南華金融 SCtrade 動力推介 (4月7日) | 石藥新藥待發

石藥集團(1093 HK)未來三年60餘個新藥待發

2020年國家帶量採購第二批、第三批執行,第四批亦於2021年2月完成。儘管中選價格較市場售價低,但有助提升藥品銷量,以抵消價格下跌影響。醫保目錄亦於2020年進行年度調整,將大大加快創新藥品納入醫保目錄的速度,加速商業化進程。在醫改政策影響下,集團2020年創新藥產品繼續保持高速增長。恩必普順利通過了醫保支付標准的談判,產品價格降低後將惠及更多患者,推動市場進一步下沉和線上銷售,帶動銷量增長。集團的抗腫瘤藥品持續拓展市場准入,大幅提升了目標醫院的覆蓋率。克艾力以最低價在第二輪國家集採中中標,並成功進入國家醫保目錄,將大大促進產品渠道下沉、加速放量。普藥產品方面,集采中標的恩存迅速打開醫院市場,成為新的增長點,體現集團普藥產品的規模化、系列化發展優勢。新上市品種銷售增長迅速,亦為集團的增長添加了新動力。此外,第四批集採中以合理價格中標的多種藥物將迅速進入醫院終端,將為集團增加新的利潤增長源。集團目前有30個藥品處於註冊審評待批階段,41個產品正在開展臨床試驗,8個產品正在進行生物等效試驗,以及2個產品待批臨床批件。未來三年,預計將上市新產品60餘個,其中預計市場空間超過10億元的重磅品種將不少於15個。該等新產品的上市有望强力支撑集團未來的收入及盈利增長。集團2020年股東應佔溢利為51.6億元(人民幣,下同),按年增38.9%;收入總額為249.4億元,按年增12.8%。市場預期集團2021年調整後盈利為51.8億元,按年增5.6%;預測市盈率為18.2倍,低於過去五年均值21.5倍,預測周息率為1.6%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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