南華金融 SCtrade 動力推介 (12月21日) | 新基建利天工國際

天工國際(826 HK)2020上半年盈利增逾四成,將受惠「新基建」及國產特鋼替代趨勢

南華金融 SCtrade 動力推介 (12月18日) | 受新冠疫情影響,集團2020上半年營業額承壓;但由於日本及其他海外國家延遲復產,期內國內客戶傾向以國內供應商所生產的本地產品取代進口模具鋼。受惠於此趨勢,集團成功爭取大量新訂單。此外疫情亦大幅帶動口罩生產所用口罩熔噴模具的需求。故上半年集團模具鋼收入佔比為45.3%,按年增3.4%至11.4億元;其中國內營業額大增48.6%至7.4億元。上半年切削工具收入佔比15.8%,按年增40.6%至4億元;其中出口營業額增56.9%至2.9億元,受惠於接收一名主要競爭對手的部分OEM訂單,海外市場份額有所上升。期內整體毛利率亦按年增5.1個百分點至21.6%。盈利按年增41.2%至2.1億元。中國已開始步入城鎮化後期產業升級的快車道,高端裝備製造業將持續擴張,但特鋼進出口格局依舊是以出口中低端產品、進口高端產品為主。隨著國內企業的特鋼生產水平不斷提升,近年來中國特鋼行業尤其是高端特鋼進口替代趨勢明確,增長空間廣闊。促消費擴容提質政策相繼出台,特鋼產品成為「新基建」、汽車工業和國防軍工等高精密製造業的重要支撑,在中國「新基建」以及全球疫情不確定性對國產替代趨勢的加速推進下,集團作為中國最大的綜合新材料和切削工具專業生產製造商,將首先受惠。市場預期集團2020年調整後盈利為5.2億元,按年增31.7%;2021年再增25%至6.5億元。2021年預測市盈率為12.1倍,周息率為2.6%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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