至本週三(6日),港股已經連升四日,即使隔晚美股表現不濟,翌日港股仍能企穩,勢頭不俗。過去一週,恒指上升281點或1%,收報29,038點,於29,000點大關以上收市;同期國指上升135點或1.2%,收報11,592點,跑贏大市。

事實上,港股再升,要多得內地股市氣勢甚於破竹,淨計本週,上證綜指在突破3,000點後再衝上3,100點,關完一關又一關,依此勢頭看來,3月底前見3,300點都不出奇。

其實,本欄投資組合由低位一直叫「低吸」,買到上來已儲了成手貨,之前打算A股升到3,000點時,便將一半持倉改為「低買高沽」,特別是個別股分已升了四、五成。

不過,如果錯過了大轉角市,便很大鑊,而目前港股一直都在高位牛皮,不像會回吐,因此決定維持原判,暫時不轉炒波幅。有跟本欄卻想先行獲利的,則千沽萬沽也不要沽聯想,因為很有潛力再升一倍。

每週一股 —— 佳兆業(01638)
兩會召開,國務院政府工作報告對內地房地產的着墨不多,市場演譯為中央對今年的樓市將採取不寬不緊的政策。而中金則發表報告指,考慮地產政策和宏觀環境不確定性風險均已解除,決定上調全年各項房地產指標預測,並提示內房板塊行情仍可延續。內房股近日隨大市反彈,而佳兆業(01638)股價週一(4日)更高見3.42元,創八個月以來高位。

2018年全年,佳兆業累計合約銷售700.59億人民幣,涉及建築面積約383.66萬平方米,分別增加56.7%及37.7%。淨計1月份,錄得合約銷售44.19億人民幣,按年增加49%;合約建築面積265,382平方米,增加52.1%,反映今年銷售勢頭良好。以現價計,佳兆業往績市盈不足5倍,息率3.6厘,估值有一定吸引力。

一週重點新聞
.第13屆全國人大二次會議於3月5日開幕,國務院總理李克強宣布2019年政府工作任務,當中提到深化增值稅改革,將製造業等行業現行16%的稅率降至13%,將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%,確保主要行業稅負明顯降低。

.全國政協外事委員會主任樓繼偉淡化「中國製造2025」規畫,他出席兩會期間表示,「中國製造2025」本來就說得多做得少,很多都做不到,有一些甚至對未來發展看不清楚的行業。

.國際指數公司MSCI明晟公布,將於今年分3階段提升A股在MSCI新興市場指數及MSCI中國指數等權重,分別由0.72%及2.32%,升至3.33%及10.43%,同時首次納入部分深圳創業板及內地中型A股。

.中國2月財新製造業採購經理指數(PMI)報49.9,雖然仍低於50點盛衰分界線,但較1月已大升1.6個百分點,優於市場預期之餘,還創3個月新高。

.房產資本分析公司Real Capital Analytics數據顯示,中國投資者去年度於海外置業的資金達157美元,較2017年減少六成三。

.上海證券交易所進一步公布科創板的配套指引,指出保薦機構優先推薦3大類科技創新企業,包括符合國家戰略、突破關鍵核心技術及市場認可度高的企業。

.美國電動車生產商特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克預告,公司今季將出現虧損,與其之前宣稱有信心持續賺錢的樂觀預測大相逕庭。他更宣布要關閉部分門店,改以網上賣車,同時要裁減員工。

.有報道指騰訊(00700)擬增加中國電競方面投資,料可提升遊戲收入及延長遊戲生命週期。另有說騰訊入圍收購南韓最大遊戲公司Nexon的5個競標者之一。

.中國鐵塔(00788)公布上市後首份全年業績,2018年度營業收入增加4.59%至718.19億元(人民幣.下同),純利增長36.38%至26.5億元,符合市場預期,並首度宣布派末期息,每100股獲派0.225元。

.國泰航空(00293)宣布擬收購廉航香港快運(HK Express),正積極商談一項涉及香港快運的收購事項,但表明未就此收購事項訂立任何協議。

中國未來一週將公布多項重要經濟數據,包括3月8日公布2月貿易收支數據,相信可進一步窺視中國經濟發展狀況,10日將公布人民幣新增貸款及一系列貨幣供應數據。日本同日會公布去年第4季經季節性調整GDP,市場料增長0.4%。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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