中國宏橋(1378):鋁產品需求增

中國宏橋(「集團」)是全球領先的鋁産品製造商,為集熱電、采礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋産品、鋁母綫、高精鋁板帶箔、新材料於一體的鋁全産業鏈特大型企業。2020上半年,集團鋁合金産品産量按年減少4.1%至274.1萬噸,主要由於產能搬遷計劃,部分生產設備遷至雲南綠色鋁創新產業園,導致産能利用率有所降低,上半年收入按年跌3.6%至399.4億元(人民幣,下同)。但該項目已於9月下旬投產,項目預計年産203萬噸綠色水電鋁,年銷售收入將達1,000億元。而受惠於減值虧損減少及財務費用降低,上半年淨利潤按年增14.3%至28.3億元。

儘管上半年疫情使鋁行業承壓,但隨政府加大逆週期調節力度,經濟實現持續復甦,傳統終端行業對鋁的需求逐步回升。同時「新基建」寫入政府工作報告,政府對基礎設施建設的持續投入,工業化、城鎮化的快速推進,以及鋁基材料用途不斷擴展等,為鋁產品需求繼續增長帶來有力支撐。受惠於2020年鋁產品平均銷售價格較2019年同期上漲,且生產成本有所下降,集團毛利增加,預期2020年歸屬於股東的綜合溢利較2019年增長50%左右,即增至約91.4億元。

集團與混合金屬回收企業德國順爾茨集團(SCHOLZ GROUP)成立合營企業,在山東濱州建設以再生鋁、報廢汽車回收、電池回收以及再生技術研發爲主的合作項目。順爾茨集團在報廢汽車回收方面處於世界領先地位,亦掌握再生鋁回收的先進技術;國家提出“雙循環”新格局及走綠色發展道路,再生鋁有望成為新的增長動力。

市場預期集團2021年調整後盈利為103.1億元,按年增26.1%。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.97元、1.16元及1.31元,年復合增長率爲20.4%。基於2021年每股盈利1.16元,以PEG 0.4倍推算目標價為11港元,較現價約有14%潛在升幅。

 

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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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