《博彩法》修例 美國佬遭殃

資本平台 (2021年9月16日)

《博彩法》修例 美國佬遭殃

.澳門賭牌數目勢必減少。

.踢走美國佬的機會很大。

.本地博彩企業照計受益

 

港股經過此前一度反彈,重返26,000點樓上後,今個星期又再連番下跌,市底實在極弱,皆因大型科網股被掟鬆了,市場流動性不足以接貨,而本週三(15日)的重災區,就輪到一眾濠賭股。

 

事緣澳門政府公布,本週三起就修改《娛樂場幸運博彩經營法律制度》(簡稱《博彩法》,進行為期45日的公眾諮詢,諮詢建議共有9個重點,包括:(一)經營娛樂場幸運博彩的批給數量;(二)批給期限;(三)增加對承批公司監管的法定要求;(四)僱員保障;(五)強化對承批公司、博彩中介人及合作人的審查機制;(六)引入政府代表;(七)推動非博彩元素的項目;(八)社會責任;(九)明確刑事責任及行政處罰制度。當中,最矚目的是,諮詢文件寫到明,建議在法律上明文規定,禁止將幸運博彩的經營權作出「轉批給」(俗稱副牌)。

 

現時澳門賭牌共有6個,分為三主三副,3個主牌分別由銀娛(00027)、澳博(00880)、永利澳門(01128)持有,三者先後批出3個副牌予金沙中國(01928)的威尼斯人、美高梅中國(02282),以及新濠國際(00200)的新濠博亞(MLCO.US)。

 

市場關注的是,禁止轉批副牌後,澳門政府批出的主牌數量,會增加,還是維持,甚至減少?觀乎諮詢文件開宗明義表示:「設定批給數目時,適宜從『重質』的方向考量,而非『重量』」,加上澳門經濟財政司司長李偉農雖說對賭牌數量持開放態度,但卻直言博彩業絕對不能無限膨脹,本欄認為,賭牌數目勢必減少。

 

中美關係再趨緊張

至於澳門會踢走哪間博彩企業?個人認為,踢走美國佬的機會十分大,問題只是踢走全部,抑或踢走一兩間,尚有倖存者而已。事關開賭可謂穩賺不賠的生意,澳門為甚麼要讓美國佬賺硬?尤其是在現今中美關係緊張的時候。

 

事實上,中美關係近日似乎再趨緊張。即使拜登與習近平上週五(10日)在時隔7個月後再次通了電話,而且長達90分鐘,不過據報拜登建議習近平進行面對面會談,習近平卻無回應。

 

此外,美國國防部上週日(12日)在旗下網站發布照片指,8月30日有3艘中國軍艦駛進阿拉斯加阿留申群島美國專屬經濟區,當中包括兩艘驅逐艦,以及一艘補給艦;另一邊廂,在中國9月1日起實施《海上交通安全法》之際,美國驅逐艦「班福特號」卻闖入了南海美濟礁12海里範圍內。

 

誰被踢走  誰便執笠

如果澳門真的踢走美國佬,結果將是誰被踢走,誰便隨時執笠。因為隨着澳門博彩收入早於2006年已超越了拉斯維加斯,成為全球最大賭城,至新冠疫情爆發前更增加至四、五倍,澳門業務早就成為一眾美國博彩企業的主要收入來源。

 

且看金沙集團(LVS.US),根據其2020年年報,拉斯維加斯業務只貢獻全年總收入的約20%,遠遠低於澳門的48%,甚至不及新加坡的35%;以經調整物業EBITDA計算,2019年,澳門的貢獻更達59%,新加坡則為31%,美國只得10%。

 

集團今年3月(即其創辦人艾德森逝世後不久)便宣布,以62.5億美元的價錢,全面出售在拉斯維加斯的資產,包括威尼斯人度假村、帕拉佐皇宮飯店、金沙博覽會議中心等,徹底退出這個屹立了超過30年的發源地,聚焦澳門、新加坡等亞洲地區的發展。

 

至於永利澳門的母公司永利渡假村(WYNN.US),以及美高梅中國的母公司美高梅國際(MGM.US),情況相信亦差不多,收入以至盈虧,主要視乎澳門業務表現。

 

本地賭企  理應受惠

美國佬離場的話,得益的,將是一眾本地博彩企業。尤其是本已持有主牌的銀娛及澳博,應十分穩陣;即使是現只持有副牌的新濠,亦不虞有事。三間公司甚至可以折讓價,買入美國佬留下的澳門資產;就算不是折讓價,而是賬面價,也不會昂貴到哪裏去,始終已經營了這麼多年。

 

然而,三間公司本週三仍然大跌,銀娛急插兩成,連40元都不保,是自去年4月以來最低;澳博更暴瀉24%,股價回到2016年年底時;新濠亦不見了20%,跌穿10元大關,創下5年最低。

 

依此看來,市場認為此乃內地監管風暴的蔓延,總之壟斷市場的民企都會遭殃。其實,無壟斷的民企,尤其是未上市的,更已死了很多。好像蘇寧,賣電器起家,發展到地產,在全國投資了很多項目,據說100億人民幣規模的,都有100個,結果因為息重,轉不到身,爆發債務危機,需要政府插手,賣掉資產。如此這般,民企只會愈來愈縮,國企則愈來愈大,經濟結構發生改變。

 

南華證券錢莊

政策風險繼續纏擾港股。過去5個交易日,恒指如坐過山車,高低位相差超過1,500點,上週四(9日)隨着有傳聞指內地停批遊戲版號而急跌604點,失守26,000點大關,翌日又因傳聞得到澄清,以及拜登與習近平通電話而反彈489點,重返26,000點樓上,及至本週,卻是連跌3日,本週三(15日)因澳門提出修改《博彩法》再下跌469點,一度連25,000點都守不住,猶幸尾市跌幅收窄,收報25,033點,一星期計下跌4.9%;國指跑輸大市,下跌5.4%,即512點,收報8,936點;科指同樣跑輸大市,大跌8.3%,即573點,收報6,298點。

港股的弱勢,短期內難以扭轉,即使極度便宜。且看像騰訊(00700)的巨無霸,都可一下子被沽了落來,市底很鬆。反觀美股,卻是相當硬淨。縱使拜登祭出3.5萬億美元的預算案,預期企業稅將調升,加上Delta變種病毒肆虐,道指仍只跌約1%而已;納指縱使連跌5日,仍緊守15,000點以上。

 

每週焦點板塊——濠賭股

要數本週港股焦點板塊,科網股固然繼續處於風眼位,惟論「突襲」性,卻是濠賭股當之不讓。

澳門6個賭牌將於明年6月到期,當地政府本週三出台修改《博彩法》諮詢文件,當中建議包括禁止轉發「副牌」、董事局需引入政府代表,以及派息需得政府同意等,濠賭股於焉大跌,

6隻持有賭牌的股份當中,以金沙中國跌得最「甘」,單日急瀉32.5%,其餘兩間美資——永利澳門及美高梅中國則分別下跌29.0%及26.8%;就連3隻「本地薑」——銀娛、澳博及新濠國際,亦跌20.0%至24.0%。

其實,由於澳門業務貢獻美資博彩企業的主要部分,修例消息一出,之前一晚3間美資濠賭股的母公司,股價已跌定先,不過跌幅只在一成左右,不像子公司般恐怖,一眾濠賭股市值單日總計蒸發掉1,400億元。

不過,正常而言,本地薑所受影響應該不大,尤其是銀娛及澳博;甚至可以低價買入美資賭場的硬件,並將其市場佔有率收歸旄下,即是有所得益。

 

文章來源:Capital 資本平台

吳鴻生:南華集團主席
劉若文:資本平台顧問

 

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