絕招助國泰翻身 特首戰完美結局

《資本壹週》588期(2017年2月9日)
 
-國泰形象好,服務好,絕對有條件贏內航、贏廉航。
 
-若想扭轉乾坤,就一定要還手,針對性地解決問題。
 
-林鄭應該可以高票當選,隨時取得750至800票。
 
上期提到在倫敦的所見所聞,今期說說新春期間回到內地的一些軼事。
 
大時大節,當然少不了飲幾杯助興。除了紅酒,啤酒方面,個人飲喜力飲了十幾年,喜歡那種「凍時甜,熱時苦」不同溫度有不同味道的特色。豈料今年農曆新年在內地品嚐時,卻完全不同味,那種「味差」沒有了!
 
細心研究之下,發現原來現時內地的喜力,已經不是從外國入口的,而是「中國製造」,包裝上亦沒有了imported字眼。而以相信與其他地方製造一樣的喜力酵母、處方也應該與其他產地一樣,但在內地製造的喜力,味道卻竟然不同!
 
 
行業結構轉型
 
此外,從武漢回香港時,則發現內地航空公司的直航國際航線愈來愈多,例如武漢,已經有直飛巴黎的航線。且看東航(00670),去年載客量按年增加8.5%,至逾1億人次,當中國際航線客運量就增長超過16%,國內航線則增長逾7%;整體運載率上升0.7個百分點,至八成的水平。反觀國泰(00293),2016年載客量僅微增0.8%,增幅為2009年來7年新低;運載率亦按年下跌1.2個百分點,至84.5%。
 
其實,國泰的形象一直以來十分好,服務亦十分好,在同行之中排名向來名列前茅。雖然其背景包括股東,以至管理層,仍然充滿英資色彩,但隨著其以香港為根據地,國泰好,港人都引以自豪,即使輸給新加坡航空,都替其不值,如果再輸給內航,就更加覺得「肉酸」。
 
事實上,過去幾年國泰似乎是看不到內航的來勢洶洶,加上平價機票的步步進逼,自己的票價卻不夠彈性,以及不知是否由於沿海飛,須面對更多空管的關係,以致飛往內地城市的航程,往往比起內航長,譬如香港飛往武漢或南京,乘搭國泰就往往比乘搭內航多20分鐘左右,所以有點蝕章。就連其行政總裁朱國樑在《國泰天地》中亦坦言,行業正面臨結構性轉型,並非週期性下滑。
 
至於坊間分析一直認為是其致命傷的燃油對沖,則以後不要再沾手便可以了。皆因國泰的所謂對沖,看來並不止是認購期權般簡單,而是類似累計期權(Accumulator)的玩法,輸起上來可以非常「無譜」。
 
 
分三品牌吸客
 
因此,國泰未來若想扭轉乾坤,就一定要還手,針對性地解決問題。首先,是內航新增國際直飛航線的問題,國泰可以效法新航,提供轉乘優惠,例如先經香港再飛海外,送一晚酒店或其他購物禮券。
 
至於平價機票如香港航空,以至其他廉價航空的挑戰,個人認為,國泰如果夠狠,應該在現時的「國泰」及「國泰港龍」以外,再「生」一個「港龍」出來,將「國泰港龍」的兩成業務撥出來做廉航,打價格戰。始終,短途航線尤其是內地線,航程只需兩、三個小時,旅客自然以價錢為主要考慮。如果港龍能夠保持服務水準,然後票價低少少的話,肯定撼贏香港航空或其他廉航。而事實上,國泰當務之急就是堵截香港航空或其他廉航搶客搶佔有率,以免其賺錢,繼而將賺到的資金投回到搶客搶佔有率上。
 
如此做法,「國泰港龍」就能保持其高檔路線,廉航路線就由「港龍」負責,簡直天衣無縫,勢必能令國泰拗身而上,提升競爭力。如果國泰真的聽取本欄意見,最後成功的話,朱國樑應該要請本人飲番杯啤酒了。
 
 
前財爺鋪錯路
 
最後一提的是特首選戰,最新發展是梁國雄宣布,如果取得3.8萬個「公民提名」,就會參選特首。若真如是,長毛得以「入閘」的話,便能解決現時的尷尬局面——兩位前司長對壘,繼而林鄭取得一面倒勝利,曾俊華卻輸得難睇——達致最完美結局——長毛出戰,名正言順地吸納泛民選票,曾俊華就150票都拿不到。
 
曾俊華目前的處境,頗為可憐。如果泛民不給他票,他連入閘都入不了;如果靠泛民的票,亦是死路一條。這樣看來,這位前財爺當初鋪的路,根本鋪錯了。因為北京一定要香港的安全系數高,絕不可能讓特首靠反對派的票贏。尤其是特朗普上台,若然要搞中國,很大機會從香港入手。
 
根據目前形勢,林鄭的得票估計會一面倒,隨時獲得750至800票。因為一眾生意人的選票,雖說不記名,但要知道誰投誰有幾難?因此相信都不敢搗蛋,始終大陸有大把生意在做。而且,今次特首選舉與上次不同,上次是一個商家,突然殺出一個「紅人」,今次則全部是公務員體系出身。
 
其實,個人仍然估計,最後是林鄭與葉劉的對壘,如今民建聯表示,還未決定投給誰,可能就是會將手上一半選票投給葉劉,其餘則投給林鄭,再加上生意人的票等,林鄭便高票當選。
 
事實上,依照目前發展,今次特首選舉背後是有高人在指路,非常專業。大家可能覺得:下!有人干預選舉?當然,全世界所有選舉都有人干預。本來,如果當年通過了政改,可以一人一票選出特首,小圈子的權力便削減了一半。所以要怪的,只能怪泛民否決了政改。
 
 
南華證券錢莊
 
港股近日終於見到有資金流入,本週三成交金額更達892.32億元,創出3個月新高。本欄已提過,港股走向關鍵在於有無資金流入,有的話便會突破阻力向上,而此前已試過升上去,如果今次「狼來了」,之前的頂便會變成底。
 
值得一提的是,近日流入港股的資金,根據掛牌及盤路看,並非因為歐美股市升了上去,當地資金來追落後,亦非來自「大媽」,而是內地政府的錢。正如此前掃匯控(00005)一樣,今次則掃入內險、內銀,本週三尾市連聯想(00992)都升了上去。
 
事實上,內地資金掃起港股,可謂一石二鳥。首先,就是托起了幾個主要板塊,恒指很容易就上升1,000點,市場氣氛就會變好;第二,則是收窄A、H股差價,於焉掃除A股入「摩」障礙;最後,當中港股市相近,便不會出現誰拖累誰的情況,兩個一齊升。
 
隨著恒指已到達23,500點,國指亦到達1萬點,投資組合改為說好了的「低買高沽」,內銀亦然,雖然面對激烈競爭,生意難如以往好景,但都不是「沽出」。
 
 
每週焦點板塊——內險
 
沉寂一段時間的內險股,在憧憬養老金準備入市下,本週紛紛起動,其中以中國太平(00966)升幅最顯著,一週累升11.01%,其次是中國人壽(02628),一週累升9.56%,至於中國太保(02601)及中國平保(02318)亦分別升5.28%及3.79%。
 
養老金入市不是最近才發生的事情,只是全國社保基金理事會理事長樓繼偉近日表示,養老金入市已「箭在弦上」,成為推升內險股上升的藉口。
 
與其說養老金入市推升內險股,倒不如說內險股有北水湧到。資料顯示,由上週五至本週三一連四個交易,北水積極掃國壽,合共吸納30.6億元,其他內險亦被掃。
 
內險即將公布業績,若業績有驚喜,不排除市場會對內險股重新進行評估,上調盈利預測及目標價等,而北水在績前積極掃貨,肯定內險股有後著。
 
 
一週重點新聞
 
.人民銀行公布,1月末內地外匯儲備為29,982億美元,較去年12月末減少123億美元,超出市場預期,為連續第7個月減少,並創2011年2月來新低,但內地外匯儲備規模仍是全球最高的地區。
 
.1月財新製造業PMI為51,低於預期的51.8,但連續7個月處於50以上的擴張區間,顯示內地經濟平穩增長,但下行壓力仍在。
 
.美國勞工部公布,1月非農業職位增長22.7萬個,遠多於市場預期的18萬個。不過,同期失業率上升0.1個百分點至4.8%,高於預期4.7%,令聯儲局3月加息預期降溫。
 
.歐洲央行行長德拉吉稱,雖然歐元區復甦轉強,經濟狀況穩步改善,但仍需要刺激措施,故歐央沒準備撤回支持措施。
 
.地政總署公布,1月共有4個樓盤獲批售樓紙,合共2,953伙,按月增23.7%,以單月計是創2012年9月後新高。
 
.差估署公布,去年12月私樓樓價指數報306.8點,按月升幅僅0.07%,屬連續第9個月上升,2016年全年樓價指數則累升7.6%。
 
.政府統計處公布,去年全年總銷貨值臨時估計為4,366億元,按年跌8.1%;12月銷貨值則為424億元,按年跌2.9%。
 
.商務及經濟發展局局長蘇錦樑稱,1月份整體訪港旅客上升4.8%,內地客更升7.5%,旅議會總幹事董耀中表示,數字反映香港對內地旅客仍有吸引力。
 
.騰訊(00700)有意將旗下文學業務「閱文集團」赴港上市,擬集資5億至8億美元,若屬實將會是集團上市近13年來首次分拆行動。
 
.電訊盈科(00008)向長和(00001)旗下3英國出售英國無線網絡業務UK Broadband,總代價3億英鎊,交易完成後,UK Broadband將不再為盈科旗下附屬公司。
 
下週美國將會公布的經濟數據,週五將有2月密歇根大學消費者情緒指數初值,料會由1月的98.5回落至97.8。另市場預料美國去年12月會錄得450億美元貿易逆差。此外,同期美國的職位空缺估計有555.3萬個,較前1個月多3.1萬個。至於市場料1月份美國會錄得400億美元財政盈餘。
 
文章來源:《資本壹週》
 
 
吳鴻生:南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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