中國建築國際(3311):基建市場復甦

中國建築國際(「集團」)為一間採用縱向綜合業務模式的建築、投資綜合企業,主要從事基建投資、建築工程等業務。2020年初,受疫情影響,基建市場顯著放緩。2020上半年集團營業額為280億港元,按年增1.7%。其中50%來自中國內地,按年增4.1%至140.3億港元;43.7%來自香港及澳門,按年跌2.1%至122.4億港元。

隨疫情逐步受控後,中國內地各地區經濟陸續走向復甦,主要經濟指標逐步止跌回升,呈現穩中有進的發展態勢。第二季度以來,地方政府專項債融資連創新高,龍頭企業訂單增速回正,雖然基礎設施投資總體增速仍然偏弱,但回升趨勢明顯,適度寬鬆的貨幣政策和偏積極的財政政策,為集團帶來更多的市場機遇,同時融資成本有所下降,發展動力更加充足。集團第二季內地新簽合約達175.4億港元,按年增1.1倍,按季則大增3.5倍。而港澳政府爲穩定經濟、擴大內需,亦積極推動各類政府工程落地,尤其澳門建築市場呈現穩中有進的趨勢,集團加大港澳市場拓展力度,保持市場龍頭地位。集團首三季營業額按年增4.2%至422.5億港元;經營溢利及應佔合營企業盈利合共約為70.8億港元,按年增13.3%。截至9月底,集團累計新簽合約額約為771.4億港元;未完合約額約為2,593億港元。

2020年是「十三五」計劃收官之年,集團在內地優先拓展依法合規、周轉較快、收益可觀的投資項目,在港澳繼續鞏固市場龍頭地位,帶動業績進一步增長,為「十四五」期間持續高質量發展打下基礎。市場預期集團2020年調整後盈利為60億港元,按年增6.1%;2021年進一步增16.4%至70億港元。

以市盈率5.1倍(過去兩年均值)及2021年預測每股盈利1.38港元作估算,推算目標價為6港元,較現價有約12%潜在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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