雞年投資 得心應手

《資本壹週》587期(2017年2月2日)
 
-倫敦樓市已埋炸彈,但最高檔物業不會受到影響。
 
-騰訊雖然重磅,但發展網上金融可威脅傳統內銀。
 
-聯想併入摩托羅拉,今年將見到成績,反彈可期。
 
金雞報曉,恭祝各位讀者雞年投資得心應手,一本萬利,財源滾滾,萬事如意!
 
農曆新年期間,人在倫敦,雖然感受不到香港的過年熱鬧氣氛,不過在當地也耳聞目見不少「盛況」,在此與列位看官分享一下。首先,就是發現週圍都是吊機,即是處處也是地盤,度度也在起樓。
 
從前的倫敦,簡單地分區,可以分為商業區、有錢佬區,以及窮人區。現在,傳統商業區繼續繁榮之餘,原本的邊緣地區如南岸(South Bank),亦已興旺起來,面目全非,貨倉幾乎全部被清拆,改為一幢幢具特色的建築物;此外,窮人區也被拆光,全部用來起樓。
 
因此,無論寫字樓,抑或住宅,以至商舖,供應都增加,加上英國首相文翠珊表明將會如期啟動脫歐程序,增加了前景的不明朗,此外還有加息隨時成為駱駝背上最後一根稻草,當地樓市分分鐘出事。
 
 
經濟好景 自己人沒受惠
 
事實上,兩、三年前,在當地買寫字樓收租,租金回報達到4.5厘,而在香港借錢,利息只需2厘,換句話說,從資產負債表的角度,可以淨賺2.5厘,是相當穩陣的投資選擇。然而,如果未來加息,這個如意算盤便打不響,為樓市埋下了炸彈。惟其如此,個人認為炸彈不算大,最高檔的物業包括豪宅、甲級寫字樓等,更加不會受到影響。
 
除了樓市的繁華景象,消費市道亦相當暢旺。淨計飲食,新式中餐餐館開了不少,而且收費並不便宜,甚至可以說是頗貴,一個人食一餐閒閒地六、七十英鎊落樓,不過仍然很多人幫襯。
 
值得注意的是,有關餐館雖然提供的是中餐,但侍應懂說普通話的不多,惟多數也是非英國人,估計主要來自東歐。這亦解釋了為甚麼英國經濟算是不俗,但老百姓卻不高興,皆因益不到自己人,因此除了倫敦及蘇格蘭之外,全部贊成脫歐。
 
 
騰訊前景 網上金融發圍
 
趁著農曆新年,市況淡靜,不如檢視一下投資組合。先看重磅股,騰訊(00700)可謂港股的定海神針,前景亦續可看好。事關其微信的威力認真不得了,最新便公布,剛過去的年三十晚,微信總共收發紅包142億個,按年急升75.7%,創出新高紀錄。踏入大年初一凌晨,進入派利是高峰時段,每秒更加達到76萬個,比起去年同期的40.9萬個,按年激增85.8%。旗下QQ平台各類電子紅包累計參與用戶數3.42億,同樣寫下新高。
 
事實上,上期本欄已經提及,電商的電子金融服務,對傳統銀行構成嚴重威脅。目前而言,已經蠶食不少零售消費支付業務,客戶只須在銀行過數時付手續費,其後與商戶進行交易已不用付費,十分方便;第三方移動支付市場,「雙馬」已霸了九成佔有率。
 
相信下一步便是理財產品,且看淘寶跟天弘基金合作推出的「餘額寶」,自成立以來就為用戶賺取了利潤681億人民幣,淨計2016年則為192億;截至1月22日,天弘餘額寶的7天年化收益率為3.547%,成立以來的累計收益率為14.8%,如此好賺,難怪自成立以來,單日淨贖回量從未達到1%。網上金融的最後一步,就是連與銀行交易都慳返,因為電商也有民營銀行牌照。
 
因此,內銀股尤其是四大(工、農、中、建)可以放進「觀察」名單,隨時善價而沽。因為除了網上金融,其來自地區性銀行的威脅亦不少,後者搶去了不少單價細但利潤高的生意。根據年報數據,截至2015年末,四大行的淨利潤增速,最低只得0.28%,最高也只是1.25%罷了,與13年間間超過一成大相逕庭。至於另一重磅銀行股匯控(00005),則有得留低。原因並非其基本面強勁,而是本欄一直認為,近月買盤不止來自「中國大媽」般簡單,乃是中資在掃貨,欲買起「大笨象」成為主要甚至單一大股東。
 
 
反彈股 首選聯想次東航
 
不過,要數升得最急的,則應該是聯想(00992)。集團執行副總裁兼營運長蘭奇(Gianfranco Lanci)便直言,跟摩托羅拉的整合已經百分之百完畢,不管是在品牌還是整個團隊的整合上,基本上都非常成熟,2017年會在手機方面進行非常大的進攻。因此,相信未來一季將會在盈利上見到表現。
 
其次就是東方航空(00670),因為時至2月,都沒有發盈警或盈喜,即是盈利沒有大上大落,估計只是升跌20%左右。然而,去年第四季,人民幣年比跌了六、七個巴仙,證明東航所受匯兌影響不大。
 
事實上,本欄早前已經指出,其實內地航空公司根本不應該受匯率影響。因為各公司都是借美元,買美元資產,例如飛機;相反,如果借美元買人民幣資產,或借人民幣買美元資產,才會有匯兌收益或損失。因此,隨著內航將美債轉為人債,即是借人民幣買美元資產,而人民幣貶值,便應該有錢賺!
 
內航剩下來的問題,只得油價及業務增長。前者升極有限,而後者之前在高鐵的搶生意下,東航載客量每年仍錄得10%的增長,所以不用擔心。反觀國泰(00293),便憂慮輸油價及來自香港航空的挑戰;此外,港龍航線多飛沿海,空管問題嚴重。
 
 
南華證券錢莊
 
農曆新年中港股市休市期間,在美國總統特朗普頒令限制七國國民入境下,美股反覆回落,週二道指(1月31日)更加下跌超過100點或0.5%,結果港股於雞年首個交易日未能紅盤高收。
 
恒指低開148點後,在1月內地官方製造業PMI數據勝預期下跌幅收窄,全日跌42點或0.2%,收報23,318點;國指則跌47點或0.5%,以9,756點收市。全日成交金額只有577.61億元。
 
觀乎圖表走勢,其實港股應該向上,視乎有沒有資金流入罷了。如果交投繼續淡靜,升多5%便要「低買高沽」。不過,個別股分則要「沽出」,譬如內銀,原因上期及今期已解釋,不贅;以及中移動(00941),因為重磅之餘,卻無特別。
 
至於香港地產股,雖然平,卻無用,事關市場佔有率在下跌。但新世界(00017)及麗展(00488)可以留低,因為折讓大,前者淨計其尖沙咀中心重建項目,樓面逾300萬方呎,每方呎起碼值3萬元,都不得了了。此外,領展(00823)及港鐵(00066)都看好。
 
 
每週一股——銀河娛樂(00027)
 
澳門本週三(2月1日)公布1月份博彩收入為192.6億澳門元,按年上升3.1%,較市場預期遜色,數據公布後一眾濠賭股應聲下挫。不過,農曆新年旺季表現將會在2月首兩週反映,若屆時公布的博彩收入理想,料可支持濠賭股回升。
 
雖然,澳門1月博彩收入增長較市場預期少,但無礙行業的復甦,而在整體行業氣氛好轉下,銀娛第四季度盈利表現佳,同時估值亦較金沙(01928)吸引,相信一旦2月份的博彩收入有驚喜,相信銀娛的反彈力度亦會較強。
 
銀娛的收入組合重心已轉移至中場,令公司第三季及第四季的利潤率持續改善,同時貴賓廳收入經歷過兩年低谷後,於去年第三季亦回復增長,加上市佔率增加,可見銀娛在多方面經營均有好轉。
 
 
一週重點新聞
 
.國家統計局公布,2016年全年規模以上工業企業利潤按年增長8.5%,創3年來最快增速,但或與2015年基數低有關,故須進一步鞏固企業效益向好的態勢。
 
.環球銀行金融電信協會(SWIFT)的最新數據顯示,人民幣在去年的國際支付額按年大跌29.5%,在全球貨幣排名中亦跌至第6,反映人民幣國際化步伐面臨倒退。
 
.金管局公佈,去年12月底香港人幣存款總額為5,467億元,按月急挫13%,跌幅創有記以來新高,全年則下跌3,044億元,累跌36%。
 
.政府統計處公布,12月出口總貨值為3,403億元,按年升10.1%,是自2014年6月以來首次再現雙位數升幅。
 
.據差餉物業估價署數字,去年12月樓價指數再創新高,報306.8點,按月微升0.07%。去年全年樓價累升7.65%,較2015年全年2.41%升幅。
 
.運輸及房屋局公布資料顯示,未來3至4年的潛在供應進一步增加至9.4萬伙,當中71%為中小型單位,較上一季增多2,700伙,創有記錄以來新高。
 
.恒隆系主席陳啟宗認為,本港樓市最主要問題是土地供應,把郊野公園1%至2%面積用作起樓是合理的事,應平衡社會上各方的需要和利益。
 
海航集團旗下香港國際建投(687)以55.297億元投得啟德第1L區1號住宅地皮,每呎地價13,000元,集團過去不足3個月共斥近198億元投得3幅啟德地皮。
 
下週美國將公布多項重要經濟數據,包括1月季調後非農就業人口變動、12月耐用品訂單月率終值、1月ISM非製造業PMI及12月工廠訂單月率等,當中市場預料,美國1月增加17.2萬個就業機會,失業率則維持4.7%。
 
文章來源:《資本壹週》
 
 
吳鴻生:南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。