南華金融 SCtrade 動力推介 (9月29日) | 百威銷量回暖

百威亞太(1876HK)中國銷量復甦,多元化產品有助搶佔市場重回增長

集團是亞太地區最大的啤酒公司,同時引領亞洲高端及超高端啤酒分部。集團啤酒品牌組合包括百威、科羅娜、凱獅及哈爾濱等。主要市場為中國、韓國、印度及越南。受新冠疫情影響,集團業務於2020年上半年承壓,溢利按年跌69.5%至1.9億美元,收入按年跌23.5%至25.8億美元。期內總銷量按年減少22.2%。但第二季已顯著改善,銷量跌幅收窄至按年減少6.1%。尤其是在中國地區,集團於4月宣佈銷量下跌17%後,於5月及6月在中國均錄得中個位數銷量增長,並於6月錄得在中國銷售歷史上最高的單月銷量。根據尼爾森的資料,於2020年第二季,集團在中國電商管道的領先優勢已擴大至第二大啤酒釀造商市場份額的兩倍以上。自五月下旬起,集團於中國推出涵蓋不同價格分部和類型的新產品。在廣東推出Bud Light,根據BrandZ的資料,該品牌是全球三大最具價值品牌之一,與百威有著不同的定位及互補作用,有助進一步提升集團在高端類別的領先地位。集團亦推出以全純麥芽釀製的德國啤酒貝克,以及雪津荔枝風味啤酒,為夏季銷售方案的重要助力,帶動銷量及收入增長。受惠高端品類復甦及多元化產品搶佔市場,集團中國業務下半年料將復甦,有望錄得增長。市場預期集團2020年調整後盈利為6.7億美元,按年跌25%;2021年將回升65%至11.1億美元。2021年預測市盈率為33.1倍,周息率爲0.9%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

權益披露:
分析員鄧雪嫣(CE:BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動,亦沒有在過去12個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明:本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券(英國)有限公司分派。南華證券(英國)有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。