第三季回顧及展望

回顧第三季表現,全球疫情出現緩和跡象,市場預期經濟將會復甦,投資者對風險資產信心繼續回升,季內所發布的經濟數據繼續改善,歐美,日本及香港市場第三季皆錄得升幅。環球主要央行減息,以寬鬆貨幣政策應對疫情帶來的影響,各國亦有經濟財政措施幫助企業,對低收入或失業者提供支援。各國大規模刺激措施成功提振市場氣氛,資金持續流入股市。展望未來,環球經濟將取決於疫情與疫苗,相信企業盈利有機會恢復改善,股票及高收益債券可看高一線。

 

債券基金的選擇 日期: 29/10/2020

 

回顧第三季表現,聯儲局9 月承諾會維持利率不變,直到達致充分就業和2%的平均通脹目標,預期2023 年都不會加息。美國十年期國債息率在第三季先跌後升,大致於0.5%至0.85%上落,預期第四季水平變化不大,但較低風險債券類別在第三季普遍錄得不俗升幅。較高風險債券類別亦承接上季氣勢繼續反彈。但因貨幣走勢回落,新興市場本幣債券第三季僅升1.1%,為表現最差的債券類別。

 

國際貨幣基金組織(IMF)在10月13日發布《世界經濟展望報告》,預計2020年全球經濟將萎縮4.4%,當中只有中國的經濟體實現正增長,為1.9%。為求避險,股票基金資金相繼流出,而債券型基金不斷有資金流入,避險作用較大的美國投資級別的債券較受歡迎,價格走勢強勁。

目前全球公債收益率均處於低位,截止10月29日,美國10年期公債收益率僅為0.831% (見圖)。而不少歐洲國家的10年期公債收益率更為負數,美國BBB級企業債的年收益率僅為2.42%,處於低位水平。但有部分新興市場的投資級別債券基金收益率超過3%,非常吸引。

 

投資債券型基金要留意,現時發達國家的基本利率已處於低位,未來減息空間有限,意味著發達國家的債券價格有一定的壓力。而疫情底下部分公司還債能力亦可能受到影響,如果疫情影響時間更長,可能會令資金鏈出現問題,預計航空業及飲食娛樂業更是重災區。

 

南華財富管理部

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