中芯國際(981):料全年收入續增

根據IC Insights公佈的2020年純晶圓代工行業全球市場銷售額排名,中芯國際(「集團」)位居全球第四位,在中國大陸企業中排名第一。2021上半年,疫情持續反覆 ,「宅經濟」、「智慧社區」等新業態的形成加速了市場對於萬物互聯的進一步需求,為芯片行業帶來新的市場機遇。就國內市場而言,隨著疫苗接種普及,進一步減小對國內電子行業供給端的風險,亦受惠於基礎電信、設備製造等多主體協同推進態勢的加速形成,上半年的行業需求端的成長明顯。

2021上半年,集團錄得盈利8.5億美元,按年增3.2倍;收入為24.5億美元,按年增32.8%。來自90納米及以下製程的晶圓代工業務的營收佔比61.4% ,按年增43.6%。其中55/65納米技術的收入佔比31.2% ,按年增33.1%;FinFET/28納米的收入貢獻比例為11.1% ,按年增75.9%,有望成為未來新增長動力。集團此前與上海自貿試驗區臨港新片區管委會簽署合作框架協議,擬於臨港自由貿易區共同成立合資公司,將規劃建設產能為10萬片每月的12英吋晶圓代工生產線項目,聚焦於提供28納米及以上技術節點的集成電路晶圓代工與技術服務。通過把握臨港自由貿易區發展集成電路行業的戰略機遇期,該項目將滿足不斷增長的市場和客戶需求,推動集團業務發展;並有助促進集團擴展生產規模及提升納米技術服務,帶動未來業績增長。此外,集團的特色工藝技術研發進展順利,多個技術交付量產;55納米及40納米高壓顯示驅動平台進入風險量產,其它項目如特殊存儲技術、圖像傳感技術研發也在穩步進行中。

集團預期第三季銷售收入按季增2%到4%,即增至13.7億至14億美元;毛利率預期在32%到34%之間。預期在外部環境相對穩定的前提下,全年銷售收入成長目標和毛利率目標上調至30%左右,即收入增至約50.8億美元,毛利率增約6.4個百分點。市場預期集團2021年盈利為13.7億美元,按年增91.1%,上半年已完成逾62%。預期2021年調整後盈利為13.6億美元,按年增1倍;預測市盈率為17.2倍。

以過去兩年市帳率均值1.7倍及2021年預測每股賬面值2.203美元作估算,推算目標價為29港元,較現價有約28%潛在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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