內地經濟大好 三大推手

《資本壹週》621期(2017年10月5日)

— 人行定向降準,反映中央催谷第三產業的用心。

— 製造業PMI升至五年來最高,即第二產業向好。

— 十九大過後,人事任命既定,便埋首經濟政策。

十.一國慶前夕,人民銀行事先張揚,將於二○一八年開始,對普惠金融定向降準。當中,凡前一年小微企業貸款的餘額或增量,佔總餘額或增量的比例,達到百分之一點五的商業銀行,存款準備金率可下調○點五個百分點;佔比達到百分之十者,存準率更可再下調一個百分點,即是最多可降一點五個百分點。

降準消息共有兩點值得注意。第一,措施並非如以往般翌日生效,而是還有一季之久,即是各商業銀行尚有時間「追數」,增發小微企業貸款,從而解決小微企貸款難的問題。

事實上,內地八月份新增人民幣貸款高達一萬○九百億,比去年同期多增一千四百億;當中,六成為住戶部門貸款,較七月增加了逾千億,其中主要是短期貸款,增加了二千多億,與房貸相關的中長期貸款則基本平穩,增加了四千多億,但企業中長期貸款規模卻明顯下滑。

第二,表面上,今次乃「定向降準」,人行亦強調有關政策不改變貨幣政策「穩健中性」的取向,然而,實際上,受惠商業銀行覆蓋率相當高,市場估計覆蓋全部大中型商業銀行、九成城商行,以及九成半非縣域農商行,即是幾乎等同「全面降準」,估計將釋放七千億甚至上萬億人民幣的流動性。流動性的放鬆,勢必大大刺激消費,由此可見中央催谷第三產業的用心。

其實,根據國家統計局本週二(三日)公布的資料,九月份非製造業商務活動指數達到五十五點四,比上月上升兩個百分點,是一四年六月以來最高。分行業看,批發業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、互聯網及軟體資訊技術服務業、貨幣金融服務、資本市場服務、保險業等指數更位於六十以上,增長明顯。

除了服務業,製造業的表現亦相當亮麗,九月份採購經理指數(PMI)升至五十二點四,已經連續兩個月上升,遠高於預期的五十一點五之餘,更是一二年五月以來最高。當中,生產指數和新訂單指數分別升到五十四點七及五十四點八,且新訂單指數年內首次超過生產指數,反映供需關係更趨平衡;而新出口訂單指數比上月上升○點九個百分點,至五十一點三的今年第二高,則反映外貿勢頭持續向好。

當上半年佔總經濟達五成四的服務業受到催谷,而第二產業的增長勢頭又大好,未來經濟還會差得到哪裏去?況且,「十九大」舉行在即,習近平再當國家主席十年幾乎無懸念,在人事任命塵埃落定後,中央的著力點,便會放在經濟政策上,未來經濟肯定好得不得了。

吳鴻生

南華集團主席

《資本壹週》社長

劉若文:《資本壹週》總編輯

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