小米集團(1810):推高端旗艦新機

小米集團(「集團」)2020年首三季,盈利為115.4億元(人民幣,下同),按年增51.8%;按非國際財務報告準則計,經調整淨利潤為98億元,按年增6.7%。期內收入為1,754億元,按年增17.4%。其中第三季盈利為48.8億元,按年增93.3%,按季增8.5%,勝市場預期;經調整淨利潤為41.3億元,按年增18.9%,按季增22.4%。收入按年增34.5%至721.6億元,按季增34.8%。收入和經調整淨利潤均創單季歷史新高。

集團第三季智能手機收入佔比66%,按年增47.5%至476億元;智能手機出貨量按年增45.3%至4,660萬台。根據Canalys的統計,集團第三季度全球智能手機出貨量排名全球第三,市佔率達13.5%;在中國大陸的市佔率由2019年第三季的9%上升至12.6%,穩居前四。得益於手機出貨量的強勁增長,截至9月全球MIUI月活躍用戶數達到3.7億,按年增26.3%。第三季IoT與生活消費產品收入佔比25.1%,按年增16.1%至181.2億元,主要由於掃地機器人、智能電視及電動滑板車等IoT品類的需求增長帶動。期內互聯網服務收入佔比8%,按年增8.7%至57.7億元,主要由於廣告及其他增值服務業務增長所致。

集團持續推進手機雙品牌策略,在不同價位段推出新品,尤其是高端市場。2020年首十月,集團在中國大陸地區定價在3,000元或以上及境外定價在300歐元或以上的智能手機全球銷量已超800萬台。日前集團推出新款高端旗艦手機小米11,由3,999元起售,於2021年1月1日正式開售。小米11搭配全球首發驍龍888處理器,采用目前最先进的5納米工艺制程,在手機性能等領域均有提升,體現較強市場競爭力,有望進一步提升高端市場的市佔,帶動盈利增長。

市場預期集團2020年調整後盈利為125.5億元,按年增8.8%;2021年進一步增33%至166.9億元。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.52元、0.70元及0.88元,年復合增長率爲44.8%。基於2021年每股盈利0.70元,以PEG 1.2倍推算目標價為37.6港元,較現價約有13.3%潛在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動,亦沒有在過去12個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明:本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。