南華金融 Sctrade.com 企業要聞 (3月17日) | 舜宇多賺6成 疫情影響奧博/信玻

舜宇光學(2382 HK)2019年多賺60%,勝預期,營運產能及產能利用率已恢復正常

舜宇光學(2382 HK)2019年盈利39.91億元(人民幣,下同),按年增長60%,勝預期。每股盈利364.81仙,派末期息72.8仙(約81港仙),按年增28%,派息比為20%。集團上半年盈利14.31億元,即下半年盈利為25.6億元,按年增95%。盈利增長主要因營收及毛利率均上升。雖然2020年初新冠疫症對集團的營運產生負面影響,因集團大部分營運及客戶位於中國,但現在集團的營運產能及產能利用率已恢復正常。集團於2020年將繼續提升研發能力及製造能力,推進現有產品的更新換代,加速推進自動化製造和自動化檢測的進程,提高製造效率和產品品質。加大新事業投入,如機器人視覺系統、增強現實(「AR」)光學顯示、空間定位與多傳感器融合等領域。雖然智能手機行業整體銷量於2019年較低,但智慧手機品牌廠商通過增加每部智慧手機的攝像頭搭載數量並拓寬其應用場景,來完善消費者在拍照、攝像及3D感應方面的體驗,以此激發消費者的換機需求。此外,5G技術也日益成熟,相關商業化的推廣已逐步鋪開,為攝像頭的規格創新提供更多的可能。集團2019年收入為378.49億元,按年增46%。其中光電產品佔收入76%,光學零件佔23%,但光學零件毛利率較高,按年升3.7個百分點至45.2%,佔分部溢利約72%。光電產品毛利率較低,毛利率為9.3%,佔分部溢利約27%。集團的2019年研發開支按年增62%,佔集團收入約5.9%。根據彭博市場預測2020年盈利為49.8億元,按年增25%,市盈率和週息率為21.6倍和1.1%。

 

澳博控股(880 HK) 2019年多賺13%,勝預期,料疫情對其2020年業績構成重大不利影響

澳博控股(880 HK) 2019年股東應佔溢利為32.07億元(港元,下同),勝市場預期29.5億元,按年增12.5%。每股盈利56.6仙,派末期息每股22仙,全年股息30仙。2019年上半年盈利16.72億元,下半年盈利15.35億元。集團稱,位於路氹的綜合度假村項目「上葡京」已於去年底竣工,並已向相關部門申請牌照,以期於今年下半年開始營運。集團表示業務受阻於新型冠狀病毒疫情爆發,預期將對集團2020年上半年甚或其後的業績產生重大不利的影響。然而,現階段未能預測其全面影響或持續時間,須視乎疫情發展情況及防控力度。2019年經調整EBITDA為42.13億元,按年增13.2%。博彩淨收益331.59億元,按年減少1.5%。2019年集團旗艦新葡京娛樂場的博彩毛收益129.1億元,按年減少17.6%,經調整新葡京EBITDA為23.49億元,按年增12.9%,為集團貢獻應佔溢利22億元,按年增17%。澳博佔澳門整體博彩毛收益之14.1%,當中包括佔中場賭枱博彩收益之18.2%及佔貴賓博彩收益之10.4%。根據彭博市場預測2020年盈利為14.5億元,按年跌55%,市盈率和週息率為23.5倍和3.2%。

 

信義玻璃(868 HK)2019年多賺5.7%,勝預期,預計2020年浮法玻璃價格持平,但生產成本料下跌

信義玻璃(868 HK) 2019年股東應佔溢利44.78億元(港元,下同),按年增長5.7%,高於市場預測的42.4億元,每股盈利111.8仙;末期息派30仙。2019年上半年盈利21.25億元,下半年盈利23.53億元。對新冠狀病毒的影響,集團預期市場需求將在2020年3月下旬恢復正常。中國政府採取積極的貨幣政策以於2020年注入更多流動資金以刺激經濟,並在新冠狀疫情的影響下帶動更多建築活動,亦將成為對浮法玻璃及建築玻璃業務需求的有利影響。由於中國現時出現供過於求,業界預期純鹼價格走勢會較2019年下降,能源成本亦將因2020年3月開始的全球原油價格戰而受挫,集團預計2020年浮法玻璃價格跟2019年持平。由於採納更嚴格排放環保標準,中國政府繼續收緊有關新增浮法玻璃生產線建設、收購現有閒置載能以及淘汰已過時及不合規浮法玻璃生產線的政策此外,集團預期中美貿易關係緊張一直對美國售後市場的汽車玻璃客戶及集團造成加徵進口關稅的壓力。2019年集團收益162.58億元,浮法玻璃、汽車玻璃和建築玻璃收益分別為79.6億元、45.0億元和37.9億元,同比變動為-5.5%、+5.9%和+13.6%,毛利率分別為29.5%、46.4%和38.1%。總毛利率為36.2%。根據彭博市場預測2020年盈利為43.3億元,市盈率和週息率為7.4倍和7.1%。

 

(本文資料主要來源:港交所、彭博)

 

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